钢材周报：终端低价补库，钢价易涨难跌

核心观点

• 市场分析：本周钢材现货低价补库明显，现货投机情绪好转，悲观情绪大幅改观，热卷表现远好于螺纹。五大材总体库存保持低位运行，消费环比回升，数据好于市场预期。
• 供给方面：高炉开工率、产能利用率及铁水产量均有所上升，钢厂盈利率环比下降但同比大幅增加。
• 消费方面：五大材总消费量环比增加，螺纹钢消费下降，热卷消费增加。
• 库存方面：五大材总库存环比增长，螺纹和热卷库存均有所增加。
• 综合来看：建材进入累库阶段，贸易商冬储情绪好转，板材产量小幅增加，板材消费表现尚可，市场对明年春季消费存在不确定性。

关键数据

• 螺纹期货：主力合约收于3372元/吨，周环比上涨170元/吨。
• 热卷期货：主力合约收于3484元/吨，周环比上涨172元/吨。
• 五大材总消费量：805万吨，较上周增加13万吨。
• 五大材总库存：1151万吨，周环比增长19万吨。
• 螺纹总库存：426万吨，周度环比增长8万吨。
• 热卷总库存：316万吨，周度环比增长7万吨。

研究结论

• 随着气温下降和临近春节，建材产销呈现季节性下降趋势，进入累库阶段。
• 板材消费表现尚可，远好于螺纹，市场对明年春季消费存在不确定性。
• 推荐关注价格低位的买入机会。