2025年全球股市展望方面,报告对主要海外市场的排序为德国>英国>印度>美国>越南>法国。印度股市短期下跌后有望止跌回升,越南股市受出口影响大,增长难度大。美国股市短期震荡,未来走势依赖AI盈利持续性。欧洲股市受益于欧央行降息,德国股市预计保持较快增长,法国股市受政治格局影响风险较大,英国股市或将迎来新一轮上行。全球主要商品方面,报告排序为黄金>铜>石油>日元/美元>美债。黄金持续看好,铜价有望上行,石油短期利好长期看空,日元和美债利率中枢有望维持高位。风险提示包括全球地缘政治冲突、美联储降息不确定性、逆全球化等。报告还分析了各国股市特征,指出发达国家股市以盈利和分红驱动,中国股市波动性强,印度股市以银行为主,越南股市以地产和金融为主,日本股市受外资影响大。最后,报告研判了美债利率和美元走势,认为美债利率中枢在4%以上,美元指数存在强势空间。