尿素周报：装置检修导致供应增量落地缓慢，建议关注消息面带来的扰动

装置检修导致供应增量落地缓慢，建议关注消息面带来的扰动 广发期货能源化工团队 联系方式：020-88818033苗扬从业资格：F03106873投资咨询资格：Z0020680 目录CONTENT 行情回顾与核心逻辑分析01 价格和比价02 供应端03 成本端04 行情回顾与核心逻辑分析 核心指标分析 尿素期货主连行情回顾：短时间库存累库幅度不大带动盘面反弹 供需平衡预估:由于下游需求回升较为缓慢，业者心态依旧保持谨慎 ◼本周（20240801-0807）供需差环比下跌64.71%，企业库存上涨0.56万吨。由于需求的提升缓慢，市场情绪持续偏弱，主流行情再次弱势下行，低端价格跌破7月下旬水平。较低的价格吸引下游采购增加，行情暂时企稳僵持。山东尿素企业报价先降后涨，现货价格环比下降3.69%至2030-2090元/吨。 国内尿素产销情况 ◼根据卓创的统计口径，本周尿素企业产销比98.0%，较上期减0.3个百分点。目前东北当地企业装置未满，农业需求基本结束，平均产销比约98.7%左右；华北地区尿素厂家负荷平平，该区域企业平均产销比99.1%左右；西北地区尿素企业装置未满，新单跟进理性，区内企业平均产销比92.3%左右。华中地区尿素市场装置负荷尚可，下游刚需补货，区内企业平均产销比98.5%左右。西南地区尿素厂家开工尚可，区内企业平均产销比为101.5%左右。 资讯和数据来源：卓创资讯、隆众资讯、广发期货发展研究中心整理 各地产销率变化：山东地区产销走强，但河南内蒙等地产销走弱 尿素期货合约行情：市场情绪受供需偏宽松影响，短期盘面承压下滑 ◼尿素市场目前处于一个相对疲软的状态。盘面走势震荡下行后有所回暖，8月2日盘面开于2051元/吨，8月8日收于2019元/吨，价格下调32元/吨，跌幅1.56%；8月2日期现基差为28元/吨，8月8日至39元/吨，基差走强，期货波幅大于现货。现货市场价格虽然与上月相比略有下滑，但与去年同期相比下降幅度较大，反映出市场整体需求不足。供应方面，由于部分装置检修或停产，供应增长有所放缓，这在一定程度上缓解了市场压力。然而，需求端的疲软表现更为明显，工业复合肥和板材行业的低开工率直接影响了尿素的需求。市场参与者普遍采取谨慎态度，倾向于短期按需采购，反映出对未来市场走势缺乏信心。 主销地区基差： 月差情况： 尿素小颗粒现货市场情况： 尿素小颗粒现货市场情况： 尿素小颗粒跨区价差情况： 尿素国内厂家： 尿素交割厂库比价及持仓量交割对比情况 尿素小颗粒国际现货价格变化： 内外价差情况：印度招标信息再次扰动市场 ◼印度即将招标：预计未来几天，印度将发布尿素采购招标，这导致大多数市场活动暂停，但目前还没有得到官方证实。 ◼欧洲天然气价格攀升：TTF近月天然气期货今天收盘上涨4.8%至40.31欧元/兆瓦时。9月份的合同上一次收于40欧元/兆瓦时以上是在2023年12月。 尿素与氮肥产业链、甲醇等品种价差情况： 供应端 •根据卓创和隆众的统计口径，8月初国内尿素年度检修或临时停车增加，导致现货供应提升放缓。目前国内尿素日度产量维持在17.21万吨。截至8月9日中国尿素开工负荷率76.96%，月环比下滑0.96个百分点，同比下滑0.04个百分点。国内尿素企业库存继续下降，截至8月8日企业库存总量30.55万吨，较7月初增加79.60%，较去年同期增加27.29%。故在国内部分装置年度检修的前提下，库存预期增量有限。 检修计划及检修损失规模预估情况： 尿素产量及开工情况： 尿素不同工艺生产情况： ◼根据隆众的统计口径，尿素生产企业产能利用率在79.32%，较上期跌0.48%，趋势继续下降。