有色金属早报

有色金属早报 2024-3-8 五矿期货有色金属早报 有色金属小组 铜 吴坤金 从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135 wukj1@wkqh.cn 美元指数延续回调，隔夜美股反弹，铜价上扬，昨日伦铜收涨1.12%至8641美元/吨，沪铜主力收至 69810元/吨。产业层面，昨日LME库存减少250至113525吨，注销仓单比例微升，Cash/3M贴水94 美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货贴水缩窄至95元/吨，市场仓单交易量有所增加，但在盘面 王震宇 从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132 wangzy@wkqh.cn 走高背景下成交仍然承压。进出口方面，昨日沪铜现货进口亏损至300元/吨以上，洋山铜溢价持 平。废铜方面，昨日国内精废价扩大至1790元/吨，废铜替代优势提高。消息面，海关数据显示， 联系人：曾宇轲 从业资格号：F031210270755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 1-2月中国铜精矿进口量增长0.6%至465.8万吨，同期未锻造铜及铜材进口量增长2.6%至90.2万吨。价格层面，美债收益率走低叠加中国两会召开，政策面有一定期待，情绪面中性略偏暖。产业上看，短期国内延续累库，但随着下游复工复产推进，预计需求将环比改善，供需面对价格的压力预计减弱，低冶炼利润下铜价支撑较强，短期铜价或震荡伴随冲高走势。今日沪铜主力运行区间参考：69200-70200元/吨；伦铜3M运行区间参考：8550-8700美元/吨。 联系人：张世骄 从业资格号：F031209880755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 铝 沪铝主力合约报收19145元/吨（截止昨日下午三点），涨幅0.37%。SMM现货A00铝报均价19080 元/吨。A00铝锭升贴水平均价-40。铝期货仓单59252吨，较前一日下降0吨。LME铝库存580325 吨，减少1575吨。2024-3-7：铝锭累库1.2万吨至86.8万吨，铝棒去库0.7万吨至27.6万吨目前山西、河南停产的矿山仍然没有明确的复产时间表，两地矿山的停产原因并不同，山西矿山停产主要因为此前发生的多起矿山安全事故，目前众多铝矿山在进行停产整顿，部分氧化铝企业在积极推进自有矿山复产事宜。河南三门峡地区的矿山仍然停产，环保问题仍然是停产的主要因素之一。华东贴60-贴20，华南贴50-贴30，中原贴170-贴130。华东贴60-贴20，华南贴50-贴30，中原贴180-贴140。华东市场流通货源充裕，积极出货为主，成交一般;华南市场持货商挺价出货，逢低接货为主，成交一般;中原市场交投氛围不错，成交尚可。有色普涨，铝价预计震荡偏强行情预计延续。国内参考运行区间：18600-19500元/吨。LME-3M参考运行区间：2150-2350美元/吨。 铅 沪铅主力合约2404冲高回落，收至16040元/吨。总持仓减少1655手至6.74万手。上期所期货库存增加201至5.45万吨。沪铅连续-连三价差缩窄至-10元/吨。截至周四下午15：00，伦铅波动上行，收至2080.5美元/吨。伦铅库存报19.16万吨，较前一日减少200。进出口方面，截至周四下午 15：00，铅锭沪伦比价收至7.71，进口亏损扩大300至2430元/吨。现货方面，SMM1#铅锭均价录得 15850元/吨，较前日涨50，再生精铅均价录得15850元/吨，较前日涨50，精废价差维稳至0元/吨。当日上海地区铅锭对均价升贴水报平水附近，较前日维稳不变。现货市场，炼厂货源对均价转升水，下游偏向厂提货源。周四铅废价格下跌。废电动车电池均价9725元/吨，废白壳均价9525元 /吨，废黑壳均价9025元/吨。总体来看，外盘大量交仓压低海外消费预期，内盘铅废价格再起，再生端利润支撑仍存，下游消费小幅好转。主力运行区间参考：15800-16300元/吨。 锌 沪锌主力合约2404波动上行，收至21070元/吨。总持仓减少5163手至21.88万手。上期所期货库 存增加859至4.15万吨。沪锌连续-连三价差缩窄至60元/吨。截至周四下午15：00，伦锌波动上 行，收至2503.5美元/吨。伦锌库存减少2325至27.26万吨。进出口方面，截至周四下午15：00， 铅锭沪伦比价收至8.4，锌锭进口亏损缩窄100至310元/吨。现货方面，SMM0#锌锭均价涨250至 20960元/吨。上海地区升贴水跌5至-10元/吨，天津地区升贴水跌15至-60元/吨，广东地区升贴水跌15至-40元/吨。各地市场下游畏高慎采，贸易商调价出货，成交偏清淡。总体来看，精矿紧缺TC下行，国内大量炼厂减产检修，海外YP亦有减产，供应推动上行。宏观方面美指下行，有色情绪偏多，锌价短期冲高。主力运行区间参考：20300-21500元/吨。 锡 沪锡主力合约报收221330元/吨，上涨0.65%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单上升131吨，现为10626吨。LME库存减少155吨，现为5365吨。长江有色锡1#的平均价为220870元/吨。上游云南40%锡精矿报收199500元/吨。据SMM调研了解，2月份国内精炼锡产量为11460吨，较1月份环比-25.54%，较去年同比-10.41%。早盘锡价维持高位盘整，下游企业多数畏高观望，大部分贸易企业暂无成交或零散出货。总体来说昨日上午现货市场受锡价拉升影响反应较为冷清。有色普涨，锡价震荡偏强行情预计延续。国内参考运行区间：210000-235000元/吨。LME-3M参考运行区间：26000-29000美元/吨。 镍 昨日LME镍库存报73704吨，较前日库存-210吨。