电池及储能行业周报：国内电池供应链优势突出，储能市场持续景气

行业研究 2023年09月16日 行业周报 标配国内电池供应链优势突出，储能市场持续景气 ——电池及储能行业周报（2023/09/11-2023/09/17） 证券分析师 周啸宇S0630519030001 电力设备 zhouxiaoy@longone.com.cn 联系人 张帆远 zfy@longone.com.cn 联系人 赵敏敏 zmmin@longone.com.cn % 22-0922-1223-0323-06 11% 3 -5% -13% -21% -29% -37% 申万行业指数:电力设备(0763)沪深300 相关研究 1.XBC电池预期提振，大宗商品价格走势分化——新能源电力行业周报 （20230904-20230910) 2.储能政策频出，推动市场快速发展 ——电池及储能行业周报 （20230904-20230910） 3.光伏新技术产业化加快，电动车需求恢复——电力设备新能源行业周报（2023/6/26-2023/7/02） 投资要点： 市场表现：上周（09/11-09/17）申万电池板块整体下跌4.83%，跑输沪深300指数4.00个百分点。主力净流入的前五为国电南瑞、固德威、金冠股份、中银绒业、先导智能；净流出前五为宁德时代、阳光电源、赢合科技、亿纬锂能、上海电气。 电池板块 （1）欧洲反倾销“欲加之罪”，电池供应链更具优势。欧洲反倾销问题只是“欲加之罪”，进一步证实国内新能源汽车更具优势，消费者会做出正确选择。并且调查核心——价格， 以比亚迪海豹为例，该车型在欧洲市场售价约为4.49万欧元（约合人民币35.24万元，国内18.98万元起），远超国内的售价与此次调查毫无关联。此外国内动力电池产业链在欧洲各地建设进展迅速，供应链优势凸显。 （2）行业排产向好，供给端有序调整，价格趋稳。1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格基本稳定。2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求 的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘。3）负极材料：当前下游订单有所增加，但是负极厂对生产持谨慎态度。4）隔膜：本周隔膜市场需求向好，行业供需基本平衡。5）电解液：电解液需求恢复较好，电解液厂商排产小幅增加。 建议关注：亿纬锂能：积极布局海外业务，上、中游材料布局强化公司盈利。1）公司到 2025年公司大圆柱产能约30GWh；储能业务增长快。2）公司在各环节与业内知名企业合资建厂，强化盈利能力。国轩高科：动力、储能加速放量，海外布局领先。1）公司是大众SSP平台全球独家定点供应商。2）公司为美国IRA法案通过后第一家在北美设厂的中国电池企业。3）原材料布局加速，预计今年公司碳酸锂产能约4万吨，自供比例超40%。 储能板块 （1）政策推动储能技术多元化发展，看好液流电池等新型储能技术规模化应用潜力。本周浙江、山东等地相继发布政策推动储能技术多元化发展，涉及钠离子电池、液流电池、 燃料电池、超级电容等多种技术路线。本周湖南怀化市麻阳县发布100MW/400MWh储能电站项目招标公告，该项目采用全钒液流电池储能技术，国内钒电池储能项目正加速落地。 （2）本周新增9个招标项目，3个中标项目。本周（截止9月15日）储能招投标市场回暖从容量上看，储能项目招中标总规模为1.87GW/4.58GWh，环比+247.4%，其中招标项目 规模为1.15GW/2.50GWh，环比+209.4%；中标项目规模为0.72GW/2.08GWh，环比 +307.6%。中标价格方面，本周储能系统中标均价0.94元/Wh，环比-10.9%；储能EPC中标均价1.05元/Wh，环比-63.7%。 建议关注：上能电气：已实现储能业务全产业链布局，充分发挥业务协同优势，实现光储一体化布局，储能产品市场持续开拓，中标多个大额储能项目，储能逆变器出货量国 内领先。