橡胶供应预期回落 甲醇装置利润显著改善

核心观点与市场分析

橡胶：

• 市场表现：本周一沪胶期货2505合约缩量增仓，震荡偏弱，收跌0.25%至18210元/吨。1-5月差贴水幅度小幅收敛至260元/吨。
• 短期展望：国内产区陆续进入停割季，供应预期回落，提振胶价小幅反弹。预计后市沪胶期货2505合约维持震荡偏强走势。
• 关键数据：青岛地区天然橡胶一般贸易库库存增加2.04%至24.52万吨，保税区库存减少2.15%至5.38万吨；山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷周环比减少1.30个百分点至60.00%，半钢胎开工负荷同比大幅增加6.80个百分点至79.10%；10月中国汽车产销量环比、同比分别增长7.2%、8.7%和3.6%、7%；10月重卡市场销量环比上涨9%至6.3万辆，但同比下降22%。

甲醇：

• 市场表现：本周一甲醇期货2501合约缩量减仓，震荡企稳，收涨0.35%至2568元/吨。1-5月差贴水幅度小幅扩大至18元/吨。
• 短期展望：甲醇期货价格上涨幅度过大，煤制装置利润改善刺激供应预期回升。预计后市甲醇期货2501合约维持高位震荡整理。
• 关键数据：国内甲醇平均开工率维持在80.48%，周环比回升0.79%；甲醇周度产量均值达184.52万吨，周环比减少3.50万吨；华东和华南地区港口甲醇库存量周环比增加2.68万吨至105.93万吨，内陆库存周环比减少1.88万吨至36.92万吨。

原油：

• 市场表现：本周一原油期货2501合约放量减仓，震荡探底企稳，收涨0.44%至530.9元/桶。WTI原油期货市场净多头寸周环比大幅增加，Brent原油期货市场净多头寸周环比也大幅增加。
• 短期展望：受中东停火协议影响，地缘因素减弱，原油溢价回吐。预计后市国内原油期货2501合约维持震荡整理。
• 关键数据：美国石油活跃钻井平台数量周环比回升1座至479座，原油日均产量同比增加30万桶至1350万桶；美国商业原油库存周环比减少184.4万桶至4.28448亿桶，同比增加396.4万桶；美国炼厂开工率维持在90.50%。

研究结论

• 橡胶：短期偏多氛围回暖，供应预期回落支撑胶价，预计沪胶期货维持震荡偏强走势。
• 甲醇：供应预期重新回升，价格涨幅过大导致多空分歧，预计维持高位震荡整理。
• 原油：地缘因素减弱导致溢价回吐，预计维持震荡整理走势。