主题交易热度显著回落，地缘冲突和汇率波动成重要扰动，警惕事件类主题的兑现风险
主题温度计
- 主题交易热度连续两周回落，日均成交额平均7.09亿元，日均换手率回落至4.4%。
- 热点主题表现先扬后抑，外部地缘局势恶化和汇率波动导致市场回调，非银/医药生物/电子/电新主题领跌。
- 跨境电商/航空/人形机器人主题领涨，消费电子/食品饮料/医药和券商主题跌幅居前。
- 热点主题资金净流出规模扩大，科技龙头、自主可控和国企改革是资金净流出规模较大的主题方向。
- 预计短期市场震荡休整，后续重要经济会议有望提振市场预期，但中期维度需密切跟踪政策效果和经济数据情况。
本期重点推荐主题
主题一：并购重组
- 多地发布支持上市公司并购重组行动方案，本轮并购重组聚焦“硬科技”和产业链整合，央国企有望成为重要参与者。
- 政策驱动下并购重组市场活跃度明显提升，资本市场服务“硬科技”创新和发展新质生产力是内在逻辑。
- 投资思路：
- 公司事项类：存在同业竞争问题并承诺限期解决的公司，发生实控人变更尤其是自带优质资产的国有资本介入。
- 格局优化类：产能具有刚性且面临需求不足的传统行业，以及强资本+强研发双轮驱动的新兴产业。
- 财务优势类：强现金支付能力且大股东持股比例高的公司。
- 战略新兴产业优质国有资产重组：半导体和信息技术、航天军工、高端装备、医药生物等。
- 能源资源和公共服务领域国有资产专业化整合：新老能源、矿产、主干管网和物流港口等。
主题二：数据要素
- 国常会指出强化平台经济领域数据要素供给，促进数据依法有序跨境流动。
- 国家数据基础设施建设指引公开征求意见，要求2026年前完成国家数据基础设施建设顶层设计。
- 看好网络、算力基础设施投资和数据流通体系建设。
- 投资方向：
- 受益于数字基础设施建设和数字技术创新的6G、卫星互联网等新式网络基础设施和国产算力产业链。
- 受益于数据要素体系建设和数据交易量提升的通信运营商和数据确权、流通、交易等数据服务公司。
主题三：低空基建
- 上海印发《上海市低空飞行服务管理能力建设实施方案》，规划2027年前累计划设低空飞行航线不少于400条。
- 国内首个低空管理与服务操作系统发布。
- 各地低空航线规划、5G-A基站和起降场等基础设施规划加速。
- 看好低空产业早期投资和低空起降场、5G-A基站、导航、监视等基础设施投资。
主题四：自主可控
- 华为Mate70系列手机将于11月26日发布，应用新一代麒麟国产芯片和纯血鸿蒙操作系统。
- 全球科技领域博弈加剧，提升产业链供应链安全水平。
- 二十届三中全会提出构建支持全面创新体制机制，提升产业链供应链韧性和安全水平。
- 看好受益于全面创新体制机制建设的半导体设备/材料、创新药、高端工业母机等，以及受益于关键领域重大技术突破的华为产业链、国产算力等。
产业事件追踪与催化事件展望
- 并购重组：多地发布支持上市公司并购重组行动方案，本轮并购重组聚焦“硬科技”和产业链整合。
- 数据要素：国常会研究推动平台经济健康发展有关工作，国家数据基础设施建设指引公开征求意见。
- 低空基建：上海印发《上海市低空飞行服务管理能力建设实施方案》，国内首个低空管理与服务操作系统发布。
- 自主可控：华为Mate70手机发布时间确认，“天河”超算夺得世界图计算领域桂冠。
重点推荐主题个股组合
- 海量数据、太极股份、中孚信息、莱斯信息、芯源微、恒瑞医药。
风险提示
- 宏观经济波动制造业投资不足。
- 关键技术商业化进程低预期。
