本周市场表现
- 钢铁板块上涨1.45%，表现优于大盘，其中特钢板块上涨3.54%，长材板块上涨1.48%，板材板块上涨0.35%。
- 铁矿石板块上涨2.26%，钢铁耗材板块上涨0.52%，贸易流通板块上涨7.04%。
- 钢铁板块中涨跌幅前三的分别为浙商中拓(17.39%)、广大特材(8.77%)、武进不锈(7.49%)。
核心数据
供给
- 日均铁水产量：233.87万吨，周环比下降1.93万吨，同比下降0.58万吨。
- 高炉产能利用率：88.5%，周环比下降0.05百分点。
- 电炉产能利用率：53.7%，周环比下降0.33百分点。
- 五大钢材品种产量：773.5万吨，周环比增加8.07万吨，周环比增加1.05%。
- 高炉检修容积：7783立方米，周环比增加280.0立方米。
需求
- 五大钢材品种消费量：883.6万吨，周环比增加7.03万吨，周环比增加0.80%。
- 建筑用钢成交量：11.6万吨，周环比增加0.43万吨，周环比增加3.84%。
- 30大中城市商品房成交面积：284.3万平方米，周环比增加47.4万平方米。
- 地方政府专项债净融资额：49891亿元，累计同比增加21.45%。
库存
- 五大钢材品种社会库存：798.0万吨，周环比下降14.62万吨，周环比下降1.80%，同比下降11.05%。
- 五大钢材品种厂内库存：391.4万吨，周环比增加0.31万吨，周环比增加0.08%，同比下降5.18%。
价格&利润
- 钢材价格：
- 普钢综合指数：3647.4元/吨，周环比增加0.25%，同比下降13.28%。
- 特钢综合指数：6782.9元/吨，周环比下降0.11%，同比下降4.72%。
- 钢厂利润：
- 电炉吨钢利润：-177.28元/吨，周环比增加25.25%。
- 高炉吨钢利润：-216.69元/吨，周环比下降18.45%。
- 247家钢铁企业盈利率：54.55%，周环比下降3.0pct。
- 期现货基差：
- 热轧基差：-18元/吨，周环比下降8.0元/吨。
- 螺纹基差：153元/吨，周环比下降35.0元/吨。
- 焦炭基差：-126元/吨，周环比下降60.5元/吨。
- 焦煤基差：33.5元/吨，周环比下降79.0元/吨。
- 铁矿石基差：-7元/吨，周环比下降7.0元/吨。
原料
- 价格&利润：
- 港口铁矿石价格：765元/吨，周环比上涨3.38%。
- 港口炼焦煤价格：1700元/吨，周环比持平。
- 一级冶金焦价格：2065元/吨，周环比持平。
- 焦企吨焦利润：11元/吨，周环比下降25.0元/吨。
- 铁废价差：-241.5元/吨，周环比增加51.4元/吨。
行业重要资讯
- 6万亿化债预期下地方政府轻装上阵，银行又一轮发力抢项目。
- 多地披露专项债发行计划，新一轮债务置换迅速启动。
- 国家统计局：11月份制造业PMI为50.3%，比上月上升0.2个百分点。
- 中办、国办印发《有效降低全社会物流成本行动方案》。
研究结论
- 钢铁行业供需总体形势有望维持平稳，经济高质量发展和新质生产力宏观趋势下，高端钢材有望充分受益。
- 未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好，部分公司已经处于价值低估区域，现阶段仍具结构性投资机遇。
- 建议关注以下投资主线：
- 充分受益新一轮能源周期的优特钢企业：久立特材、常宝股份、武进不锈。
- 受益于高端装备制造及国产替代的优特钢公司：中信特钢、甬金股份。
- 布局上游资源且具备突出成本优势的高壁垒资源型企业：首钢资源、河钢资源。
- 资产质量优、成本管控强力的钢铁龙头企业：华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份。
- 受益地方区域经济稳健发展和深化企业改革有望迎来困境反转的山东钢铁。
风险因素
- 地产进一步下行。
- 钢铁冶炼技术发生重大革新。
- 钢铁工业高质量发展进程滞后。
- 钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。
