国信证券研报分析指出，2026年一季度保险资金运用呈现以下特征：
核心观点：
- 利率环境与资产配置策略：头部险资预期低利率环境持续，长端利率面临下行压力，采取防御性策略，重视资产票息收入和久期匹配，加大双向交易对冲利率下行风险。
- 权益仓位与OCI账户：权益仓位整体稳健，向OCI账户倾斜，部分机构权益仓位约17%，其中OCI占比拟提升至5%，TPL占比约13%，通过OCI平滑利润波动。
- OCI账户高分红策略：OCI账户成为高分红策略核心载体，入池门槛放宽，股息率标准降至3.5%，集中于银行、公用事业等成熟行业，核心持仓行业包括银行、电信、电力、能源及部分非银金融。
- 风险偏好与资产质量：风险偏好保持审慎，重点关注现金流与资产质量，严格控制房地产敞口，配置物流产业园、长租公寓等稳定租金回报资产。
关键数据：
- 2026年一季度保险资金运用余额达39.4万亿元，同比增长12.9%，较年初增长2.5%。
- 权益占比创近四年新高，达9.7%（仅二级市场口径，不含公募基金占比）。
- 债券配置维持高位，占行业规模48.7%。
- 存款与非标资产持续压降。
- 长期股权投资余额为2.98万亿元，较2025年末增加1424.3亿元，增速达5.0%。
- 人身险公司投资规模为35.6万亿元，占行业整体规模90.1%。
研究结论：
- 险企主动向权益资产倾斜，持续增加高分红资产配置，长期股权投资与权益OCI账户在权益配置体系中的战略地位继续上升。
- 保险资金配置策略核心为：挖掘高分红资产投资机会，配置长久期债券匹配长期资产需求，增加另类资产如境外资产配置空间。
- 随着预定利率下调与“报行合一”深化，负债成本有望持续优化，资产端若保持稳健增长，保险板块利差损风险将显著缓解。
投资建议：
- 险资存在资产重配置尤其是再平衡诉求，后续配置策略核心为挖掘高分红资产、配置长久期债券、增加另类资产。
- 预计2026年保险资金仍有望进一步增加权益投资比重和规模。
