电池及储能行业周报：电车消费旺季已至，储能市场持续景气

行业研究 2023年09月03日 行业周报 标配电车消费旺季已至，储能市场持续景气 ——电池及储能行业周报（2023/08/28-2023/09/03） 证券分析师 周啸宇S0630519030001 zhouxiaoy@longone.com.cn 电力设备 联系人张帆远 zfy@longone.com.cn 联系人 赵敏敏 zmmin@longone.com.cn 5% -3% -11% -19% -27% -35%22-09 22-12 23-0323-06 13% 投资要点： 市场表现：上周（08/28-09/03）申万电池板块整体上涨2.56%，跑赢沪深300指数0.34个百分点。主力净流入的前五为金冠股份、璞泰来、欣旺达、德方纳米、国电南瑞；净流出前五为恩捷股份、赢合科技、宁德时代、鹏辉能源、锦浪科技。 电池板块 （1）消费旺季已至，行业需求向好。8月国内新势力厂商表现出强劲增长态势。蔚来8月交付19329辆，同比+81%；小鹏汽车8月交付13690辆，环比+24%；理想汽车8月交付34914 辆，同比+663.8%，L7、L8、L9交付均破万辆。乘联会：预估8月我国新能源乘用车厂商零售销量70万辆，环比增长9.2%，同比增长31.5%，渗透率约37.8%。“金九”已至，行业排产情况向好，预计全年电动车销量将超900万辆。 相关研究 申万行业指数:电力设备(0763)沪深300 （2）行业排产向好，供给端有序调整，价格趋稳。1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格基本稳定。2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘。3）负极材料：当前下游订单有所 增加，但是负极厂对生产持谨慎态度。4）隔膜：本周隔膜市场需求向好，行业供需基本平衡。5）电解液：电解液需求恢复较好，电解液厂商排产小幅增加。 建议关注：亿纬锂能：积极布局海外业务，上、中游材料布局强化公司盈利。1）公司到 1.N型电池放量促进上游结构性分 化，分散式风电发展再进一步——新能源电力行业周报 （20230821-20230827) 2.电车消费旺季将至，渗透率高增催生储能需求——电池及储能行业周报（2023/08/21-2023/08/27） 3.光伏新技术产业化加快，电动车需求恢复——电力设备新能源行业周报（2023/6/26-2023/7/02） 2025年公司大圆柱产能约30GWh；储能业务增长快。2）公司在各环节与业内知名企业合资建厂，强化盈利能力。国轩高科：动力、储能加速放量，海外布局领先。1）公司是大众SSP平台全球独家定点供应商。2）公司为美国IRA法案通过后第一家在北美设厂的中国电池企业。3）原材料布局加速，预计今年公司碳酸锂产能约4万吨，自供比例超40%。 储能板块 （1）各区域分时电价机制完善，8月国内储能招标市场保持相对景气。9月夏季用电高峰将过，国内大部分地区峰谷价差环比下降，各区域分时电价机制不断完善。8月全国储能项目累计招标量约3.96GW/7.62GWh，同比+34.2%，国内储能招标市场保持相对景气。 （2）本周新增3个招标项目，4个中标项目。本周（截止9月1日）储能招标市场有所回落，从容量上看，储能项目招中标总规模为0.58GW/1.14GWh，环比-73.2%，其中招标项目规模为0.44GW/0.86GWh，环比-59.6%；中标项目规模为0.14GW/0.28GWh，环比-86.8%中标价格方面，本周储能系统中标均价1.41元/Wh，环比+36.5%。 建议关注：上能电气：已实现储能业务全产业链布局，充分发挥业务协同优势，实现光储一体化布局，储能产品市场持续开拓，中标多个大额储能项目，储能逆变器出货量国内领先。科士达：1）已形成“储能变流器+光储充系统”的储能产品矩阵，业务模式 为“自有品牌+ODM”；2）携手宁德时代共建储能PACK产线（规划4GWh，已建2GWh）；3）切入海外户用龙头SolarEdge供应商体系，海外市场加速开拓。 