有色金属早报

有色金属早报 2024-12-2 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 吴坤金 从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135 wukj1@wkqh.cn 上周铜价弱稳运行，伦铜小幅上涨0.47%至9015美元/吨，沪铜主力合约收至73900元/吨。产业层 面，上周三大交易所库存环比减少1.1万吨，其中上期所库存减少1.1至10.9万吨，LME库存减少 张世骄 从业资格号：F031209880755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 曾宇轲 从业资格号：F031210270755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 王震宇 从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132 wangzy@wkqh.cn 0.2至27.1万吨，COMEX库存增加0.2至8.2万吨。上海保税区库存环比减少0.3万吨。当周现货进口维持盈利，远月进口亏损缩窄，洋山铜溢价反弹。现货方面，上周LME市场Cash/3M贴水118.7美元/吨，国内上海地区现货表现尚可，周五升水涨至70元/吨。废铜方面，上周国内精废价差小幅扩大至850元/吨，仍维持低位，废铜原料供应持续偏紧，当周废铜制杆企业开工率小幅抬升。根据SMM调研数据，上周国内精铜制杆企业开工率环比下滑0.4个百分点，随着铜材出口退税取消，预计需求仍有下滑压力。价格层面，美联储12月降息概率较高，市场风险偏好预计有所回升，但美强欧弱的经济现状预计支撑美元偏强运行，从而抑制情绪改善程度。中国官方制造业PMI继续抬升，加之重要经济会议临近，情绪预期改善。产业上看国内在废铜替代减少的情况下，供需关系偏紧，海外现货市场则维持弱势。总体情绪面或有改善，但由于海外因素压制，价格反弹空间受限。本周沪铜主力运行区间参考：72600-74800元/吨；伦铜3M运行区间参考：8820-9200美元/吨。 铝 刘显杰 从业资格号：F031307460755-23375125 liuxianjie@wkqh.cn 王梓铧 从业资格号：F031307850755-23375132 wangzh7@wkqh.cn 2024年12月02日，沪铝主力合约报收20410元/吨（截止周五下午三点），涨幅0.72%。本周铝价宽幅震荡。供应端方面受氧化铝价格高企影响，现阶段国内电解铝加权成本已高于电解铝价格，亏损铝厂占比增加；需求端方面，退税政策的取消对铝材后续出口造成显著冲击。库存方面，铝锭铝棒库存走势分化，海外LME库存去化持续。国内铝价承压运行，后续需关注12月退税政策取消对国内铝材出口的影响。国内主力合约参考运行区间：20100元-21000元。海外参考运行区间：2550美元-2750美元。 铅 周五沪铅指数收至17388元/吨，单边交易总持仓9.01万手。截至周五下午15：00，伦铅3S收至 2077.5美元/吨，总持仓14.28万手。内盘基差-265元/吨，价差-60元/吨。外盘基差-26.52美元 /吨，价差-89.28美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.158，铅锭进口盈亏为-1365.22元/吨。SMM1#铅锭均价17075元/吨，再生精铅均价17025元/吨，精废价差50元/吨，废电动车电池均价9875元 /吨。上期所铅锭期货库存录得3.69万吨，LME铅锭库存录得27.16万吨。据钢联数据，国内社会 库存录减至5.52万吨。总体来看：临近冬日，各地环保检查增加，安徽河南等地环保检查短期结束，12月部分原再冶炼企业仍有减产预期，12月上旬铅锭供应趋紧。11月末下游蓄企盘库，启动电池企业开工较好，动力电池企业开工边际转弱，后续仍有备库预期，铅价偏强运行。 锌 周五沪锌指数收至25183.18元/吨，单边交易总持仓34.03万手。截至周五下午15：00，伦锌3S收至3051美元/吨，总持仓24.67万手。