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高速拓展下强调高质量发展，RevPAR有望环比优化

2024-11-27 桑若楠,林闻嘉浦银国际土豆不吃泥

华住集团3Q24收入同比增长2.4%，其中境内业务增长1%，境外业务增长8.9%，达成了管理层指引下沿但略低于预期。归母净利润同比下降4.8%，主要受一次性因素影响。公司单季开店再创新高，共新开790家门店，境内净新开774家，境外净新开16家，全年新开店目标基本达成。同时，境内关闭了217家表现不佳的门店，强调高质量可持续增长。3Q24境内业务RevPAR同比下降8.1%，主要受高基数和恶劣天气影响，预计4Q24RevPAR降幅环比缩窄。展望2025年，随着供需关系平衡、文旅产业发展和免签政策刺激，RevPAR有望企稳回升。海外业务进行重组，轻资产转型、缩减总部职员和降低管理费用，预计2025年带来长期正面影响。公司适当下调2024E-2026E盈利预测，但基于酒店行业估值中枢上移，上调港股目标价至32.9港元，美股目标价至41.1美元，维持“买入”评级。投资风险包括下沉市场需求弱于预期、中档酒店市场竞争加剧和出行需求放缓。

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高速拓展下强调高质量发展，RevPAR有望环比优化

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