尿素周报：装置检修导致供应增量落地缓慢，建议关注消息面带来的扰动

尿素期货周报 装置检修导致供应增量落地缓慢，建议关注消息面带来的扰动 广发期货能源化工团队 广发期货APP 微信公众号 苗扬 从业资格：F03106873 投资咨询资格：Z0020680 联系方式：020-88818033 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024年8月11日 品种观点 品种 本周策略 主要观点 未来一个月定性 尿素 单边建议坚持波段思路，短期盘面回升幅度不大，建议观望等待左侧机会，主力合约压力位给到[2100,2120]，若上行突破区间则可能进一步走强，仅供参考。 短期来看，供应压力提升放缓，且需求方面有一些积极因素，如复合肥生产的季节性增加和板材行业可能的需求回升。加上印度可能发布新一轮招标的传闻，可能会刺激市场交易活跃度。然而，从中长期来看，在利多逐步消化的情况下，盘面可能会进入偏弱运行的阶段。新增产能的释放将增加供应压力，而需求端则受到农业淡季的影响。虽然复合肥的秋季需求可能会提供一些支撑，但整体供需基本面仍在博弈中。出口前景的不确定性也为市场增添了变数。因此，短期的供需弱平衡推动尿素期价有所反弹，但中长期仍有缓慢下行趋势。 区间宽幅震荡 2 目录 CONTENT 01行情回顾与核心逻辑分析 02价格和比价 03供应端 04成本端 05需求端 行情回顾与核心逻辑分析 核心指标分析 总计----1.921.05% 风险因素 发生概率 影响程度 综合 周环比 情况描述 行业影响（货币、大气治理、安全检查、进出口等) 0.4 0.4 0.16 0.00% 尿素由进口法检，调整为进出口法检，出口从严。 成本因素（原料、运费等） 0.3 0.3 0.09 0.00% 天然气方面，天然气价格大稳小动，装置开工变化不大。煤炭方面，主流煤企生产稳定，坑口产量释放充足，部分地方矿井下周有复产预期，预计无烟煤市场供应量或稳中有增，但增量空间不大，预计下周 无烟块煤市场价格或仍以稳为主。 进出口（数量变化等） 0.2 0.2 0.04 0.00% 2024年1-6月累计出口13.97万吨，同比下滑86.15%。 国内市场交投（市场活动情况等） 0.6 0.6 0.36 20.00% 下周山东部分装置计划检修，河南一套检修装置恢复，部分新增产能存投产预期，预计日产量小幅提升。港口库存方面，货源仍主供国内需求，部分港口存进口货源，库存或窄幅增加。企业库存方面，下游 备货仍偏谨慎，加之西北货源流出，部分地区企业存增加预期。 市场心态（贸易商、企业心态等） 0.3 0.3 0.09 0.00% 下周国内尿素市场行情略有承压，预计下周尿素市场价格2150元/吨左右。 季节性影响（节假日、单季肥料需求变化等） 0.6 0.6 0.36 0.00% 本周国内尿素市场主流行情承压，交投氛围稍显不足。 纯供应影响（例如装置变化、产能调整等） 0.5 0.5 0.25 0.00% 周度产量为120.63万吨（平均日产量约为17.23万吨），周环比下降0.26%（降幅收窄2.11个百分点）。 纯需求影响（如企业需求指标等） 0.4 0.4 0.16 -20.00% 复合肥方面，国内复合肥市场进入出货阶段，兑现预收订单为主。由于基层接货意愿偏低，市场货源下沉不畅，经销商提货进度缓慢。胶合板方面，胶合板企业延续短线刚需采买。农业需求方面，淡季气氛 仍存，局部适量跟进。 国际市场（国际市场价格、标购影响等） 0.3 0.3 0.09 0.00% 暂无 自然因素（恶劣天气、地震等） 0.4 0.4 0.16 0.00% 暂无 市场资金（企业、贸易商资金状况） 0.4 0.4 0.16 0.00% 暂无 尿素期货主连行情回顾：短时间库存累库幅度不大带动盘面反弹 222600.00% 217600.00% 212600.00% 尿素2409-期货行情图 80 70 60 207600.00%50 202600.00%40 197600.00%30 192600.00%20 187600.00%10 182600.00% 2024-01-22 2024-03-06 成交量(万)(右) 2024-04-15 持仓量(万)(右) 尿素2409 2024-05-24 尿素2501(可比) 2024-07-02 尿素2405(可比) 0 2024-08-07 供需平衡预估:由于下游需求回升较为缓慢，业者心态依旧保持谨慎 国内主要尿素市场供需平衡情况 国内尿素市场主要省份周度供需情况（万吨） 省份 供应量 出货量 供应-出货 上期库存 东北华北西北华东华中 黑龙江 4 3.1 0.9 0.8 吉林 2 1.9 0.1 0 辽宁 3.6 2.8 0.8 0.86 山东 16.5 15.4 1.1 0.7 河北 9.9 6.7 3.2 3.2 河南 14.9 12.8 2.1 2.9 山西 18.7 16 2.7 2.2 内蒙古 12.5 6.2 6.3 5.1 甘肃 1.2 1 0.2 0.2 陕西 6.7 4.8 1.9 1.5 宁夏 4 3.4 0.6 0.6 新疆 16.1 12.1 4 3.6 青海 2.4 2 0.4 0.4 江苏 5.1 4.8 0.3 0.3 江西 2.7 2.6 0.1 0.2 安徽 9.4 8.1 1.35 0.9 西南 华南 湖北 9.4 7.9 1.5 3 四川 5.6 4.9 0.7 1 重庆 2.9 2.9 0 0 云南 3.1 2.8 0.3 0.3 贵州 1.4 1.4 0 0 海南 4.8 2.8 2 2 合计 156.9 126.4 30.55 29.76 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 本周（20240801-0807）供需差环比下跌64.71%，企业库存上涨0.56万吨。