LME镍三月15时收盘价17695美元，当日涨跌 +0.77%。沪镍主力下午收盘价136120元，当日涨跌+0.65%。美联储降息预期扰动，期镍走势较强。国内基本面方面，昨日现货价报134700-137050元/吨，均价较前日+1350元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-200元，较前日+50；金川镍现货升水报1500-1800元/吨，与前日持平。市场成交转好，升水小幅回暖。镍供大于求格局未变，短期关注进口镍资源供应及国内外精炼镍库存变化。印尼镍矿配额批准加快，预计本月完成，同时菲律宾雨季结束，矿端担忧降温。下游刚需备货，市场成交平淡，不锈钢现货偏弱。不锈钢期货主力合约日盘收13765元，日内涨跌+0.40%，成本支撑强。 近期关注国内不锈钢需求转变及库存变化。预计沪镍近期震荡，主力合约运行区间参考125000- 142000元/吨。 碳酸锂 碳酸锂现货强势，SMM电池级碳酸锂报价105000-112000元，均价较上一工作日+1000元（+0.93%）。工业级碳酸锂报价93000-105000元，均价较前日+1500元。LC2407合约收盘价113000元，较前日收盘价-0.88%，主力合约收盘价升水SMM平均报价4500元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价960-1060美元/吨，均价较前日+1.00%。本轮反弹持续两周，下游优先观望，处被动去库存期。近期部分材料和电池企业补库需求增多，持货商挺价，实际成交价上移。环保事件扰动后，暂无显著影响供需预期事件发生，多空双方盘面博弈持续。短期关注供应实际变动，震荡概率较大。中长期高成本矿山停产难以改变近年供给端过剩预期，维持锂价偏弱运行预期。今日国内电池级碳酸锂现货均价参考运行区间103000-113000元/吨。 有色金属重要日常数据汇总表 2024年3月7日日频数据 202 4年3月8日 盘面数据 LME库存 库存增减 注销仓单 销仓单/库 Cash-3m SHFE库存 库存增减 期货库存 库存增减 SHFE持仓 持仓增减 现货升贴水 1-4m价差 现货比值 3月期比值 进口比值 进口盈亏 铜 113525 (250) 11725 10.33% (94.01) 214487 33164 148638 5018 428713 24292 (125) (70) 8.13 8.09 8.21 (634) 铝 580325 (1575) 230850 39.78% (44.45) 190979 17497 59252 0 529060 16289 (40) 105 8.68 8.51 8.68 5 锌 272575 (2325) 57950 21.26% (36.50) 97610 8999 41513 859 218842 (5163) (10) 60 8.49 8.37 8.64 (377) 铅 191600 (200) 8400 4.38% (0.45) 52892 2750 54510 201 67435 (1655) (150) (10) 7.56 7.63 8.97 (2972) 镍 73704 (210) 4752 6.45% (215.00) 18553 795 14478 (6) 216837 1518 2024年2月26日重要汇率利率 美元兑人民币即期 7.1981 USDCNY即期 7.2112 1个月美元LIBOR 5.4386 3个月美元LIBOR 5.5922 2024年2月27日无风险套利监控 多 空 沪铜 沪锌 沪铝 近月 连一 (92) (241) (56) 连一 连二 (205) (421) (62) 连二 连三 (304) (398) (77) 近月 连二 (255) (639) (100) 连一 连三 (448) (788) (117) 近月 连三 (498) (1007) (155) 铜 图1：LME库存及仓单（吨）图2：SHFE库存及仓单（吨） LME铜库存注销仓单注销仓单/库存SHFE铜库存期货库存 250000 200000 150000 100000 50000 0 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图3：LME基差价差（美元/吨）与库存变动（吨）图4：SHFE基差价差（元/吨）与库存变动（吨） 40000 30000 20000 10000 0 (10000) LME库存增减Cash-3M3M-15M 200 100 0 -100 -200 -300 -400 40000 30000 20000 10000 0 (10000) (20000) SHFE期货库存增减现货升贴水 连续-连三 6500 4500 2500 500 -1500 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图5：LME收盘价（美元/吨）图6：SHFE收盘价（元/吨）与总持仓（手） LME收盘价持仓量SHFE收盘价 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 530000 480000 430000 380000 330000 280000 80000 75000 70000 65000 60000 55000 50000 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 图7：LME库存及仓单（吨）图8：SHFE库存及仓单（吨） LME铝库存注销仓单注销仓单/库存SHFE铝库存期货库存 1000000 800000 600000 400000 200000 0 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图9：LME基差价差（美元/吨）与库存变动（吨）图10：SHFE基差