有色金属行业周报：美元高位回落，金属价格有望反弹

行业研 究有色金属 美元高位回落，金属价格有望反弹（20241125-20241129） 2024年12月02日 行业周报 看好/维持有色金属 走势比较 报告摘要 30% 20% 太 10% 23/12/1 24/2/11 平 0% 洋 (10%) 证 (20%) 券 股 份 24/4/23 24/7/4 24/9/14 有色金属沪深300 子行业评级 本周（11/25-11/29）行情表现：沪深300指数+1.32%，报3917点；上证指数+1.81%，报3326点；SW有色金属行业指数-0.61%，报4573点。在A股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第31；在有色金属二级行业中，工业金属、小金属、能源金属、金属新材料、贵金属周涨幅分别为+4%/+3%/+1%/+1%/-2%。 24/11/25 基本金属：政策持续发力，金属价格有望反弹。铜：本周，宏观方面，11月27日，美国经济分析局公布数据显示，美国三季度实际 GDP年化季环比修正值为2.8%，持平预期和初值；三季度核心个人消 有贵金属无评级 限 工业金属无评级 稀有金属无评级 公 司推荐公司及评级 证紫金矿业买入 券洛阳钼业买入 研云铝股份买入 究 锡业股份买入 山金国际买入 报赤峰黄金买入 告相关研究报告 <<地缘冲突加剧，金价显著回升 （20241118-20241122）>>--2024- 11-26 <<【太平洋有色】锡业股份深度报告：山以险峻成其巍峨，海以奔涌成其壮阔>>--2024-11-25 <<降息预期走弱美元走强，金属价格调整（20241111-20241115）>>--2024-11-18 证券分析师：刘强 电话： E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522080001 费支出(PCE)物价指数年化季环比修正值2.1%，低于预期和初值2.2%。11月中国官方制造业PMI为50.3，环比+0.2pct，连续三个月回升。本周铜精矿TC平均价为10.08美元/吨，较上周变动-0.56美元/吨，TC价格连续小幅回落。根据SMM预计，本周铜线缆企业开工率为94.37%，环比+4.07pct，出口退税政策取消带来一定抢出口需求，政策将于12月1日正式实施。矿端供应仍较为紧张，随着12月中央经济工作会议开展，政策持续发力有望带动基本金属价格回升。铝：本周氧化铝需求依旧偏强，对未来新项目投产形成限制，出口退税政策取消带来短期抢出口需求增加，铝加工企业开工率有所上升。受益标的：紫金矿业、洛阳钼业、云铝股份、锡业股份等。 贵金属：美元回落为黄金价格带来支撑，看好金价长牛趋势。本周，本周，美元回落为黄金价格带来支撑。从中长期看，受美元信用弱化及地缘政治频发影响，我们继续看好黄金价格长牛趋势。受益标的：山金国际、赤峰黄金等。 能源金属：行业触底迹象明显，锂价震荡上行。本周，电池级碳酸锂价格-1.41%至78200元/吨，电池级氢氧化锂价格+0.55%至68673 元/吨，电解钴价格-0.28%至178000元/吨，四氧化三钴+0.00%至 115000元/吨。供应端，随着澳矿持续减停产，行业出现触底反转迹象。需求端，11、12月下游需求淡季不淡，为锂价带来支撑。 风险提示：需求不及预期；供给超预期释放；美联储紧缩超预期。 证券分析师：梁必果 电话： E-MAIL：liangbg@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524010001 证券分析师：钟欣材 电话： E-MAIL：zhongxc@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524110004 证券分析师：谭甘露 电话： E-MAIL：tangl@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524110001 目录 一、有色金属板块行情回顾6 二、基本金属8 (一)铜9 (二)铝10 (三)锌12 (四)铅13 (五)锡14 (六)镍15 三、贵金属16 四、能源金属18 (一)锂18 (二)钴19 五、重点标的20 六、风险提示20 图表目录 图表1：有色金属与A股综合指数行情回顾6 图表2：申万一级行业周涨幅排名6 图表3：有色金属申万二级行业周涨幅排名7 图表4：有色金属行业周涨幅前五7 图表5：有色金属行业周跌幅前五7 图表6：基本金属价格、库存变化表8 图表7：LME铜（美元/吨）9 图表8：现货价：铜（元/吨）9 图表9：LME铜库存（吨）10 图表10：COMEX铜库存（吨）10 图表11：SHFE铜库存（吨）10 图表12：铜精矿TC平均价（美元/吨）10 图表13：LME铝（美元/吨）11 图表14：现货价：铝（元/吨）11 图表15：LME铝库存（吨）11 图表16：COMEX铝库存（吨）11 图表17：SHFE铝库存（吨）12 图表18：氧化铝均价（元/吨）12 图表19：LME锌（美元/吨）12 图表20：现货价：锌（元/吨）12 图表21：LME锌库存（吨）13 图表22：COMEX锌库存（吨）13 图表23：SHFE锌库存（吨）13 图表24：LME铅（美元/吨）14 图表25：现货价：铅（元/吨）14 图表26：LME铅库存（吨）14 图表27：COMEX铅库存（吨）14 图表28：SHFE铅库存（吨）14 图表29：LME锡（美元/吨）15 图表30：现货价：锡（元/吨）15 图表31：LME锡库存（吨）15 图表32：SHFE锡库存（吨）15 图表33：LME镍（美元/吨）16 图表34：现货价：镍（元/吨）16 图表35：LME镍库存（吨）16 图表36：SHFE镍库存（吨）16 图表37：贵金属价格变化16 图表38：Comex黄金（美元/金衡盎司）17 图表39：Comex白银（美元/金衡盎司）17 图表40：现货价：黄金（元/克）17 图表41：现货价：白银（元/克）17 图表42：能源金属价格变化18 图表43：电池级碳酸锂（元/吨）18 图表44：电池级氢氧化锂（元/吨）18 图表45：现货价：磷酸铁锂（元/吨）19 图表46：平均价：钴酸锂（＞60%）（元/吨）19 图表47：平均价:电解钴(≥99.8%)（元/吨）19 图表48：平均价:四氧化三钴（元/吨）19 图表49：平均价:金属钴（元/吨）20 图表50：平均价:硫酸钴(20.5%)（元/吨）20 一、有色金属板块行情回顾 本周行情表现：沪深300指数+1.32%，报3917点；上证指数+1.81%，报3326点；SW有色金 属行业指数-0.61%，报4573点。