由于需求的提升缓慢，市场情绪持续偏弱，主流行情再次弱势下行，低端价格跌破7月下旬水平。较低的价格吸引下游采购增加，行情暂时企稳僵持。山东尿素企业报价先降后涨，现货价格环比下降3.69%至2030-2090元/吨。 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 105 100 95 90 85 80 国内尿素产销情况 国内尿素产销率和期货主连价格情况 尿素期货价格(左)尿素产销率(右) 根据卓创的统计口径，本周尿素企业产销比98.0%，较上期减0.3个百分点。目前东北当地企业装置未满，农业需求基本结束，平均产销比约98.7%左右；华北地区尿素厂家负荷平平，该区域企业平均产销比99.1%左右；西北地区尿素企业装置未满，新单跟进理性，区内企业平均产销比92.3%左右。华中地区尿素市场装置负荷尚可，下游刚需补货，区内企业平均产销比98.5%左右。西南地区尿素厂家开工尚可，区内企业平均产销比为101.5%左右。 110% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 2,800 2,700 2,600 2,500 2,400 2,300 2,200 2,100 2,000 110.00% 100.00% 90.00% 80.00% 70.00% 60.00% 2,700 2,600 2,500 2,400 2,300 2,200 2,100 2,000 安徽安徽地区市场价 河南地区产销率(右)河南地区市场价 山东地区产销和现货价格情况 内蒙古尿素产销率和小颗粒价格变化 105% 100% 95% 90% 85% 80% 75% 2,700 2,600 2,500 2,400 2,300 2,200 2,100 2,000 2,600 2,500 2,400 2,300 2,200 2,100 2,000 1,900 1,800 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 各地产销率变化：山东地区产销走强，但河南内蒙等地产销走弱 安徽地区产销和现货价格情况 河南地区产销和现货价格情况 山东山东地区市场价内蒙古地区市场价内蒙古产销率 价格和比价 3500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1月1日 1月31日 3月1日 3月31日 4月30日 5月30日 6月29日 7月29日 8月28日 9月27日 10月27日 11月26日 12月26日 1500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1月1日 1月31日 3月1日 3月31日 4月30日 5月30日 6月29日 7月29日 8月28日 9月27日 10月27日 11月26日 12月26日 1月1日 1月31日 3月1日 3月31日 4月30日 5月30日 6月29日 7月29日 8月28日 9月27日 10月27日 11月26日 12月26日 1500 2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 尿素期货合约行情：市场情绪受供需偏宽松影响，短期盘面承压下滑 UR一月交割合约走势 UR五月交割合约走势 UR九月交割合约走势 尿素市场目前处于一个相对疲软的状态。盘面走势震荡下行后有所回暖，8月2日盘面开于2051元/吨，8月8日收于2019元/吨，价格下调32元/吨，跌幅1.56%；8月2日期现基差为28元/吨，8月8日至39元/吨，基差走强，期货波幅大于现货。现货市场价格虽然与上月相比略有下滑，但与去年同期相比下降幅度较大，反映出市场整体需求不足。供应方面，由于部分装置检修或停产，供应增长有所放缓，这在一定程度上缓解了市场压力。然而，需求端的疲软表现更为明显，工业复合肥和板材行业的低开工率直接影响了尿素的需求。市场参与者普遍采取谨慎态度，倾向于短期按需采购，反映出对未来市场走势缺乏信心。 资讯和数据来源：卓创资讯，隆众资讯，广发期货发展研究中心整理11 800 600 400 200 0 -200 2020年2021年2022年2023年2024年 800 600 400 200 0 -200 2020年2021年2022年2023年2024年 广东基差 整体表现 主销地区基差： 河南基差 山东基差 800 600 400 200 0 -200 2020年2021年2022年2023年2024年 750 550 350 150 -50 河南基差山东基差广东基差 指标名称 01-05价差 05-09价差 09-01价差 2024/8/9 49 -119 70 2024/8/8 46 -110 64 2024/8/7 44 -103 59 2024/8/6 47 -105 58 2024/8/5 50 -105 55 2024/8/2 52 -108 56 2024/8/1 50 -101 51 2024/7/31 48 -104 56 2024/7/30 45 -97 52 2024/7/29 37 -80 43 2024/7/26 34 -74 40 2024/7/25 36 -78 42 2024/7/24 39 -87 48 2024/7/23 37 -81 44 2024/7/22 40 -104 64 2024/7/19 42 -111 69 2024/7/18 43 -110 67 2024/7/17 45 -104 59 2024/7/16 44 -108 64 2024/7/15 47 -108 61 2024/7/12 46 -103 57 2024/7/11 48 -111 63 2024/