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国金食饮农夫山泉近况更新包装水近期随着绿水补贴收缩价

2024-12-02 未知机构匡露

包装水业务：
- 近期随着绿水补贴收缩，价格体系逐步修复，库存环比下降，终端市占率修复。
- 预计明年旺季公司将加大绿水铺货并恢复2元补贴，推动份额加速修复，水业务至少实现双位数增长。
- 短期毛利率受损（预计6-8pct），但预计25H2开启修复，绿水需回归合理价格体系。
茶饮业务：
- 东方树叶今年预计突破100亿元，同比增长50%。
- 25年核心看点：网点持续铺货（预计仍有30%可覆盖）、客单量提升（主推900ml大包装，主打性价比）。
- 结合有糖茶增长，预计茶饮业务明年增速30%-35%。
其他饮料：
- 果汁饮料健康化趋势明确，竞争分散，份额待整合。
- 公司今年未倾斜资源，NFC、水溶C终端拉力强，保持20%+增长。
- 明年或将倾斜资源推新口味，预计其他饮料维持低双位数增长。
研究结论：
- 持续看好龙头困境反转，公司在水源地、渠道、品牌方面优势明显。
- 预计25-26年业绩增速20%，给予目标30x PE，持续推荐。

国金食饮农夫山泉近况更新包装水近期随着绿水补贴收缩价

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