豆粕：关注南美天气，暂时震荡 豆一：现货稳定、等待节前备货，盘面震荡

• 美豆市场：上周美豆期价震荡，主要受出口订单和南美天气影响。美豆出口表现较好，11月27-29日有三笔大额出口销售订单（约112.37万吨），2024/25年度交付。USDA报告显示，美豆当前年度周度净销售约249万吨，高于预期；累计对中国装船约1149万吨。巴西大豆种植进入尾声，进度放缓；阿根廷大豆种植稳步推进。未来两周巴西主产区降水偏多，阿根廷偏少，需关注后期天气变化。
• 国内豆粕市场：上周国内豆粕期价略有反弹，现货稳定，等待节前备货。成交量、提货量周环比下降，基差微降，库存微降、同比上升。大豆压榨量周环比下降，预计下周继续下降。进口大豆拍卖少量成交。
• 国内豆一市场：上周豆一期价稳定，东北产区降雪影响现货购销，部分销区走货尚可。国储大豆收购稳定，对市场价格有一定支撑。基层农户惜售心理仍存，但年底还贷需求增加。
• 后市展望：预计连豆粕和豆一期价震荡为主。豆粕方面，南美天气正常限制上方空间，美豆出口支撑下方空间，关注南美天气变化。豆一方面，国内大豆现货稳定、收储持续，关注节前备货情况。

关键数据：

• 美豆出口装船：约208万吨（周环比降15%），累计约1927万吨（同比增13%）
• 美豆对中国装船：约97万吨，累计约1149万吨（去年同期约1188万吨）
• 豆粕库存：约68万吨（周环比降3%，同比增10%）
• 大豆压榨量：约189万吨（周环比降8%）
• 进口大豆拍卖：成交2.93万吨

研究结论：

• 短期内豆粕和豆一期价预计维持震荡，需关注南美天气和国内备货情况。