国盛：对话基金经理纪要-新质生产力下的投资机遇-通信设备（一）光模块-20241203

嘉宾介绍

• 黄瀚：国盛证券通信联席首席分析师，香港科技大学通信硕士，电子科技大学通信专业学士，深耕产业资本近10年，深度覆盖AI算力、光通信、5G、物联网、云计算等行业。
• 苏华清：富国基金量化投资部定量基金经理，目前在管产品包括中证A50ETF、深证50ETF富国、通信设备ETF等。

主持人开场

• 节目由深交所和同花顺联合出品，聚焦通信行业三大优等生：光模块、卫星互联网和低空经济。

光模块领域分析

苏华清：光模块的作用及市场表现

• 光模块是通信设备领域常见的模块，在AI算力中发挥重要作用。
• AI大模型发展需要大量算力基础设施，服务器间连接依赖光模块进行电信号与光信号的转换。
• 算力投入增加导致光模块需求爆发式增长，A股和海外光模块公司均受追捧。

黄瀚：光模块行业技术发展趋势

• 行业升级迭代周期缩短，速率升级加快，有利于供需结构平衡。
• 下游客户对产品成本、功耗和性能要求更高：
  • 封装层面创新：CPO（无源光模块）和LPO（低光芯片封装）技术，实现小型化、轻量化、低成本、低功耗。
  • 材料层面创新：用新型材料替代传统化合物半导体（如磷化铟），降低功耗和成本。

苏华清：光模块产业链及竞争格局

• 产业链：
  • 上游：材料、基础元器件（电芯片、光芯片等）。
  • 中游：封装成光模块。
  • 下游：电信运营商和数据中心（数通）。
• 竞争格局：
  • 中国厂商占据全球主要市场份额（前十大厂商中六七家为中国公司）。
  • 中国光模块领域不存在卡脖子技术，技术成熟且具价格优势。
  • AI需求增长下，光模块成为A股AI投资的重要赛道。