有色金属早报

有色金属早报 2024-6-12 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 吴坤金 从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135 wukj1@wkqh.cn 美元指数延续强势，隔夜纳斯达克指数创新高，铜价下探后有所回升，昨日伦铜收跌0.77%至9805 美元/吨，沪铜主力合约收至79530元/吨。产业层面，昨日LME库存增加2000至127325吨，增量主要来自亚洲仓库，注销仓单比例下滑至4.0%，Cash/3M贴水128.6美元/吨。国内方面，端午假期间社会库存小幅减少，昨日上海地区现货贴水缩窄25至40元/吨，盘面下跌下游需求改善，逢低采 王震宇 从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132 wangzy@wkqh.cn 买意愿有所提升。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损缩窄至150元/吨左右，洋山铜溢价持平。 联系人：曾宇轲 从业资格号：F031210270755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 废铜方面，昨日国内精废价差微缩至1720元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，美国就业数据强于预期推动美元指数明显反弹，国内经济支持政策落地后现实表现偏弱，情绪面依然相对承压。产业上看国内铜库存去化不显著，且欧美仓库库存增加的因素还未兑现，铜价上方压力犹存。同时关注国内需求变化。今日沪铜主力运行区间参考：79000-80200元/吨；伦铜3M运行区间参考：9700-9900美元/吨。 铝 联系人：张世骄 从业资格号：F031209880755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 截至昨日日间收盘，沪铝跌1.85%收20965元/吨。LME铝库存减少3750吨至1096250吨。华东贴70-贴30，华南贴190-贴170，中原贴130-贴90。华东市场逢低补库，交投情绪尚可;中原市场库存去化，逢低补库，成交一般;华南市场流通略有收紧，刚需逢低接货，整体成交一般。据SMM统计，2024年5月份（31天）国内电解铝产量363.7万吨，同比增长4.61%。5月份云南地区各铝厂维持 复产状态，内蒙某铝厂因故障停产产能全部恢复，拉动5月电解铝产量提升，但铝水比例方面受铝 棒减停产影响，5月铝水比例小幅回调，环比下降0.7个百分点，同比减少2.3个百分点至73.27%左右。铝价后续预计将进入震荡盘整区间，国内参考运行区间：20500-21500元/吨；LME-3M参考运行区间：2400-2700美元/吨。 铅 周二沪铅指数收至18685元/吨，单边交易总持仓14.67万手。截至周二下午15：00，伦铅3S收至 2192美元/吨，总持仓14.88万手。内盘基差-200元/吨，价差95元/吨。外盘基差-58.48美元/吨，价差-57.87美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.174，铅锭进口盈亏为-257.08元/吨。SMM1#铅锭均价18600元/吨，再生精铅均价18475元/吨，精废价差125元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.74 万吨，LME铅锭库存录得18.86万吨。根据钢联数据，国内主要市场铅锭社会库存录得7.21万吨，小幅上行。现货市场，铅锭报价贴水收窄，下游企业刚需采购为主，散单市场成交暂无改善。席位方面，金控中泰净多增，东吴净空增。总体来看，供应端维持了相对紧俏，下游终端消费维稳，长期来看铅价偏强运行为主。但下游出口订单转弱，提货情绪边际转弱，叠加有色板块整体进入回调，警惕资金离场后带来的价格下跌风险。 锌 周二沪锌指数收至23675元/吨，单边交易总持仓19.96万手。截至周二下午15：00，伦锌3S收至2832美元/吨，总持仓23.73万手。内盘基差-10元/吨，价差-55元/吨。外盘基差-61.87美元/吨，价差-37.51美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.152，锌锭进口盈亏为-459.15元/吨。SMM0#锌锭均价23680元/吨，上海基差-10元/吨，天津基差-10元/吨，广东基差平水，沪粤价差-10元/吨。上期所锌锭期货库存录得8.51万吨，LME锌锭库存录得25.94万吨。根据上海有色数据，七地锌锭 社会库存录得19.95万吨，大体持平。现货市场，下游企业大量逢低采买，贸易商小幅挺价，现货市场成交好转。席位方面，乾坤净多大减，东证净空增。总体来看，新增非农就业数据大幅超过预期，降息预期再度后延，美指强势上行，有色金属整体承压。矿端紧缺情况依然严峻，利润低位叠加原料不足均抑制冶炼企业开工。下游镀锌厂开工较好，初端企业密集释放补库需求，下方支撑减弱，未来亦有矿端边际转松的预期，预计伴随有色整体情绪偏弱运行。 锡 截至昨日下午三点，沪锡跌0.88%至264630元/吨。LME库存增加25吨，现为4820吨。据SMM调研数据显示，5月份国内精炼锡产量达到16720吨，较上月增长1.06%，与去年同期相比增长6.77%。云南地区，某精炼锡冶炼企业因交接问题持续停产，同时受环保检查影响，部分企业进行停产检修1-2周，导致锡锭产量相较4月份略有下降。江西地区则得益于市场废料供应充足，部分冶炼企业产量大幅提升，预期增产逐步兑现。后续锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：240000-290000元/吨。LME-3M参考运行区间：30000-35000美元/吨。 镍 镍价震荡走弱。沪镍主力下午收盘价139610元，当日-2.21%。国内精炼镍现货价报138800-142700元/吨，均价较前日-2700元。昨日LME镍库存报85650吨，较前日库存+72吨。LME镍三月15时收盘价17960美元，当日-1.05%。