2024年三季度保险业资金运用情况点评与展望：静待发令枪

核心观点与关键数据

• 投资评级：优于大市（维持）
• 行业整体表现：三季度资本市场反弹，险企投资收益率同比改善。人身险、财险及行业整体综合投资收益率分别为7.30%/5.47%/7.16%，同比提升3.98%/2.26%/3.88%。主要得益于长债资本利得和权益类资产公允价值提升。
• 市场表现：三季度股债“双轮驱动”，沪深300指数涨幅17.10%，红利指数涨幅15.85%。10年期及30年期国债收益率较年初分别下降0.41pt及0.49pt。
• 资产配置：
  • 人身险：加大长债、股票、基金配置，债券、股票规模同比分别上升29.3%/16.2%。长期股权投资规模下降0.7%，其他类投资提高7.1%。
  • 财险：加大权益类资产配置，基金及股票投资规模同比分别提高16.9%/13.3%。债券及存款规模同比提升9.2%/3.4%。其他投资规模下降2.3%。
• 资金转化率分析：
  • 历史趋势：四季度及一季度因“开门红”资金入账，资金配置诉求高，转化率较高（如2023年四季度73%，2024年一季度83%）。二季度及三季度因销售调整、保费放缓，配置诉求下降，转化率较低（如2023年三季度36%，2024年二季度67%）。
  • 影响因素：公司资产到期、配置战略、市场行情等也会影响配置节奏。
• 投资建议：看好年底长久期债券和高分红股票配置机会。
• 风险提示：保费收入增速不及预期、渠道手续费下降、资产端收益下行等。