投资建议
AI陪伴产品市场增长迅速，供需条件充分。建议关注软件端和硬件端两条思路：
- 软件端：偏娱乐需求的满足，强调产品的丰富性、交互多样性，推荐恺英网络，受益标的盛天网络、昆仑万维；
- 硬件端：偏陪伴类的满足，特别是儿童市场，强调产品的安全性、隐私性，具备实体产品、IP等方面积累的公司，推荐上海电影，受益标的汤姆猫、荣信文化。
AI陪伴市场增长迅速，供需条件充分
AI原生应用最新情况：情感陪伴占据靠前位置
拟人向的AI产品赛道如情感陪伴类，已有可观的用户规模。全球AI产品中，AI助手类占据流量优势，但情感陪伴类也在崛起。Character AI和Talkie AI分别占据全球AI原生应用第8和第10名，星野和猫箱分别占据国内第7和第9名。出海角度看，情感陪伴类占据出海前10名中的4席，minimax的Talkie AI更是占据第一名的位置。
需求端：用户对情感陪伴需求旺盛，市场空间广阔
人对情感陪伴的需求相对普遍，58.7%的受访青年体验过陪伴式服务，且在更年轻的群体中渗透率更高。游戏陪玩、陪跑陪健身、陪聊是最普遍的选择。社交困境较为普遍，AI的接受度已经较高。用户对虚拟故事、虚拟男/女友角色、心理顾问需求最高。用户对AI产品的要求：情绪感知力、实时互动方式、信息搜索整合能力、隐私保护。近7成用户愿意付费，但当前单价较低。
供给端：技术基础完备，体验持续改善中
AI生成技术发展逐步让AI交互方式接近真人。从ChatGPT到多模态交互、各类TTS技术，AI情感陪伴产品的交互体验正在向着接近真人效果逐步接近。
陪伴类应用：UGC类用户生态初成，定制类正在起步探索
UGC类：自由化定制带来内容丰富度，用户粘性暂未高效转化收入
用户规模持续增长，而使用时长显著优于AI助手
Character AI、Talkie、星野等头部产品已有较为庞大的稳定用户群体，月活用户分别超过2400万和500万。AI情感陪伴应用的日均使用时长显著高于AI助手，分别在75-150分钟和60-105分钟区间。
创建工具简单易上手，UGC形式快速积累内容
主流的拟人AI产品大多会允许玩家自行设置和分享自己的虚拟角色。用户可以与NPC多轮对话，甚至语音电话。
收费变现暂未积极推进，ARPU值有提升空间
目前AI情感陪伴产品还未将充足的用户市场进行充分的收入转化。Character AI的付费方案定价9.99美元每月，但还未对用户的使用体验有显著区分。
定制类：《EVE》打造高品质的专属3D虚拟女友
《EVE》定位3D虚拟女友，预设NPC基本特征，PV视频在社媒上获得热烈关注。与CharacterAI等情感陪伴APP相比，《EVE》有更加精致的3D形象及时反馈、流畅的语音交互、借助摄像头获取外部信息以及通过触屏进行简单交互。创始人代表作《奇点时代》，在男性向作品方面有所积累。恺英网络曾参投《EVE》项目创始人上一项目。
陪伴类硬件：各类IP、玩具厂商积极尝试的方向
硬件产品可以依托销售渠道、IP影响力甚至硬件质量吸引用户，规避软件市场竞争。搭载AI的硬件产品能够赋予原有软件产品增量服务，是很多IP公司、儿童向公司、制造类公司推出产品的重要思路。
汤姆猫：以经典IP角色为主体拟人化交互
第一代汤姆猫AI机器人产品定位为“儿童AI伙伴”，搭载了公司与西湖心辰联合研发的人工智能大模型，预计在2025年春节前上市。
跃然创新：百搭挂件BubblePal，自定义角色的AI智能玩具
BubblePal能够与任意IP角色搭配，贴合所设定的角色口吻与孩子对话，并且允许用户自定义玩偶人设，提供深度个性化体验。产品将抖音作为销售主渠道，辅之以京东、天猫等传统电商渠道。开售后不到一个月，设备卖出并有效激活的数量超过1万台。
实丰文化：内置大模型持续迭代
实丰文化推出原创IP飞飞兔第三代GPT网络版智能玩具，搭载儿童脱敏版GPT语音聊天技术。公司与灵优智学达成战略合作，共同开发新一代智能玩具产品。
风险提示
AI技术推进迭代不及预期，产品上线后变现节奏不及预期，隐私安全及政策风险。
