电气设备行业行业周报：汽车报废更新申请超200万辆，以旧换新政策有望延续

汽车报废更新申请超200万辆，以旧换新政策有望延续 证券研究报告|行业周报 珍惜有限创造无限 电气设备行业 投资评级 看好 2024/12/04 五矿证券研究所新能源行业 分析师：张斯恺 登记编码：S0950523110002 邮箱：zhangsikai@wkzq.com.cn 联系人：顾思捷 邮箱：gusj@wkzq.com.cn 分析师：张鹏 登记编码：S0950523070001 邮箱：zhangpeng1@wkzq.com.cn 联系人：钟林志 邮箱：zhonglinzhi@wkzq.com.cn 分析师：蔡紫豪 登记编码：S0950523070002 邮箱：caizihao@wkzq.com.cn 分析师：张娜威 登记编码：S0950524070001 邮箱：zhangnawei@wkzq.com.cn Contents目录 01 新能源产业趋势点评 能源金属 电池及材料新能源车光伏/风电储能/电网 电力（新能源/传统能源） 02 产业动态&数据跟踪 行业指数涨跌幅 细分板块行情回顾 03 附录 新能源产业趋势点评 新能源产业趋势点评（2024年11月16日-11月29日） 能源金属 锂：碳酸锂价格低位震荡，市场对2025年需求预期分歧较大。11月下旬受锂电材料排产超预期影响，锂价初期价格小幅上涨，但市 场对于2025年需求预期仍有较大分歧，同时价格提振或将加大部分矿山复产可行性，因此本月锂价上行幅度较低，后期回落。 钴：价格稳定，需求未见明显回暖。11月下旬，钴市场保持稳定，电解钴价格小幅波动，需求依然疲软。供应端保持充足，冶炼厂 正常生产，但下游市场需求有限，主要依赖长单采购。 镍：价格震荡，需求疲软。11月下旬，镍市场表现震荡，价格小幅回调。供应充足，印尼镍矿产量持续增加，但下游不锈钢和新能 源领域需求未见明显回升。市场观望情绪较重，短期内镍价可能继续在低位震荡。 电池及材料 10月，我国动力和其他电池销量为110.3GWh，环比增长6.2%，同比增长47.4%。锂电材料产业链或将处于底部区间，我们认为后续铁锂行业或将有较强的涨价动力。 4 新能源产业趋势点评（2024年11月16日-11月29日） 新能源汽车 在以旧换新政策+年底旺季的影响下行业景气度繁荣，我们预计2025年以旧换新政策将延续，继续支撑新能源车快速渗透。近期智 能化相关公司陆续上市，行业发展进入快车道，特斯拉北美11月平均接管里程63km。 光伏/风电 光伏：东南亚AD/CVD关税落地，基本符合预期，同时硅料进入全行业减产，其他环节相继跟随，玻璃逐步去库，供给侧约束逐 步清晰，下周宜宾光伏年度大会也会加快行业性限产推进，加速行业排产下行去库。 风电：继整机环节后，零部件环节也迎来涨价，一方面与大MW机型需求提升有关，另一方面行业招标量逐月提升，对25年需求 预期带来指引，行业景气度修复。 新能源产业趋势点评（2024年11月16日-2024年11月29日） 储能/电网 储能：看好储能长期需求空间，增长斜率和持续性均有望超预期。COP29提出2030年全球储能累计装机目标1500GW，2023年仅为89GW，储能长期需求空间足够大，一旦经济性卡点得到突破，需求增长斜率和持续性均有望超出多数机构预测数值。 电网：直流特高压产业链有望于25H1迎来利润释放周期。特高压4直1交预计将在25年6月前投运，包括川渝1000kV交流、金上-湖北直流、陇东-山东直流、宁夏-湖南直流、哈密-重庆直流。此外，陕北-安徽直流也有望于2025年底陆续建成。特高压直流设备商即将迎来利润释放周期。 电力（新能源/传统能源） 电力：现货市场建设立下“军令状”，目标2028年多数省份连续运行。全国统一电力市场发展规划蓝皮书正式发布，提出“在2029年前全国绝大多数省份电力现货市场正式运行”、“推动南方区域电力市场建设，在2029年前后实现正式运行”。考虑此前813号文提到现货市场转正需要连续运行一年以上，意味着绝大多数省份需要在2028年前启动现货市场连续运行。 产业动态&数据跟踪 能源金属 近期产业动态（2024年11月16日-11月29日） 公司动态 11/15,SigmaLithium第二阶段扩建项目稳步推进，预计将新增25万吨年产能，计划在2025年投产。 11/17,四川国城锂业有限公司20万吨/年锂盐项目一期工程开工仪式举行。 11/21,SQM预计2024年锂产量接近21万吨，2025年将产出23万吨。 11/22,SayonaMining与PiedmontLithium宣布合并，成立市值6.23亿美元的北美最大硬岩锂生产商。 11/25,芳源股份与中拓新能源签订1万吨碳酸锂供货合同，并与象屿新能源签订1.5万吨合同，预计合同总金额达21.73亿元。此次合作自2025年起履行，将提升芳源股份产能利用率和盈利能力。 11/27,玻利维亚与宁德时代签署了价值10亿美元的锂矿开发合同，在乌尤尼盐湖建设两座碳酸锂厂，年产能达3.5万吨。玻利维亚政府持51%股份。 11/27,宜春盛源锂业（天华新能全资孙公司）以25.1亿元竞得宜春陶瓷土（含锂）矿采矿权，溢价接近9000倍。该矿的锂矿石资源 量为63.87万吨，品位为0.31%。 行业动态 11/27，广期所新增多个碳酸锂期货交割厂库，涵盖青海、江苏、江西、广东、湖北和四川等地。同时，融捷投资的仓单最大量从 300吨增至600吨，调整自即日起生效。