工业硅早报：下游多晶硅存减产预期，工业硅维持低位弱势震荡

核心观点与关键数据

• 走势评级：短期观望。
• 盘面情况：工业硅主力合约（2412）上一交易日收盘12465元/吨，跌0.87%，成交148485手，持仓量93723手，仓单量53571张。
• 现货价格：华东不通氧553#硅11600-11700元/吨，通氧553#硅11700-12000元/吨，421#硅12100-13000元/吨，均持平。
• 基本面：
  • 供给：四川云南产量下滑，全国产量降至45万吨，新疆产量持稳，呈现南减北增格局。
  • 需求：多晶硅产量企稳至13万吨，下游硅片产量走弱，全产业链累库，有机硅、合金硅开工率低位。
  • 库存：社会库存50.2万吨，交易所仓单压力较大，近期有所去化。
  • 政策：六部门发光伏利好，但海外可能加码对中国光伏行业压力。

研究结论

• 供应端：西北减产不明显，西南枯水期减产带动全国供应拐头向下。
• 需求端：多晶硅、有机硅、合金硅需求暂稳，但库存高企压制价格。
• 交易逻辑：边际减量或带动反弹，但需等待交割完毕体现。
• 操作建议：按底部震荡对待，小仓位逢高做空。
• 风险点：多晶硅复产、西南超预期减产。

数据与图表来源

• 资料来源：SMM，信达期货研究所（图表未展示）。