聚酯市场周报：上游成本震荡收窄 聚酯供需偏弱运行

「2024.12.27」 聚酯市场周报 上游成本震荡收窄聚酯供需偏弱运行 张宗珺 期货从业资格号F03122124 期货投资咨询从业证书Z0021307 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业链情况4、期权市场 本报告数据来源：WIND，同花顺，隆众资讯、钢联，网络资料，瑞达期货研究院 01 周度要点小节 「周度要点小结」 品种 主要关注 下周观点 宏观：美国经济保持韧性、软着陆概率加大，同时新政府政策的再通胀预期升温，美 近期地缘风险并没有完全解除，美元强势施压油价。原油中长期面临供应压力，需求并未实质性改善，油价震荡区间收窄，等待方向指引。 国降息幅度和次数均下降，据CME“美联储观察”明年1月维持利率不变的概率为87.2%。基本面：受圣诞节假期影响，美国EIA原油库存数据推迟至北京时间12月28日，上周度 国际 美国原油日均产量减少2.7万桶至1360.4万桶/日，美国原油开工率91.8%，前值92.4%。 原油 美国周度数据显示除却战略储备的商业原油库存减少90万桶至4.21亿桶，降幅0.2%。地缘：七国集团（G7）正在考虑如何收紧对俄罗斯石油的价格上限，例如完全禁止或降低价格门槛，这一举动可能会减少供应。供应方面，周内PX产量为76.78万吨，环比+1.96%。国内PX周均产能利用率91.56%，环 观点：根据装置计划，PX供需双增，PX-石脑油价差低位，继续下降空间有限。油价震荡区间收敛，等待进一步方向指引，PX跟随成本端主逻辑偏弱震荡。 比+1.77%。上周末福建联合100万吨装置重启，该装置10月8日检修。下周未有装置变化，预计PX供应量环比小幅增加。 PX 需求方面，周内PTA产量为143.60万吨，较上周+2.09万吨，较去年同期+9.23万吨。国内PTA周均产能利用率至80.56%，环比-1.66%，同比-0.20%。独山能源PTA装置投产并逐步提升负荷。加工差：截至12月24日，PX-N平均191.14美元/吨，环比+1.36美元/吨，PX-M平均78.58美元/吨，环比-2.85美元/吨。 4 「周度要点小结」 品种 主要关注 下周观点及策略 供应方面，，周内PTA产量143.60万吨，较上周+2.09万吨，较去年同期+9.23万吨。国内PTA周均产能利用率至80.56%，环比-1.66%，同比-0.20%。独山能源PTA装置投产并逐步提升负荷。 观点：本周独山能源顺利投产，负荷逐步提升中，对冲检修利好。下游聚酯开工下滑，PTA自身供需预期转弱，期价跟随成本端震荡运行。 PTA 需求方面，周内聚酯行业周度145.15吨，较上周-0.85万吨，环比跌0.58%。中国聚酯行业周度平均产能利用率85.81%，较上周-0.5%。库存方面，PTA工厂库存在4.02天，较上周+0.23天，较去年同期-0.28天，聚酯工厂PTA原料库存在8天，较上周-0.10天，较去年同期+0.71。供应方面，乙二醇装置周度产量在39.74万吨，较上周+0.04%。国内乙二醇总产 观点：近期福建联合重启，乙二醇供应环比上升。下游聚酯需求边际走弱，库存偏低和供需转弱之间博弈，预计乙二醇维持震荡偏强走势。 能利用率66.47%，环比+0.02%。 MEG 需求方面，周内聚酯行业周度145.15吨，较上周-0.85万吨，环比跌0.58%。中国聚酯行业周度平均产能利用率85.81%，较上周-0.5%。库存方面，截至12月26日，华东主港地区MEG港口库存总量47.56万吨，较本周一降低2.39万吨。 5 「周度要点小结」 品种 主要关注 下周观点及策略 供应方面，周内涤纶短纤产量为15.23万吨，环比减少0.18万吨，跌幅为1.17%； 观点：短纤价格缓步下跌，下游部分工厂存在抄底心态，但总体需求不佳，采购氛围谨慎，短纤加工差走弱，预计短纤价格震荡偏弱走势，注意风险控制。 产能利用率平均值为74.79%，环比跌幅为0.89%。需求方面，周内短纤工厂平均产销率为59.15%，较上期下滑16.53%。周内纯涤纱 PF 行业平均开工率在77.35%，环比下降0.15%。库存方面，截至12月26日，中国涤纶短纤工厂权益库存8.82天，较上期上升0.05天。纯涤纱原料备货平均8.24天，较上期增加0.10天。供应方面，周内聚酯瓶片产量为31.16万吨，较上周减少0.16万吨，降幅0.51%。 观点：考虑内贸需求减少，预计有装置降负。近期聚酯瓶片产量减少，仍维持高位，下游需求维持逢低补货，聚酯瓶片净出口探底回升，瓶片累 库压力有所缓解，预计瓶片价格以震荡为主，注意风险控制。 国内聚酯瓶片产能利用率周均值为74.84%，较上周下滑0.39个百分点。 PR 出口方面，2024年11月中国聚酯瓶片出口55.41万吨，较上月增加8.21万吨，或+17.42%。 6 02 期现市场 「期现市场」-PX 截至2024年12月26日，期货收盘价(活跃):对二甲苯(PX)为6930元/吨，较12月19日上涨136元/吨，增幅2%。 截至2024年12月26日，PX基差为220元/吨，较12月19日减少136元/吨,降幅38.2%。 图PX期价走势（元/吨）图PX基差走势（元/吨） 10000 9500 9000 期货收盘价(活跃):对二甲苯(PX) 1000 PX基差 800 600 8500 400 8000 200 7500 7000 0 -200 6500 -400 8 「期现市场」-PTA 截至2024年12月26日，期货收盘价(活跃:成交量):精对苯二甲酸(PTA)为4866元/吨，较12月19日下跌88元/吨，降幅1.78%。 