内盘基差-10元/吨，价差平水。外盘基差2.89美元/吨，价差32.76美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.138，锌锭进口盈亏为-474.47元/吨。SMM0#锌锭均价25730元/吨，上海基差-10元/吨，天津基差平水，广东基差440元/吨，沪粤价差-450元/吨。上期所锌锭期货库存录得3.47万吨，LME锌锭库存录得26.86万吨。根据上海有色数据，国内社会 库存录减至10.42万吨。总体来看：川普当选后，财政紧缩预期增强，美元指数强势上行，有色板块整体走势承压。国内交割完成后下游企业逢低采买较多，社会库存去库较快，月间价差快速上行。临近12月交割月，沪锌2412合约持仓仍居相对高位，近月空单风险较高。 锡 2024年12月02日，沪锡主力合约报收239430元/吨，涨幅2.67%（截止周五下午三点）。上周锡价向下大跌后周五强势反弹，价格下跌后下游补库意愿增加库存去化显著。锡基本面方面，进口窗口开放带动国内11月锡锭供应大增，需求端汽车家电维持高增速状态，美元指数高位回落。沪锡后续预计将呈现震荡走势。国内主力合约参考运行区间：230000元-255000元。海外伦锡参考运行区间：27500美元-29500美元。 镍 周五沪镍主力下午收盘价126010元/吨，当日-0.78%。LME镍三月15时收盘价16060美元/吨，当日+0.37%。 精炼镍方面，周内镍维持震荡，现货整体成交一般，市场升贴水有所下移。出口方面，由于内外价 差明显收窄，周内LME库存未有明显变动，出口有所回落。全球角度来看，精炼镍维持过剩，交割压力依旧较大，镍价整体承压。周五国内精炼镍现货价报127300-131300元/吨，均价较前日+350元 /吨；俄镍现货均价对近月合约升贴水为-100元/吨，较前日-50元/吨，金川镍现货升水报3100-3500元/吨，均价较前日0元/吨；LME镍库存报159966吨，较前日库存持平。硫酸镍方面，目前盐厂维持亏损，部分镍盐厂有减停产操作，但下游需求依旧难有好转。中间品系数维持坚挺，价格下跌困难，预计短期成本支撑之下硫酸镍价格维持偏弱震荡，周五国内硫酸镍现货价格报25900-26800元 /吨，均价较前日+30元/吨。成本端，目前镍矿逐步趋松，加之年底无法结转剩余镍矿的情况下，镍矿整体承压。周五菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报价53美元/湿吨，价格环比前日持平。 综合来看，目前镍基本面未有明显改变，短期矿端回落或将压制市场预期，但空间或相对有限。中长期产业过剩压制，边际有下移趋势。预计下周镍价区间震荡，主力合约价格运行区间参考124000- 128000元/吨。 碳酸锂 周五五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报76701元，与前日持平，周内-1.77%。MMLC电池级碳酸锂报价77000-78500元，工业级碳酸锂报价74000-76000元。LC2501合约收盘价78550元，较前日收盘价+0.06%，周内-1.19%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价800元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价830-870美元/吨，周内+0.59%。 淡季消费预期差和2025年供应下修影响消退，贸易商市场升贴水报价连续持稳。价格回暖释放弹性产能，现货并未出现紧缺迹象。主力合约连续减仓，上周减超10%，多空双方等待新驱动落地，短期博弈点在需求端，下游排产强预期的兑现程度和需求的延续性将会影响后续碳酸锂定价走向。供给侧需要留意潜在扰动再次带来供求关系修正，主要铆钉点为关注加拿大NAL、澳大利亚Marion、Wodgina高成本矿山生产经营抉择。主力合约持仓维持高位，12月套保空头将陆续交仓，留意碳酸锂合约持仓变化和现标准电碳升贴水，以及后续公布的锂电材料排产产量数据。广期所碳酸锂主力合约参考运行区间76000-81000元/吨。 