电气设备行业行业周报：汽车报废更新申请超200万辆，以旧换新政策有望延续

新能源产业趋势点评

能源金属

• 锂：碳酸锂价格低位震荡，市场对2025年需求预期分歧较大。11月下旬受锂电材料排产超预期影响，锂价初期价格小幅上涨，但市场对于2025年需求预期仍有较大分歧，同时价格提振或将加大部分矿山复产可行性，因此本月锂价上行幅度较低，后期回落。
• 钴：价格稳定，需求未见明显回暖。11月下旬，钴市场保持稳定，电解钴价格小幅波动，需求依然疲软。供应端保持充足，冶炼厂正常生产，但下游市场需求有限，主要依赖长单采购。
• 镍：价格震荡，需求疲软。11月下旬，镍市场表现震荡，价格小幅回调。供应充足，印尼镍矿产量持续增加，但下游不锈钢和新能源领域需求未见明显回升。市场观望情绪较重，短期内镍价可能继续在低位震荡。

电池及材料

• 10月，我国动力和其他电池销量为110.3GWh，环比增长6.2%，同比增长47.4%。锂电材料产业链或将处于底部区间，我们认为后续铁锂行业或将有较强的涨价动力。

新能源汽车

• 在以旧换新政策+年底旺季的影响下行业景气度繁荣，预计2025年以旧换新政策将延续，继续支撑新能源车快速渗透。近期智能化相关公司陆续上市，行业发展进入快车道，特斯拉北美11月平均接管里程63km。

光伏/风电

• 光伏：东南亚AD/CVD关税落地，基本符合预期，同时硅料进入全行业减产，其他环节相继跟随，玻璃逐步去库，供给侧约束逐步清晰，下周宜宾光伏年度大会也会加快行业性限产推进，加速行业排产下行去库。
• 风电：继整机环节后，零部件环节也迎来涨价，一方面与大MW机型需求提升有关，另一方面行业招标量逐月提升，对25年需求预期带来指引，行业景气度修复。

储能/电网

• 看好储能长期需求空间，增长斜率和持续性均有望超预期。COP29提出2030年全球储能累计装机目标1500GW，2023年仅为89GW，储能长期需求空间足够大，一旦经济性卡点得到突破，需求增长斜率和持续性均有望超出多数机构预测数值。
• 直流特高压产业链有望于25H1迎来利润释放周期。特高压4直1交预计将在25年6月前投运，包括川渝1000kV交流、金上-湖北直流、陇东-山东直流、宁夏-湖南直流、哈密-重庆直流。此外，陕北-安徽直流也有望于2025年底陆续建成。特高压直流设备商即将迎来利润释放周期。

电力（新能源/传统能源）

• 现货市场建设立下“军令状”，目标2028年多数省份连续运行。全国统一电力市场发展规划蓝皮书正式发布，提出“在2029年前全国绝大多数省份电力现货市场正式运行”、“推动南方区域电力市场建设，在2029年前后实现正式运行”。考虑此前813号文提到现货市场转正需要连续运行一年以上，意味着绝大多数省份需要在2028年前启动现货市场连续运行。