核心观点与市场分析
策略组认为，A股市场在12月面临业绩真空期与政策刺激关注下降的双重压力，同时中美关系及监管政策对市场影响显著，预计A股将维持震荡调整态势。他们担忧特朗普政策执行可能带来的负面影响，但认为人大常委会中化贷政策的积极效果将提振市场信心。预计重大政策会议将带来增量政策，确认财政政策为牛市主线之一。
三大投资主线
- 财政转向带来的机遇：关注924926两大政策会议后财政支出力度，特别是赤字提升空间和化债进程。
- 增量财政使用方向：关注增量财政使用的惠民生扩内需方向。
- 科技成长板块弹性：在市场情绪回升后，科技成长板块有望释放弹性。
公司推荐与行业分析
- 中国卫通：作为中国航天科技集团核心子公司，拥有完备的卫星资源，订单量维持高位，业绩有望年底实现正增长。
- 航五建设（寒武纪）：芯片GPU市场需求旺盛，积极备货，公司作为人工智能和半导体算力领域的重要参与者，市场空间广阔。
- 赛力斯：通过全资子公司赛力斯汽车投资智能车与智能化部件，布局机器人业务，预计2024年至2026年营业收入和净利润将显著增长。
- 北特科技：在四杠零部件中具有领先地位，随着人形机器人量产临近，弹性较大。
- 软通动力：鸿蒙生态重要参与者，营收增速强劲，归母净利润逐季改善，共享产业红利。
- 思瑞新材：聚焦国产替代与海外市场，预计2024至2026年净利润将快速增长。
- 云路股份：受益于电网投资增长和产能扩张，预计未来净利润将显著提升。
- 新能源团队：ABC产品性能突出，BC电池技术领先，产销量增长迅速，市场溢价高，未来业绩增长潜力大。
- 中成股份：宠物食品赛道保持高增速，Q3营收同比增长23.55%，净利润同比增长73.18%，内销和出海双轮驱动。
- 中信证券：政策层面积极调整，流动性增强，IPO市占率和再融资规模市占率保持行业领先。
- 值得买：AI助手小直上线，用户数稳定，移动端APP激活量增长12%，深度布局营销服务，拓展新的增长点。
- 新利泰：预计2024至2026年净利润分别为1.05亿元、1.43亿元和1.81亿元，EPS分别为0.53元、0.72元、0.91元。
关键数据与研究结论
- 中国卫通：运营管理17颗商用通信广播卫星，服务覆盖全球95%以上的海上航线。
- 航五建设：存货和购买商品支付的现金大幅增长，需求旺盛，有望保障业绩快速增长。
- 赛力斯：预计2024年至2026年营业收入分别为100亿、1400.4亿和1976.7亿元，净利润分别为41.6亿、71.5亿和94.3亿。
- 北特科技：计划投资18.5亿建设产能，有望成为人形机器人板块中弹性较大的公司。
- 软通动力：预计2024至2026年营收分别为298.2亿元、330.38亿元和371.96亿元，归母净利润分别为6.79亿元、7.43亿元和10.29亿元。
- 思瑞新材：预计2024至2026年净利润分别为1.27亿元、1.71亿元和2.29亿元，同比增长29.1%、34.7%和33.7%。
- 中成股份：Q3营收同比增长23.55%，净利润同比增长73.18%。
- 中信证券：上半年总营收301.83亿元，同比下滑4.18%；IPO市占率排名第二，再融资规模市占率排名第一。
- 值得买：2024年上半年实现营业收入7.16亿元，同比增长6%，但净利润下滑73%。
- 新利泰：2024年前三季度实现营业收入30.01亿元，同比增长22.18%；归母净利润5.10亿元，同比增长6.37%。