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-150元，较前日+50；金川镍现货升水报2400-2800元/吨，均价较前日+450元。 宏观层面，美国周五公布的非农就业数据大幅超预期，降息预期降温，有色板块整体承压。镍基本面暂无明显边际变化，需求端下游逢低采购依然较为积极，现货升贴水整体上涨。成本端印尼市场镍矿供应依旧偏紧，成本支撑坚挺，目前印尼镍矿内贸价格对基准价升水在12-14美元/湿吨，Mysteel红土镍矿CIF价格持平。 预计沪镍震荡运行，主力合约运行区间参考135000-150000元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报98,856元，较上一工作日-1.31%，其中MMLC电池级碳酸锂报价98,000-102,000元，均价较上一工作日-1,500元（-1.48%），工业级碳酸锂报价96,000- 98,000元，均价较前日-1.02%。LC2407合约收盘价97,000元，较前日收盘价-3.05%，主力合约收盘价贴水MMLC电碳平均报价3,000元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价1060-1170美元/吨。节前美国降息预期受挫，金属市场整体承压，碳酸锂基本面弱势，跌幅靠前。部分小厂生产减量对整体供应影响有限，盐湖进入全年生产旺季，短期供给尚处高位。电池材料企业6月开工率下行， 长协和客供充足，采买需求较低，现货宽松延续。主力合约当日收盘持仓15.23万手，注册仓单约 2.8万手。锂价接近底部，留意上游减停产影响盘面情绪，关注资金博弈。今日广期所碳酸锂主力合约参考运行区间94,600-101,200元/吨。 有色金属重要日常数据汇总表 2024年6月10日日频数据 2024 年6月11日 盘面数据 LME库存 库存增减 注销仓单 销仓单/库 Cash-3m SHFE库存 库存增减 期货库存 库存增减 SHFE持仓 持仓增减 现货升贴水 1-4m价差 现货比值 3月期比值 进口比值 进口盈亏 铜 125325 1525 #N/A #N/A (133.14) #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A (80) #N/A 8.21 8.17 8.20 143 铝 1100000 (3500) #N/A #N/A (62.44) #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A 8.15 8.75 #N/A 锌 259950 (875) #N/A #N/A (61.87) #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A 8.37 8.65 #N/A 铅 187575 2250 #N/A #N/A (58.48) #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A 8.49 9.01 #N/A 镍 85578 (24) #N/A #N/A (245.06) #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A 2024年2月26日重要汇率利率 美元兑人民币即期 7.1981 USDCNY即期 7.2112 1个月美元LIBOR 5.4386 3个月美元LIBOR 5.5922 2024年2月27日无风险套利监控 多 空 沪铜 沪锌 沪铝 近月 连一 (92) (241) (56) 连一 连二 (205) (421) (62) 连二 连三 (304) (398) (77) 近月 连二 (255) (639) (100) 连一 连三 (448) (788) (117) 近月 连三 (498) (1007) (155) 铜 图1：LME库存及仓单（吨）图2：SHFE库存及仓单（吨） LME铜库存注销仓单注销仓单/库存SHFE铜库存期货库存 250000 60% 150000 50%40% 100000 30% 50000 20%10% 0 0% 200000 80% 70% 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图3：LME基差价差（美元/吨）与库存变动（吨）图4：SHFE基差价差（元/吨）与库存变动（吨） 40000 30000 20000 10000 0 (10000) LME库存增减Cash-3M3M-15M 200 100 0 -100 -200 -300 -400 40000 30000 20000 10000 0 (10000) (20000) SHFE期货库存增减现货升贴水 连续-连三 4500 3500 2500 1500 500 -500 -1500 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图5：LME收盘价（美元/吨）图6：SHFE收盘价（元/吨）与总持仓（手） LME收盘价持仓量SHFE收盘价 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 680000 630000 580000 530000 480000 430000 380000 330000 280000 90000 85000 80000 75000 70000 65000 60000 55000 50000 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 图7：LME库存及仓单（吨）图8：SHFE库存及仓单（吨） LME铝库存注销仓单注销仓单/库存SHFE铝库存期货库存 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图9：LME基差价差（美元/吨）与库存变动（吨）图10：SHFE基差价差（元/吨）与库存变动（吨） 500000 400000 300000 200000 100000 0 (100000) LME库存增减Cash-3M3M-15M