酒店行业周度数据跟踪：防控政策优化初期，RevPAR环比回落

板块涨跌幅跟踪：近一周板块行情（1205-1209）：近一周上证综指上涨1.61%，深证成指上涨2.51%，创业板指上涨1.57%。SW酒店板块上涨1.14%，其中华住集团+16.69%，领涨，金陵饭店和首旅酒店分别+2.88%、2.76%。 行业周度数据追踪：需求环比回落，供需差扩大。11月27日-12月3日，国内酒店客房总供给2113万间夜（同比+2.2%），总需求1094.7万间夜（同比+11.1%），供需差为1019万间夜（同比-6.0%）。环比来看，需求环比-7.1%，供需差环比+7.1%。 11月27日-12月3日，中高端酒店入住率49.9%（同比+6.6pct），ADR为339.9元（同比-10.5%），RevPAR为169.6元（同比+3%）；中低端酒店入住率60%（同比+5pct），ADR为183.8元（同比-2.8%），RevPAR为110元（同比+6.1%）。 中高端/中低端酒店RevPAR分别环比-9.28%/-7.0%。 11月PMI偏弱，期待防疫政策优化带来改善。11月份中国非制造业商务活动指数为46.7%，环比下降2个百分点，低于景气线。主要系疫情拖累，交通运输、住宿、餐饮、景区服务等行业活动持续偏弱。从四季度来看，企业预期乐观程度有一定下降，投资和消费发力基础仍在。非制造业业务活动预期指数较上月下降2.8个百分点至54.1%。 投资建议：酒店行业头部公司拓店能力强、品牌溢价高，长期将充分享有门店高速扩张和价格提升带来的成长属性，短期建议关注防疫政策调整下的商旅需求恢复情况 。 建议关注国内市占率高的头部酒店标的 ： 锦江酒店（600754.SH）、华住集团（1179.HK）、首旅酒店（600258.SH）；以及布局度假酒店的成长性标的：君亭酒店（301073.SZ）。 风险提示：疫情反复风险，拓店速度不及预期，行业竞争加剧。 1板块涨跌幅跟踪 近一周板块行情（1205-1209）：近一周上证综指上涨1.61%，深证成指上涨2.51%，创业板指上涨1.57%。SW酒店板块上涨1.14%，其中华住集团+16.69%，领涨，金陵饭店和首旅酒店分别+2.88%、2.76%。 图1.近一周酒店板块走势（1205-1209） 表1.近一周酒店板块个股涨跌幅（1205-1209） 2行业周度数据追踪 2.1需求环比回落，供需差扩大 11月27日-12月3日，国内酒店客房总供给2113万间夜（同比+2.2%），总需求1094.7万间夜（同比+11.1%），供需差为1019万间夜（同比-6.0%）。环比来看，需求环比-7.1%，供需差环比+7.1%。 图2.中国整体酒店客房供需差（万间夜/周） 图3.中高端酒店客房供需情况（万间夜/周） 图4.中高端酒店客房供需同比变动 图5.中低端酒店客房供需情况（万间夜/周） 图6.中低端酒店客房供需同比变动 图7.各类型酒店收入 2.2入住率环比回落，中低端RevPAR跌幅略小 11月27日-12月3日，中高端酒店入住率49.9%（同比+6.6pct），ADR为339.9元（同比-10.5%），RevPAR为169.6元（同比+3 %）；中低端酒店入住率60%（同比+5pct），ADR为183.8元（同比-2.8%），RevPAR为110元（同比+6.1%）。中高端/中低端酒店RevPAR分别环比-9.28%/-7.0%。 图8.中国酒店行业整体RevPAR（元） 图9.中国酒店行业整体OCC（%） 图10.中国酒店行业整体ADR（元） 2.3三亚经营数据短期承压 从具体城市情况来看，11月27日-12月3日，北京中高端酒店RevPAR为188元（同比+1.5%），中低端酒店RevPAR为179元（同比+19.5%）；成都中高端酒店RevPAR为177元（同比+51.2%），中低端酒店RevPAR为114元（同比+49.1%）； 三亚中高端酒店RevPAR为175元（同比-26.1%），中低端酒店RevPAR为80.8元（同比-27.7%），数据承压系主要客源地城市受疫情影响，出行需求压制。 图11.北京中高端酒店经营数据 图12.北京中低端酒店经营数据 图13.三亚中高端酒店经营数据 图14.三亚中低端酒店经营数据 图15.成都中高端酒店经营数据 图16.成都中低端酒店经营数据 311月PMI偏弱，期待防疫政策优化带来改善 11月份中国非制造业商务活动指数为46.7%，环比下降2个百分点，低于景气线。 主要系疫情拖累，交通运输、住宿、餐饮、景区服务等行业活动持续偏弱。从四季度来看，企业预期乐观程度有一定下降，投资和消费发力基础仍在。非制造业业务活动预期指数较上月下降2.8个百分点至54.1%。 图17.非制造业PMI商务活动指数（%） 4投资建议 短期来看，酒店行业供给端尾部出清，需求端逐渐修复，长期连锁化和中高端化逻辑清晰。行业头部公司拓店能力强、品牌溢价高，长期将充分享有门店高速扩张和价格提升带来的成长属性，短期建议关注防疫政策调整下的商旅需求恢复情况。建议关注国内市占率高的头部酒店标的：锦江酒店（600754.SH）、华住集团（1179.HK）、首旅酒店（600258.SH）；以及布局度假酒店的成长性标的：君亭酒店（301073.SZ）。 5风险提示 疫情反复风险，拓店速度不及预期，行业竞争加剧。