科士达：1）已形成“储能变流器+光储充系统”的储能产品矩阵，业务模式为“自有品牌+ODM”；2）携手宁德时代共建储能PACK产线（规划4GWh，已建2GWh）；3）切入海外户用龙头SolarEdge供应商体系，海外市场加速开拓。 风险提示：全球宏观经济波动风险；上游原材料价格波动风险；储能装机不及预期风险 正文目录 1.投资要点4 1.1.电池板块4 1.2.储能板块4 2.行情回顾5 3.行业数据跟踪6 3.1.锂电产业链价格跟踪6 3.2.储能行业跟踪9 4.行业动态10 4.1.行业新闻10 4.2.公司要闻10 4.3.上市公司公告11 5.风险提示11 图表目录 图1申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2023/09/15）5 图2电芯价格（元/Wh）7 图3锂盐价格（万元/吨）7 图4三元正极材料价格（万元/吨）7 图5三元前驱体价格（万元/吨）7 图6LFP（动力型）和正磷酸铁材料价格（万元/吨）7 图7负极材料（人造石墨）价格（万元/吨）7 图8负极石墨化价格（万元/吨）8 图9电解液价格（万元/吨）8 图10六氟磷酸锂价格（万元/吨）8 图11隔膜价格（元/平方米）8 图12锂电产业链价格情况汇总8 图13储能系统加权平均中标价格（元/Wh）9 图14储能EPC加权平均中标价格（元/Wh）9 表1核心标的池估值表20230915（单位：亿元）5 表2上周电池及储能行主力资金净流入与净流出前十个股（单位：万元）（截至2023/09/15）6 表3本周储能项目中标详情9 表4本周储能项目招标详情9 表5本周行业公司要闻10 表6本周上市公司重要公告11 1.投资要点 1.1.电池板块 （1）欧洲反倾销“欲加之罪”，电池供应链更具优势 欧洲反倾销问题只是“欲加之罪”，进一步证实国内新能源汽车更具优势，消费者会做出正确选择。并且调查核心——价格，以比亚迪海豹为例，该车型在欧洲市场售价约为4.49 万欧元（约合人民币35.24万元，国内18.98万元起），远超国内的售价与此次调查毫无关联。此外国内动力电池产业链在欧洲各地建设进展迅速，供应链优势凸显。 （2）行业排产向好，供给端有序调整，价格趋稳 1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格基本稳定。需求端：本周碳酸锂价格现货价格持稳，材料厂采购平稳，但是考虑近期材料厂准备新一轮补货，预计 短期内锂盐价格有望震荡回升。供给端：碳酸锂现货价格持续下滑，部分青海锂盐厂挺价意愿强烈，不愿意低价出货。预期短期内价格博弈仍将持续，近期价格或持续小幅震荡运行。2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；三元材料本周价格平稳，但市场价格博弈情绪仍然较浓，后续三元价格仍将震荡运行。3）负极材料：当前下游订单有所增加，但是负极厂对生产持谨慎态度。原材料端：石墨化企业开工率上升，需求边际改善，但价格维持在成本线附近，后续下降空间小。4）隔膜：本周隔膜市场需求向好，干法隔膜仍受益于储能需求，接下来产销量有望进一步提升，湿法隔膜海外需求上升，整体来看隔膜行业供需基本平衡。5）电解液：电解液需求恢复较好，电解液厂商排产小幅增加。 建议关注： 亿纬锂能：积极布局海外业务，上、中游材料布局强化公司盈利。1）公司在动力电池端布局三元大圆柱系列，在荆门、成都等地区形成产能，预计到2025年公司大圆柱产能约 30GWh；储能业务迅速增长，2022年公司储能出货约10GWh。2）公司在上游锂盐、镍矿，中游正负材料、隔膜、电解液等与业内知名企业合资建厂，降低公司成本，强化盈利能力。 国轩高科：动力、储能加速放量，海外布局领先。1）公司是大众SSP平台全球独家定点供应商，合肥高新工厂对应大众，一期20GWh2023Q3投产。2）公司为美国IRA法案通过后第一家在北美设厂的中国电池企业，投资额达24亿美元。3）原材料布局加速，预计今年公司碳酸锂产能约4万吨，自供比例超40%。 