聚酯市场周报：上游成本支撑偏弱 聚酯难离震荡格局

「2024.12.06」 聚酯市场周报 上游成本支撑偏弱聚酯难离震荡格局 张宗珺 期货从业资格号F03122124 期货投资咨询从业证书Z0021307 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业链情况4、期权市场 本报告数据来源：WIND，同花顺，隆众资讯、钢联，网络资料，瑞达期货研究院 01 周度要点小节 「周度要点小结」 品种 主要关注 下周观点及策略 宏观：美国领取失业金人数大体平稳，就业或仍有韧性，据CME“美联储观察”12月降 OPEC政策落地，基本符合市场预期，部分减产措施延长至年底，220万吨额外自愿减产部分，预计明年二季度有所松动，市场会提前对这部分增量产生反应，近期地缘风险并没有完全解除。油价整体运行方向趋弱，预计油价在低位区间震荡，等待进一步指引。 息25个基点的概率70.1%。基本面：周度美国原油日均产量增加2万桶/日，达到创纪录的1351.3万桶/日，美国原 国际 油开工率93.3%，前值90.5%。美国周度数据显示原油库存-507.3万桶，汽柴油库存均 原油 大幅增加。地缘：欧佩克+目前正在实施的有三组减产措施：200万桶/日的“正式”减产和166万桶/日的“自愿”减产（欧佩克+确认将这两组减产措施的期限延长至2026年底）以及220万桶/日的额外自愿减产。供应方面，周内PX产量为73.05万吨，环比-1.37%。国内PX周均产能利用率87.1%，环 观点：PX供应将环比上升，PTA降负装置恢复，产量维持在高位，PX供需双增，整体变动不大，原料端油价窄幅区间震荡，短期PX跟随成本端主逻辑。 比-1.21%。周内广东石化负荷降低10%，海南炼化100万吨PX装置5日短停。需求方面，周内PTA产量为144.76万吨，较上周+5.39万吨，较去年同期+17.56万吨。 PX 国内PTA周均产能利用率至84.18%，环比+3.15%，同比+7.31%。加工差：截至12月5日，PX-N平均183.48美元/吨，环比+4.7美元/吨，PX-M平均101.53美元/吨，环比+8.3美元/吨。 4 「周度要点小结」 品种 主要关注 下周观点及策略 PTA 供应方面，周内PTA产量为144.76万吨，较上周+5.39万吨，较去年同期+17.56万吨。国内PTA周均产能利用率至84.18%，环比+3.15%，同比+7.31%。需求方面，周内聚酯行业周度148.91吨，较上周+0.82万吨，环比涨0.55%。中国聚酯行业周度平均产能利用率：88.03%，较上周+0.49%。 观点：下周PTA供应预计小幅萎缩，整体维持高位，下游聚酯开工有边际走弱迹象，PTA自身供需变动不大，期价跟随成本端震荡运行。 库存方面，PTA工厂库存在3.82天，较上周+0.13天，较去年同期持平，聚酯工厂PTA原料库存在7.90天，较上周+0.05天，较去年同期持平。装置计划，近期英力士110万吨装置停车检修，预计12月末重启。供应方面，乙二醇装置周度产量在40.36万吨，较上周降低0.02%。乙二醇总产能 观点：海外供应来看，乙烷价格上涨导致海外乙二醇生产成本抬升，叠加人民币走弱压力，乙二醇进口难有大幅提升。乙二醇整体产量维持高位运行，但聚酯需求基数偏大，进口量缩减，短 期乙二醇供需结构不弱，港口库存低位，预计乙二醇震荡偏强。 利用率67.5%，环比-0.02%。 MEG 需求方面，周内聚酯行业周度148.91吨，较上周+0.82万吨，环比涨0.55%。中国聚酯行业周度平均产能利用率：88.03%，较上周+0.49%。库存方面，截至12月5日，华东主港地区MEG港口库存总量46.54万吨，较本周一降低4.35万吨。 5 「周度要点小结」 品种 主要关注 下周观点及策略 供应方面，周内涤纶短纤产量为15.47万吨，环比持平；产能利用率平均值为 观点：成本端支撑偏弱，下游逢低价备货以刚需为主，短纤产销好转，预计短纤价格震荡走势，注意风险控制。 75.97%，环比持平。需求方面，周内涤纶短纤工厂平均产销率为58.22%，较上期增加4.63%。纯涤纱 PF 行业平均开工率在77.88%，环比持平。库存方面，截至12月5日，中国涤纶短纤工厂权益库存10.43天，较上期降低1.57天，纯涤纱原料备货平均8.86天，较上期增加0.10天。供应方面，周内聚酯瓶片产量为32.60万吨，较上周减少1.24万吨，降幅3.66%。 观点：近期聚酯瓶片产量减少，仍维持高位，下游需求维持逢低补货，聚酯瓶片净出口探底回升，瓶片累库压力有所缓解，预计瓶片价格以震荡为主，注意风险控制。 国内聚酯瓶片产能利用率周均值为81.28%，较上周下滑2.98个百分点。 PR 出口方面，2024年10月中国聚酯瓶片出口47.19万吨，较上月增加3.66万吨，或+8.41%。产能方面，考虑内贸需求减少，预计有装置降负。某大厂110万吨计划内检修。 6 02 期现市场 「期现市场」-PX 截至2024年12月5日，期货收盘价(活跃):对二甲苯(PX)为6638元/吨，较11月28日下跌60元/吨，降幅0.9%。 截至2024年12月5日，PX基差为512元/吨，较11月28日减少90元/吨,降幅14.95%。 图PX期价走势（元/吨）图PX基差走势（元/吨） 10000 9500 9000 期货收盘价(活跃):对二甲苯(PX) 1000 PX基差 800 600 8500 400 8000 200 7500 7000 0 -200 6500 -400 8 「期现市场」-PTA 截至2024年12月5日，期货收盘价(活跃:成交量):精对苯二甲酸(PTA)为4724元/吨，较11月28日下跌32元/吨，降幅0.67%。 