风险提示：全球宏观经济波动风险；上游原材料价格波动风险；储能装机不及预期风险 正文目录 1.投资要点4 1.1.电池板块4 1.2.储能板块4 2.行情回顾5 3.行业数据跟踪6 3.1.锂电产业链价格跟踪6 3.2.储能行业跟踪9 4.行业动态10 4.1.行业新闻10 4.2.公司要闻11 4.3.上市公司公告12 5.风险提示12 图表目录 图1申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2023/09/01）5 图2电芯价格（元/Wh）7 图3锂盐价格（万元/吨）7 图4三元正极材料价格（万元/吨）7 图5三元前驱体价格（万元/吨）7 图6LFP（动力型）和正磷酸铁材料价格（万元/吨）7 图7负极材料（人造石墨）价格（万元/吨）7 图8负极石墨化价格（万元/吨）8 图9电解液价格（万元/吨）8 图10六氟磷酸锂价格（万元/吨）8 图11隔膜价格（元/平方米）8 图12锂电产业链价格情况汇总8 图13储能系统加权平均中标价格（元/Wh）9 图14储能EPC加权平均中标价格（元/Wh）9 图15储能项目中标规模（GW/GWh）10 图16储能项目招标规模（GW/GWh）10 图17储能系统加权平均中标价格（元/Wh）10 图18储能EPC加权平均中标价格（元/Wh）10 表1核心标的池估值表20230901（单位：亿元）5 表2上周电池及储能行主力资金净流入与净流出前十个股（单位：万元）（截至2023/09/01）6 表3本周储能项目招标详情9 表4本周储能项目中标详情9 表5本周行业公司要闻11 表6本周上市公司重要公告12 1.投资要点 1.1.电池板块 （1）消费旺季已至，行业需求向好 8月国内新势力厂商表现出强劲增长态势。蔚来8月交付19329辆，同比+81%；小鹏 汽车8月交付13690辆，环比+24%；理想汽车8月交付34914辆，同比+663.8%，L7、 L8、L9交付均破万辆。乘联会：预估8月我国新能源乘用车厂商零售销量70万辆，环比增长9.2%，同比增长31.5%，渗透率约37.8%。“金九”已至，行业排产情况向好，预计全年电动车销量将超900万辆。 （2）行业排产向好，供给端有序调整，价格趋稳 1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格基本稳定。需求端：本周碳酸锂价格现货价格持稳，材料厂采购平稳，但是考虑近期材料厂准备新一轮补货，预计短期内锂盐价格有望震荡回升。供给端：碳酸锂现货价格持续下滑，部分青海锂盐厂挺价意 愿强烈，不愿意低价出货。预期短期内价格博弈仍将持续，近期价格或持续小幅震荡运行。2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；三元材料本周价格平稳，但市场价格博弈情绪仍然较浓，后续三元价格仍将震荡运行。3）负极材料：当前下游订单有所增加，但是负极厂对生产持谨慎态度。原材料端：石墨化 企业开工率上升，需求边际改善，但价格维持在成本线附近，后续下降空间小。4）隔膜： 本周隔膜市场需求向好，干法隔膜仍受益于储能需求，接下来产销量有望进一步提升，湿法隔膜海外需求上升，整体来看隔膜行业供需基本平衡。5）电解液：电解液需求恢复较好，电解液厂商排产小幅增加。 建议关注： 亿纬锂能：积极布局海外业务，上、中游材料布局强化公司盈利。1）公司在动力电池端布局三元大圆柱系列，在荆门、成都等地区形成产能，预计到2025年公司大圆柱产能约30GWh；储能业务迅速增长，2022年公司储能出货约10GWh。2）公司在上游锂盐、镍矿， 中游正负材料、隔膜、电解液等与业内知名企业合资建厂，降低公司成本，强化盈利能力。 国轩高科：动力、储能加速放量，海外布局领先。1）公司是大众SSP平台全球独家定点供应商，合肥高新工厂对应大众，一期20GWh2023Q3投产。