氧化铝 2024年11月29日，截止下午3时，氧化铝指数日内上涨1.32%至4924元/吨，单边交易总持仓44.2 万手，较前一交易日减少0.1万手。现货方面，河南现货价格15元/吨，其余地区保持不变，山东现货均价较主力合约价格基差扩大至467元/吨。海外方面，SMM西澳FOB价格维持785美元/吨， 进口盈亏报-992元/吨。期货库存方面，周五上期所仓单报5.32万吨，交割库周库存报5.75万吨， 较上一周去库1.65万吨。根据钢联最新数据，最新氧化铝社会库存录得376.2万吨，较上周去库 1.2万吨。矿端，几内亚CIF价格上涨5美元至100美元/吨，澳大利亚铝土矿CIF价格上涨3美元至83美金/吨。 总体来看，原料端，国内整体仍未见规模复产，进口矿供应扰动不断，短期矿石供应量难以大幅上行，海外矿石价格持续走高；供给端，受环保督察和矿石紧缺影响，短期供应增量有限，远期供应大幅转松拐点或见于明年一季度，后续需跟踪投产进度和矿石供应情况；需求端，电解铝开工仍维稳，但电解铝价格受宏观影响难以上行，近期部分电解铝厂因高成本提前停槽检修，后续需观察停产产能是否会进一步扩大。进出口方面，海外氧化铝厂复产停产并行，短期氧化铝紧缺局面仍难以化解，预计国内全年将维持净出口格局。策略方面，当前氧化铝基本面矛盾短期较难解除，现货价格预计维持高位，但进一步上行空间有限。基于当前盘面较大贴水，逢低做多近月合约，但因持仓持续退坡，建议控制仓位。因明年一季度预期大投产规模较大，因此可逢高布局05空单。氧化铝盘面多空博弈激烈，短期价格波动剧烈，建议做好风险控制，谨慎参与。国内主力合约AO2501参考运行区间：5000-5500元/吨。 不锈钢 周五下午15：00不锈钢主力合约收13005元/吨，当日-0.57%(-140)，单边持仓22.30万手，较上一交易日-4572手。现货方面，佛山市场宝新304冷轧卷板报13300元/吨，较前日持平，无锡市场宝新304冷轧卷板报13950元/吨，较前日持平；佛山基差295(+75)，无锡基差945(+75)；佛山宏旺201报8650元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7850元/吨，较前日持平。原料方面，8- 12%镍铁出厂均价报974元/镍，较前日-5.5。保定304废钢工业料回收价报9150元/吨，较前日持平。镍铁和废钢价差扩大至-145.82元/镍(-5.5)。高碳铬铁北方主产区报价7500元/50基吨，较前日-100。期货库存录得106204吨，较前日-495。据SMM数据，社会库存录得97.6万吨，其中300系库存547万吨，环比减少0.18%。现货端，青山代理下浮200出货，市场贸易商纷纷跟随下调报价，现货价格下跌至12900附近震荡。终端采买意愿不足，多以刚需采买为主，代理降价去库存，周内库存持续下降，实际成交让利空间扩大。不锈钢行情受到原料跌价打击以及市场整体需求转淡的影响，市场信心受挫看跌情绪仍在。目前现货价格跌至低位，市场谨慎心理上升。 有色金属重要日常数据汇总表 2024年11月29日日频数据 2024 年12月2日 盘面数据 LME库存 库存增减 注销仓单 销仓单/库 Cash-3m SHFE库存 库存增减 期货库存 库存增减 SHFE持仓 持仓增减 现货升贴水 1-4m价差 现货比值 3月期比值 进口比值 进口盈亏 铜 271000 475 #N/A #N/A (118.65) 108775 #N/A 21201 (1275) 382155 (665) 40 40 8.30 8.20 8.24 541 铝 695975 (2500) #N/A #N/A (17.28) 227801 #N/A 108100 (1649) 430882 (6220) 20 (45) 7.91 7.87 8.80 (2303) 锌 276850 8225 #N/A #N/A 5.70 76984 #N/A 34701 (501) 340293 (22371) 30 985 8.21 8.15 8.62 (1269) 铅 271850 275 #N/A #N/A (24.87) 48587 #N/A