截至2024年12月5日，PTA基差为-54元/吨，较11月28日增加12元/吨，增幅18.18%。 图PTA期价走势（元/吨）图PTA基差走势（元/吨） 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 期货收盘价(活跃:成交量):精对苯二甲酸… 800 市场价(中间价):精对苯二甲酸(PTA):华东地区-期货收盘价(活跃:成交量):精对苯二甲酸(PTA) 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 202401 202402 202403 202404 202405 202406 202407 202408 202409 202410 202411 202412 -200 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 202401 202402 202403 202404 202405 202406 202407 202408 202409 202410 202411 9 「期现市场」-乙二醇 截至2024年12月5日，期货收盘价(活跃):乙二醇(EG)为4648元/吨，较11月28日上涨76元/吨，增幅1.66%。 截至2024年12月5日，乙二醇基差为57元/吨，较11月28日增加9元/吨,增幅18.75%。 图MEG期价走势（元/吨）图MEG基差走势（元/吨） 5000 4800 4600 4400 4200 4000 3800 3600 3400 3200 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 202401 202402 202403 202404 202405 202406 202407 202408 202409 202410 202411 3000 期货收盘价(活跃):乙二醇(EG) 100 乙二醇基差 50 0 -50 -100 -150 -200 10 「期现市场」-瓶片 截至2024年12月5日，期货收盘价(活跃:成交量):瓶片为6118元/吨，较11月28日下跌6元/吨，降幅0.1%。截至2024年12月5日，瓶片基差为-38元/吨，较11月28日下跌4元/吨，降幅11.76%。 图瓶片期价走势（元/吨）图瓶片基差走势（元/吨） 6220 400 瓶片基差 6200 6180 6160 300 200 6140 6120 6100 100 0 6080 6060 期货收盘价(活跃:成交量):瓶片 11-2911-3012-0112-0212-0312-0412-05 -100 -200 11 「期现市场」-短纤 截至2024年12月5日，期货收盘价(活跃:成交量):短纤(PF)为6830元/吨，较11月28日上涨10元/吨，增幅0.15%。 截至2024年12月5日，短纤基差为145元/吨，较11月28日减少10元/吨,降幅6.45%。 图 短纤期价走势（元/吨） 8500 8000 7500 7000 6500 6000 202301 202302 202303 202304 202305 202306 期货收盘价(活跃:成交量):短纤(PF) 202307 202308 202309 202310 202311 202312 202401 202402 202403 202404 202405 202406 202407 202408 202409 202410 202411 图 短纤基差走势（元/吨） 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 短纤基差 202401 202402 202403 202404 202405 202406 202407 202408 202409 202410 202411 12 202412 「期现市场情况」-持仓情况 图PX期货持仓量（手）图PTA期货持仓量（手） 期货持仓量(活跃:持仓量):对二甲苯(PX) 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 2000000 期货持仓量(活跃:持仓量):精对苯二甲酸(PTA) 1500000 1000000 500000 0 图乙二醇期货持仓量（手）图短纤期货持仓量（手） 期货持仓量(活跃:持仓量):乙二醇(EG) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 700000 期货持仓量(活跃):短纤(PF) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 13 「期现市场情况」-仓单情况 图PX仓单数量（张）图PTA仓单数量（张） 3000仓单数量:对二甲苯:总计 2500 2000 1500 1000 500 0 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 仓单数量:PTA:总计 图乙二醇仓单数量（张）图短纤仓单数量（张） 25000 20000 15000 10000 5000 0 仓单数量:乙二醇:总计 20000 15000 10000 5000 0 仓单数量:短纤:总计 14 图 200 100 0 -100 -200 -300 图 1000 500 0 -500 -1000 01-02 01-15 01-28 02-10 02-23 03-07 03-20 04-02 04-16 04-29 05-15 05-28 06-10 06-23