尿素日报：气制装置检修，供应预期收紧

核心观点

• 市场分析：尿素主力收盘价1802元/吨，河南、山东、江苏小颗粒出厂价分别为1800元/吨、1800元/吨、1820元/吨。尿素成本1684元/吨，出口利润-19元/吨。
• 供应端：截至11月29日，企业产能利用率83.57%，总库存140.89万吨，港口库存15.80万吨。
• 需求端：截至11月29日，复合肥产能利用率35.45%，三聚氰胺产能利用率56.22%，尿素企业预收订单天数8.00天。

策略

• 中性判断：前期检修装置恢复，尿素产量维持高位，部分气头企业季节性停车，12月其他装置将陆续停车，气制开工率存下降预期。复合肥开工率小幅回升，板材行业需求稳定，农业储备需求阶段性补仓，下游需求小幅提升。企业库存小幅去库，整体库存趋势由涨转降。短期尿素出口收紧，港口库存窄幅波动。尿素行情延续窄幅震荡。

风险

• 国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。

数据与图表

• 尿素基差结构：山东、河南、郑州等地区基差及价差数据。
• 尿素产量：全国及山东周度产量数据。
• 尿素生产利润与开工率：成本、山东现货利润、主力连续盘面利润、全国及气制/煤制开工率数据。
• 尿素外盘价格与出口利润：波罗的海、东南亚、中国小颗粒/大颗粒FOB价格，出口盈亏数据。
• 尿素下游开工与订单：复合肥、三聚氰胺开工率，尿素待发订单天数数据。
• 尿素库存与仓单：上游、港口库存，期货仓单、持仓量、成交量数据。