金融期权周度报告：标的资产震荡反弹 波动率下降为主

本周市场全线上扬，各期权标的资产表现分化。上证50ETF与科创50ETF正相关性上升至0.840，中长期系统性持续加强。现货市场成交量先抑后扬，成交额维持在2万亿元之下。除科创50ETF外，其余标的资产对应期权持仓量与成交量双降，表明投资者较为谨慎。

持仓PCR方面，各标的资产期权持仓PCR以上升为主，与标的资产走势相匹配，仅（深）中证500ETF期权出现背离，但标的资产已全线反弹，表明期权持仓PCR具有较高前瞻性。

波动率维度显示，除（沪）中证500ETF外，其他标的资产期权隐含波动率均下降，其中上证50ETF期权隐含波动率下降至历史72.5分位水平，创业板ETF期权下降10%，下降幅度最大。隐含波动率长期回归性表明下方仍有较大空间。

期权隐含波动率期限结构方面，上证50ETF维持近低远高结构，近月合约下降较快，市场对剧烈波动预期降温；中证500ETF转为中间低两边高结构，最远月转为升波，投资者预期未来先降波后升波；科创50ETF转为近低远高结构，市场预期隐含波动率转强。

投资策略建议维持配置正DELTA策略，配置实值认购期权、牛市价差。