工业硅早报：下游多晶硅减产，工业硅再度下探

核心观点与关键数据

• 走势评级：短期观望。
• 光伏行业动态：头部企业召开自律座谈会，行业无序竞争有望结束。
• 盘面情况：工业硅主力合约（2501）下跌2.1%，成交268325手，持仓量增7857手，仓单量减1736手。

基本面分析

• 现货价格：华东地区不通氧553#硅、通氧553#硅、421#硅价格持稳。
• 成本端：西南地区电力成本上调，成本上行；硅煤成本下降，其余成本稳定。
• 供给端：四川云南产量下滑，北方地区部分炉子复产，全国供应南减北增，整体下行，预计快速下滑。
• 需求端：多晶硅产量企稳至13万吨，下游硅片产量走弱，多晶硅价格止跌；有机硅DMC价格稳定，楼市政策未明显提振需求；合金硅开工率低，需求持稳。
• 库存：社会库存50.2万吨，增加0.3万吨；交易所仓单去化，12500元/吨以下接货合适。

交易逻辑

• 供应端：枯水期西南地区减产，全国供应下降；下游多晶硅产量仍有下降空间，有机硅和硅铝合金需求稳定；库存高企压制价格。
• 边际角度：枯水期减量可能带动反弹，但需交割完毕后体现。

操作建议

• 按底部震荡对待，小仓位逢高做空。

风险点

• 多晶硅复产，西南地区超预期减产。