2）公司为美国IRA法案通过后第一家在北美设厂的中国电池企业，投资额达24亿美元。3）原材料布局加速，预计今年公司碳酸锂产能约4万吨，自供比例超40%。 1.2.储能板块 （1）各区域分时电价机制完善，8月国内储能招标市场保持相对景气 据储能与电力市场，9月夏季用电高峰将过，河北南、冀北、蒙东、吉林、青海、广西等地不再使用尖峰电价，国内峰谷价差超过0.7元/kWh的区域数量为17个（较8月减少7个区域），绝大部分地区峰谷价差环比下降。各区域分时电价机制不断完善，8月21日北京市发改委印发《关于进一步完善本市分时电价机制等有关事项的通知》，对峰谷价比进一步细化，高峰、低谷价格在平段价格基础上分别上浮60%和下浮60%，尖峰电价在高峰电价基础上上浮20%，最新分时电价政策下，峰谷价差有所扩大。8月全国储能项目累计招标量约3.96GW/7.62GWh，同比+34.2%，国内储能招标市场保持相对景气。 （2）本周新增3个招标项目，4个中标项目 本周（截止9月1日）储能招标市场有所回落，从容量上看，储能项目招中标总规模为0.58GW/1.14GWh，环比-73.2%，其中招标项目规模为0.44GW/0.86GWh，环比-59.6%；中标项目规模为0.14GW/0.28GWh，环比-86.8%；中标价格方面，本周储能系统中标均价 1.41元/Wh，环比+36.5%。建议关注： 上能电气：1）公司储能业务已实现全产业链布局，包括上游储能逆变器、中游储能电 池PACK产线及下游电站。2）公司充分发挥业务协同优势，实现光储一体化布局，储能产品市场持续开拓，中标多个大额储能项目，储能逆变器出货量国内领先。 科士达：1）公司已形成包括储能变流器和光储充系统在内的储能系统产品，以“自有品牌+ODM”双模式开展储能业务。2）与宁德时代成立合资公司，深度绑定头部电池厂，目前规划储能电池PACK产能4GWh（其中已建成2GWh）。3）成功切入海外户用龙头 证券代码证券名称市值 2022年归 母净利润 YoY% PE 2023年归 母净利润E YoY% PE 2024年归母 净利润E YoY% PE 300014.SZ 亿纬锂能 1001.79 35.09 20.76% 28.55 52.34 49.15% 19.14 77.76 48.57% 12.88 电动688005.SH 容百科技 226.86 13.53 48.54% 16.76 13.01 -3.87% 17.44 18.28 40.54% 12.41 车& 002340.SZ 格林美 324.06 12.96 40.36% 25.01 19.46 50.18% 16.65 26.49 36.10% 12.23 锂电300769.SZ 德方纳米 266.40 23.80 188.36% 11.19 11.97 -49.71% 22.26 26.71 123.15% 9.97 池 300568.SZ 星源材质 177.26 7.19 154.25% 24.64 10.30 43.21% 17.21 13.91 35.08% 12.74 SolarEdge供应商体系，海外市场加速开拓中。表1核心标的池估值表20230901（单位：亿元） 001301.SZ尚太科技139.1112.89137.26%10.7910.17-21.15%13.6813.3631.39%10.41 300037.SZ 新宙邦 362.11 17.58 34.57% 20.59 13.42 -23.71% 26.99 19.33 44.12% 18.73 300827.SZ上能电气108.780.8238.46%133.364.20415.19%25.896.7660.85%16.09 300693.SZ盛弘股份98.342.2497.04%43.993.6764.21%26.795.1841.16%18.98 688390.SH固德威235.846.49132.27%36.3217.11163.55%13.7824.9345.69