国金食饮白酒春节前调研反馈260201飞天茅台近期批价波

飞天茅台近期批价波动较大，周五一度冲高至近1800元，目前回落至1600元内，与价格脉冲上行前28日时价盘相似。短期价盘剧烈波动预计与二批/黄牛及业外资本行为相关。拉长窗口期节前飞天茅台批价表现仍较此前谨慎预期更强，支撑性源于需求端表现不错，尤其是C端需求强劲，预计春节窗口飞天茅台动销或有双位数增长。

非标茅台整体投放较去年同期明显减少，动销支撑下社会库存持续去化，精品茅台批价维持2300元+，马年生肖溢价仍较强，i茅台抢购热度不减。其余价位&品牌价盘及动销预期平稳，五粮液回款30%+/批价780~790元，其余品牌开门红回款普遍在20~30%，价盘表现亦平稳（如国窖1573批价840+，青花20约350元）。预计行业层面春节动销仍会有双位数下滑，泛大众&商务需求的热度较去年同期仍有所回落。

观点：当前行业价盘已具备支撑性，市场对白酒行业悲观预期有望环比修正。行业景气度最为承压的时期已经过去，外部因素对消费场景的约束将持续趋缓。整体板块具备不错安全边际，看好板块配置胜率！#持续推荐贵州茅台，基本面支撑性强，26E PE约20X，关注其他酒企在行业配置情绪回暖下的弹性机会、26E PE普遍20X上下。