截至2024年12月26日，PTA基差为-106元/吨，较12月19日增加38元/吨，增幅26.39%。 图PTA期价走势（元/吨）图PTA基差走势（元/吨） 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 期货收盘价(活跃:成交量):精对苯二甲酸… 800 市场价(中间价):精对苯二甲酸(PTA):华东地区-期货收盘价(活跃:成交量):精对苯二甲酸(PTA) 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 202401 202402 202403 202404 202405 202406 202407 202408 202409 202410 202411 202412 -200 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 202401 202402 202403 202404 202405 202406 202407 202408 202409 202410 202411 202412 9 「期现市场」-乙二醇 截至2024年12月26日，期货收盘价(活跃):乙二醇(EG)为4792元/吨，较12月19日上涨80元/吨，增幅1.7%。 截至2024年12月26日，乙二醇基差为-7元/吨，较12月19日持平。 图MEG期价走势（元/吨）图MEG基差走势（元/吨） 4900 4700 100 乙二醇基差 50 45000 4300 -50 4100 3900 3700 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 202401 202402 202403 202404 202405 202406 202407 202408 202409 202410 202411 202412 3500 期货收盘价(活跃):乙二醇(EG) -100 -150 -200 10 「期现市场」-瓶片 截至2024年12月26日，期货收盘价(活跃:成交量):瓶片为6140元/吨，较12月19日下跌72元/吨，降幅1.16%。截至2024年12月20日，瓶片基差为-86元/吨，较12月13日下跌2元/吨，降幅2.38%。 图瓶片期价走势（元/吨）图瓶片基差走势（元/吨） 6700 6600 6500 6400 6300 6200 6100 6000 5900 5800 5700 5600 期货收盘价(活跃:成交量):瓶片 400 300 200 100 0 -100 -200 瓶片基差 11 「期现市场」-短纤 截至2024年12月26日，期货收盘价(活跃:成交量):短纤(PF)为6838元/吨，较12月19日下跌130元/吨，降幅1.87%。 截至2024年12月19日，短纤基差为32元/吨，较12月12日增加16元/吨,增幅100%。 图 短纤期价走势（元/吨） 8500 8000 7500 7000 6500 6000 202301 202302 202303 202304 202305 202306 期货收盘价(活跃:成交量):短纤(PF) 202307 202308 202309 202310 202311 202312 202401 202402 202403 202404 202405 202406 202407 202408 202409 202410 202411 202412 图 短纤基差走势（元/吨） 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 短纤基差 202401 202402 202403 202404 202405 202406 202407 202408 202409 202410 202411 12 202412 「期现市场情况」-持仓情况 图PX期货持仓量（手）图PTA期货持仓量（手） 期货持仓量(活跃:持仓量):对二甲苯(PX) 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 2000000 期货持仓量(活跃:持仓量):精对苯二甲酸(PTA) 1500000 1000000 500000 0 图乙二醇期货持仓量（手）图短纤期货持仓量（手） 期货持仓量(活跃:持仓量):乙二醇(EG) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 700000 期货持仓量(活跃):短纤(PF) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 13 「期现市场情况」-仓单情况 图PX仓单数量（张）图PTA仓单数量（张） 3000仓单数量:对二甲苯:总计 2500 2000 1500 1000 500 0 200000 150000 100000 50000 0 仓单数量:PTA:总计 图乙二醇仓单数量（张）图短纤仓单数量（张） 25000 20000 15000 10000 5000 0 仓单数量:乙二醇:总计 20000 15000 10000 5000 0 仓单数量:短纤:总计 14 图 200 100 0 -100 -200 -300 图 1000 500 0 -500 -1000 01-02 01-15 01-28 02-10 02-23 03-07 03-20 04-02 04-16 04-29 05-15 05-28 06-10 06-23 07-06 07-19 08-01 08-14 08-27 09-09 09-22 10-12 10-25 11-07 11