1.2.储能板块 （1）政策推动储能技术多元化发展，看好液流电池等新型储能技术规模化应用潜力多地相继发布政策推动储能技术多元化发展，看好液流电池等新型储能技术规模化应用 潜力。9月11日浙江省经信厅发布《浙江省推动新能源制造业高质量发展实施意见 （2023-2025年）》，提出要支持湖州、温州、金华、衢州等地有序发展高效锂电材料、锂离子电池、钠离子电池、液流电池、燃料电池等技术。9月14日山东省能源局下发关于开展能源绿色低碳转型试点示范建设工作的通知，提出要示范应用钠离子电池、液流电池、超级电容等多元化储能技术。本周湖南怀化市麻阳县发布100MW/400MWh储能电站项目招标公告，该项目即采用全钒液流电池储能技术，国内钒电池储能项目正加速落地。 （2）本周新增9个招标项目，3个中标项目 本周（截止9月15日）储能招投标市场回暖，从容量上看，储能项目招中标总规模为1.87GW/4.58GWh，环比+247.4%，其中招标项目规模为1.15GW/2.50GWh，环比+209.4%；中标项目规模为0.72GW/2.08GWh，环比+307.6%。中标价格方面，本周储能系统中标均价0.94元/Wh，环比-10.9%；储能EPC中标均价1.05元/Wh，环比-63.7%。 建议关注： 上能电气：1）公司储能业务已实现全产业链布局，包括上游储能逆变器、中游储能电池PACK产线及下游电站。2）公司充分发挥业务协同优势，实现光储一体化布局，储能产品市场持续开拓，中标多个大额储能项目，储能逆变器出货量国内领先。 科士达：1）公司已形成包括储能变流器和光储充系统在内的储能系统产品，以“自有品牌+ODM”双模式开展储能业务。2）与宁德时代成立合资公司，深度绑定头部电池厂，目前规划储能电池PACK产能4GWh（其中已建成2GWh）。3）成功切入海外户用龙头SolarEdge供应商体系，海外市场加速开拓中。 表1核心标的池估值表20230915（单位：亿元） 证券代码证券名称市值 2022年归母净利润 YoY% PE 2023年归母净利润E YoY% PE 2024年归母净利润E YoY% PE 300014.SZ亿纬锂能 946.76 35.09 20.76% 26.98 51.58 47.00% 18.35 76.02 47.36% 12.45 电动688005.SH容百科技 198.37 13.53 48.54% 14.66 12.96 -4.25% 15.31 18.29 41.13% 10.85 车& 002340.SZ 格林美 320.97 12.96 40.36% 24.77 17.23 32.95% 18.63 24.46 41.96% 13.12 锂电300769.SZ 德方纳米 222.84 23.80 188.36% 9.36 6.60 -72.28% 33.78 23.82 261.06% 9.36 池 300568.SZ 星源材质 169.18 7.19 154.25% 23.52 10.30 43.21% 16.42 13.91 35.08% 12.16 001301.SZ尚太科技123.2412.89137.26%9.5610.17-21.15%12.1213.3631.39%9.22 300037.SZ 新宙邦 317.77 17.58 34.57% 18.07 13.33 -24.21% 23.84 19.15 43.67% 16.60 300827.SZ上能电气106.220.8238.46%130.224.20415.19%25.286.7660.85%15.71 300693.SZ盛弘股份91.102.2497.04%40.753.7467.19%24.385.3342.62%17.09 688390.SH固德威213.456.49132.27%32.8716.54154.67%12.9123.7543.60%8.99 储能 688248.SH南网科技162.522.0643.82%79.004.34110.99%37.446.8