【冠通研究】盘面区间内窄幅震荡，市场等待新的驱动

【策略分析】
短期尿素供需格局维持宽松，盘面升水限制上行空间，但期现货价格已处偏低水平，下方支撑较强，短期以区间窄幅震荡为主。后续关注11月上旬宏观指引及基本面边际修复，利好提振下盘面或表现向上弹性。操作上单边观望为宜，1-5价差偏低，后续或有阶段性走扩机会。2501合约运行区间参考1800-1900元/吨。

【期现行情】
期货：尿素主力2501合约1831元/吨低开冲高回落，收1824元/吨（-0.6%），成交量缩量，持仓量179505手（-3381手）。前二十主力持仓席位显示空头减仓更积极，申银万国、方正中期净多，东证期货、国泰君安净空。仓单数量0张（持平）。
现货：工厂报价持稳，山东、河南及河北尿素价格1740-1780元/吨，成交重心偏低。

【基本面跟踪】
基差：山东地区1月合约基差-24元/吨（+22元/吨），期货重心下移带动基差走弱。
供应：10月29日全国尿素日产量18.82万吨（开工率82.71%），较9月略降，但9月产量较8月仍上升。田原化工等检修计划及11月检修预期将边际收紧供应。
需求：农需淡季（11-12月），工业需求11月起冬储肥生产或加强，出口政策收紧，保供稳价基调下调整不确定性大。淡储节奏受市场情绪影响。