国盛：对话基金经理纪要-新质生产力下的投资机遇-通信设备（二）卫星互联网-20241203

发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点。为了帮助投资者把握新质生产力下的投资机遇，深交所联合同花顺推出“对话基金经理——新质生产力下的投资机遇”系列节目，围绕人工智能、大数据、智能制造、新能源、生物技术等新质生产力代表性行业ETF及新质生产力公司占比较高的重点宽基，帮助投资者通过ETF分享新质生产力下的投资机遇。“通信设备”是新质生产力下的投资机遇系列节目第三期，共分为四集，在本平台陆续推出。 嘉宾简介 黄瀚：国盛证券通信联席首席分析师。香港科技大学通信硕士，电子科技大学通信专业学士。深耕产业资本近10年，深度覆盖AI算力、光通信、5G、物联网 、云计算等行业。 苏华清：现任富国基金量化投资部定量基金经理，目前在管产品包括中证A50ETF、深证50ETF富国、通信设备ETF等。 主持人： 好，感谢两位老师对于光模块的细致讲解。接下来，我们准备进入到下一个话题，可能对于大部分投资者来说，更为熟悉的行业，卫星互联网行业。因为这个行业其实也是随着SpaceX星链卫星项目的开发，而逐渐走进了大众的视野。但是其实我也相信可能大部分投资者对于这个行业里面的很多细节还不是特别清楚。所以在这里，我也想请问一下苏老师，卫星互联网行业的基础设施还有应用场景都包括哪些？ 富国基金苏华清： 我们这一轮大家所探讨的卫星通信，其实跟之前大家理解的卫星是有差异的，我们这一轮所探讨的是低轨卫星，就是距离地面比较近的。我们5G通信其实现在已经覆盖非常广，但其实可能还是在一些山区，或者是偏远地区可能信号并不好，或者说是没有达到特别好的覆盖。但如果这时候有卫星通信通过卫星进行传输，可以对于这些偏远地区，或者说山区特殊地形达到更好的覆盖。所以其实大家对于未来的卫星通信可以说是期待非常高的。现在目前一个很好的应用场景就是我们的航空飞机上，飞机上其实现在很多飞机上会提供空中Wi-Fi，而这个空中Wi-Fi是通过卫星通信来实现的。所以这是这一轮卫星通信或者卫星互联网很大的不同，它已经切实走到我们的通信一端，能够有明确的商业化应用场景。在最近几年，大家就会看到明确的特别好的一些落地。 主持人： 刚才苏老师也提到了，我们其实更多的是低轨卫星。我理解低轨卫星，其实就是类似于刚才提到的SpaceX这样的航天商业公司去发射的，这类航天商业公司在这之中也是扮演非常重要的角色。这里我也想请问一下黄老师，航天商业公司在整个卫星互联网行业里面的角色和地位会是什么样的？ 国盛证券黄瀚： 商业航天对于整个卫星通信跟卫星互联网来讲，其实角色很重要。海外现在已经开始走出来一条正常的商业模式。像海外很多中部地区或者是人烟稀少的地 方，它基本上没有地面的蜂窝通信。所以那边的人要上网怎么办？就开始逐步地通过卫星互联网的方式来接入。所以会有一批可以付费的用户，等于能做成一个正常商业模式的循环。所以逐步地开始把卫星从高轨推向低轨，时延、带宽可能会更好一些，然后也有更大的受众群体去为它去买单。开始变成了一种新的，类似于卫星运营商的这样一个角色，去把卫星互联网的模式推演下去。再往后发展之后，因为卫星互联网当前仍然是以中美竞争为主，因为空中的站址它是有限的，所以这个层面也是要考虑民用跟商业性的问题。空中总共就那么多地方，抢先去布局这个战局。所以卫星通信在某种程度上面，它一定是需要超前投资的。商业航天的角色，更多的其实就是在成本层面，满足更大规模去铺设的必要性。所以目前看下来美国可能比国内会略快一些，因为它可能本身能够有付费习惯的消费者更多。但是目前看到中国在火箭回收，包括一箭多星等等层面，其实也有很多技术层面的更新。我们讲商业航天，一方面是带来整个卫星互联网的，大幅的商业层面的推进跟布局。所以它对于整个行业的推进来讲应该是扮演了一个助推的角色。 主持人： 刚才通过两位老师介绍，我感觉卫星互联网这一块，它不仅是服务范围广，它其实已经成为一个国家的基础建设。在国与国之间的基础建设和它的数字化竞争发展之中也是扮演了一个非常重要的角色。刚才黄老师也提到这也是一个需要超前投资领域，目前中美两国在这方面都有一个投资与发展。能不能请黄老师再进一步介绍一下，具体包括有哪些国家有哪些企业目前在这个领域里面有所布局和有竞争？ 国盛证券黄瀚： 这个最直接的，大家肯定会想到马斯克的SpaceX，这也算是美国卫星互联网的代表企业，搞了Starlink。然后也是未来要在低轨层面，要布3万甚至更多的卫星，去做全球通信的布局。国内目前当然就是以星网牵头，包括还有像G60（星链），也有一些民用卫星的公司跟企业在做这个事情的推进。当然海外也不光是像Starlink，包括还有像亚马逊这些（企业 ）其实都有在推进。所以卫星这件事，目前看到的参与玩家大部分还是集中在中美。