2024年年初至今，SW有色金属行业指数+9.27%，同期沪深300 指数+14.15%，上证指数+11.82%。 图表1：有色金属与A股综合指数行情回顾 证券代码 证券简称 最新价格 本周涨幅 本月涨幅 今年涨幅 801050.SWI 有色金属(申万) 4,573 -0.61% 0.00% 9.27% 000300.SH 沪深300 3,917 1.32% 0.00% 14.15% 000001.SH 上证指数 3,326 1.81% 0.00% 11.82% 399001.SZ 深证成指 10,612 1.66% 0.00% 11.41% 399006.SZ 创业板指 2,224 2.23% 0.00% 17.59% 资料来源：iFind，太平洋证券整理 在A股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第31；在有色金属二级行业中，工业金属、小金属、能源金属、金属新材料、贵金属周涨幅分别为+4%/+3%/+1%/+1%/-2%。 9.00% 8.00% 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% 图表2：申万一级行业周涨幅排名 纺织服饰商贸零售轻工制造社会服务 传媒美容护理 综合计算机建筑材料机械设备农林牧渔房地产医药生物食品饮料非银金融 电子环保 国防军工 银行电力设备基础化工 钢铁交通运输 通信建筑装饰石油石化 汽车家用电器 煤炭公用事业有色金属 资料来源：iFind，太平洋证券整理 0.50% 0.00% 0.05% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% -3.00% -3.50% -4.00% -0.24% -0.33% -2.52% -3.35% 工业金属小金属能源金属金属新材料贵金属 图表3：有色金属申万二级行业周涨幅排名 资料来源：iFind，太平洋证券整理 本周，有色金属行业中，涨幅前五为东方锆业、东方钽业、翔鹭钨业、华钰矿业、楚江新材，幅度分别为+15%/+14%/+11%/+10%/+9%；跌幅前五为众源新材、和胜股份、英洛华、晓程科技、银邦股份，幅度分别为-17%/-17%/-13%/-9%/-9%。 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 14.62% 13.57% 10.65% 9.76% 9.42% 东方锆业东方钽业翔鹭钨业华钰矿业楚江新材 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% -16% -18% -8.64% -8.76% -13.02% 银邦股份晓程科技 英洛华和胜股份众源新材 -16.97%-17.03% 图表4：有色金属行业周涨幅前五图表5：有色金属行业周跌幅前五 资料来源：iFind，太平洋证券整理资料来源：iFind，太平洋证券整理 二、基本金属 图表6：基本金属价格、库存变化表 品种 单位 日期 变化 2024/11/29 本周涨幅 本月涨幅 今年涨幅 基本金属价格 LME铜价 美元/吨 9,015 0.47% -5.57% 5.29% LME铝价 美元/吨 2,599 -1.18% -1.03% 8.86% LME锌价 美元/吨 3,109 4.59% 2.34% 16.77% LME铅价 美元/吨 2,082 3.15% 2.18% 0.70% LME锡价 美元/吨 29,040 0.31% -7.44% 14.78% LME镍价 美元/吨 16,000 1.17% 1.68% -3.73% 现货价：铜 元/吨 74,037 0.11% -3.39% 6.91% 现货价：铝 元/吨 20,373 -1.21% -2.15% 3.98% 现货价：锌 元/吨 25,720 1.05% 2.33% 19.14% 现货价：铅 元/吨 17,181 2.42% 4.09% 9.39% 现货价：锡 元/吨 239,750 -1.02% -5.48% 13.52% 现货价：镍 元/吨 128,300 1.08% 3.22% -1.33% 基本金属库存 LME铜 万吨 27.10 -0.56% -0.14% 61.98% LME铝 万吨 69.60 -1.77% -5.78% 26.76% LME锌 万吨 27.69 5.94% 12.21% 23.14% LME铅 万吨 27.19 -1.24% 43.51% 100.33% LME锡 万吨 0.48 -0.93% 3.10% -37.35% LME镍 万吨 16.00 0.61% 8.95% 149.73% Comex铜 万吨 8.23 2.52% 2.23% 382.17% Comex铝 万吨 3.00 -1.24% -12.14% -35.22% Comex锌 万吨 0.55 -1.77% -9.20% 84.63% Comex铅 万吨 0.14 0.00% 0.00% 0.00% 上期所铜 万吨 10.88 -9.53% -33.30% 251.97% 上期所铝 万吨 22.78 -1.75% -19.59% 130.03% 上期所锌 万吨 7.70 -10.63% -1.43% 262.88% 上期所铅 万吨 4.86 -7.97% -12.46% -8.13% 上期所锡 万吨 0.72 -7.03% -16.19% 14.07% 上期所镍 万吨 3.30