8 能源金属-中国月度供需平衡表 图表1：中国碳酸锂月度供需平衡表（单位：吨） 25000 20000 15000 10000 5000 21/10 21/12 22/2 22/4 22/6 22/8 22/10 22/12 23/2 23/4 23/6 23/8 23/10 23/12 24/2 24/4 24/6 24/8 24/10 0 -5000 -10000 -15000 -20000 图表2：中国氢氧化锂月度供需平衡表（单位：吨） 15000 10000 5000 21-10 21-12 22-02 22-04 22-06 22-08 22-10 22-12 23-02 23-04 23-06 23-08 23-10 23-12 24-02 24-04 24-06 24-08 24-10 0 -5000 -10000 资料来源：SMM,五矿证券研究所资料来源：SMM,五矿证券研究所 图表3：中国四氧化三钴供需平衡表（单位：吨） 2500 2000 1500 1000 500 21/10 21/12 22/2 22/4 22/6 22/8 22/10 22/12 23/2 23/4 23/6 23/8 23/10 23/12 24/2 24/4 24/6 24/8 24/10 0 -500 -1000 图表4：中国硫酸钴月度供需平衡表（单位：吨） 3000 2500 2000 1500 1000 500 21-10 21-12 22-02 22-04 22-06 22-08 22-10 22-12 23-02 23-04 23-06 23-08 23-10 23-12 24-02 24-04 24-06 24-08 24-10 0 -500 -1000 -1500 能源金属-镍钴：下游需求压制镍钴价格弹性 产业数据跟踪-资源高频价格 图表5：硫酸镍价格下降至2.64万元/吨（单位：元/吨） 图表6：10月硫酸镍金属产量持续下降，同比下降21%（单位：吨，右%） 745000 640000 535000 30000 425000 320000 215000 110000 5000 19-11 20-02 20-05 20-08 20-11 21-02 21-05 21-08 21-11 22-02 22-05 22-08 22-11 23-02 23-05 23-08 23-11 24-02 24-05 24-08 24-11 00 150.0% 100.0% 50.0% 0.0% 21/2 21/4 21/6 21/8 21/10 21/12 22/2 22/4 22/6 22/8 22/10 22/12 23/2 23/4 23/6 23/8 23/10 23/12 24/2 24/4 24/6 24/8 24/10 -50.0% 硫酸镍价格 资料来源：SMM,五矿证券研究所 图表7：硫酸钴价格下跌至2.71万元/吨（单位：元/吨） 硫酸镍产量硫酸镍产量环比硫酸镍产量同比 资料来源：SMM,五矿证券研究所 图表8：10月硫酸钴产量持续下降，同比降低26.6%（单位：吨，右%） 169000 148000 127000 106000 85000 4000 63000 42000 21000 19/11 20/2 20/5 20/8 20/11 21/2 21/5 21/8 21/11 22/2 22/5 22/8 22/11 23/2 23/5 23/8 23/11 24/2 24/5 24/8 24/11 00 120.0% 100.0% 80.0% 60.0% 40.0% 20.0% 0.0% -20.0% -40.0% 21/2 21/4 21/6 21/8 21/10 21/12 22/2 22/4 22/6 22/8 22/10 22/12 23/2 23/4 23/6 23/8 23/10 23/12 24/2 24/4 24/6 24/8 24/10 -60.0% 硫酸钴价格硫酸钴产量硫酸钴产量同比硫酸钴产量环比 能源金属-锂：锂盐冶炼厂累库，11月供需矛盾持续存在 产业数据跟踪-锂行业月度数据 图表9：2024年10月中国锂盐产量9.03万吨，环比增加1.9% 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 图表10：2024年10月中国锂矿进口量环比增加33.7%至50.4万吨（单位：吨） 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 碳酸锂产量（吨）氢氧化锂产量（吨） 资料来源：SMM,五矿证券研究所 图表11：2024年10月中国锂盐累库（单位：吨） 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 澳大利亚巴西加拿大尼日利亚津巴布韦卢旺达锂精矿进口合计 资料来源：SMM，五矿证券研究所 图表12：2024年11月中国锂盐开工率整体呈上升趋势（单位：%） 100 80 60 40 20 0 碳酸锂-下游库存碳酸锂-冶炼厂库存氢氧化锂-下游库存氢氧化锂-冶炼厂库存 氢氧化锂开工率碳酸锂开工率 能源金属-锂：11月锂盐平均价格开始上涨 产业数据跟踪-锂行业月度数据 图表13：2024年11月下旬锂价上涨（单位：元/吨） 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 21-1122-0222-0522-0822-1123-0223-0523-0823-1124-0224-0524-0824- 工业级碳酸锂电池级碳酸锂工业级氢氧化锂电池级氢氧化锂 资料来源：SMM,五矿证券研究所 图表15：10月中国碳酸锂和氢氧化锂进口量总计环比增加5950吨 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 19/1 19/4 19/7 19/10 20/1 20/4 20/7 20/10 21/1 21/4 21/7 21/10 22/1 22/4 22/7 22/10 23/1 23/4 23/7 23/10 24/1 24/4 24/7 24/10 0 碳酸锂月度进口量分国别：总计氢氧化锂