周期内新增8家企业（装置）停车，停车企业（装置）恢复4家，延续上周期的装置变化，产能利用率仍有下降。中国尿素生产企业煤制产能利用率：78.20%，较上期跌0.17%；中国尿素生产企业气制产能利用率：82.83%，较上期跌1.45%。 尿素大颗粒生产情况： 国内尿素小颗粒库存情况： ◼近期尿素企业总库存量24.90万吨，较前期增加1.80万吨，环比增加7.79%。国内尿素企业库存小幅增加，但库存水平依旧维持低位。南北方追肥、备肥需求持续进行，加之工业需求平稳推进，尽管期间尿素价格小幅回落，但局部低端成交好转，尿素企业暂时维持产销平衡。 国内港口尿素大小颗粒库存情况： ◼隆众统计口径，尿素港口样本库存量16.9万吨，环比增加2.3万吨，环比涨幅15.75%。本周期主要是烟台港部分货源进港，锦州港货源离港回流，其余港口未见明显变化，整体港口库存量有所上涨。。 两广地区库存情况： 成本端 •根据隆众的统计口径，近期煤制固定床工艺已经出现亏损，而其他工艺仍保持盈利，但利润空间正在收窄。煤炭价格的下调虽然降低了部分成本，但尿素价格的弱势下行抵消了这一利好。气制工艺的稳定性较好，维持了相对稳定的利润。整体来看，行业利润水平处于0-300元/吨的区间，显示出行业盈利能力的普遍下降。这种情况可能会导致一些生产效率较低或成本较高的企业面临经营压力，而效率高、成本控制好的企业可能会在这个阶段获得相对优势。未来，如果尿素价格继续下行或化工煤成本上升，行业可能会面临更大的盈利压力，可能会引发厂家产能调整。 上游成本-煤炭： 上游成本-天然气：国内产量基本维持在高位 国内尿素不同工艺装置理论成本： 成本路径：固定床工艺 成本路径：水煤浆工艺 资讯和数据来源：隆众资讯，广发期货发展研究中心整理 成本路径：天然气装置 资讯和数据来源：隆众资讯，广发期货发展研究中心整理 需求端 •根据卓创的统计口径，从需求端来看，尿素企业预收订单天数5.44日，较上周增加0.03日，环比增加0.55%。本周期国内尿素行情偏弱下行，局部尿素企业出货差异明显，部分企业低价吸单为主，主流订单天数较上周变化不大。短期来看，农业追肥需求接近尾声；复合肥企业开工率继续提升，对尿素消耗也会有一定增加，其次随着价格的不断走低，胶板厂或增加买入机率。 下游整体需求情况： 下游分产品梳理：氮肥和复合肥施用量出现显著分化 下游分产品梳理：农作物价格变化影响农户用肥心态 下游分产品梳理：复合肥厂家开工率继续回升 ◼各主流产区来看，其中山东地区，受尿素下跌及持续走货不畅等因素拖累，个别企业开工率下滑；河北地区，因秋季肥走货迟迟未放量，部分氨酸运行负荷不满，部分高塔开车推迟；湖北地区，大企业装置运行负荷稳定，个别中小型企业以销定产导致开工率出现小幅变化；河南、西南及苏皖地区，企业装置开工率调整不大；而东北地区，装置多继续停车中。 下游分产品梳理：复合肥山东市场利润有所回升 下游分产品梳理：复合肥企业库存逐步累库 下游分产品梳理：三聚氰胺开工回落，下游消费提振缓慢 下游分产品梳理：地产端三工数据仍在下行阶段，对于人造板支撑有限 下游分产品梳理：火电脱硝需求有所回升 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、iFinD、Mysteel、SMM、彭博、隆众资讯、卓创资讯、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 专业专心专为您 THANK YOU