2024年三季报点评：锂资源自给率显著提升

公司2024年前三季度实现营业收入139.3亿元，同比下降45.8%；归母净利润为-6.4亿元，同比下降110.7%。但2024年Q3归母净利润扭亏为盈，实现1.2亿元，环比增长137.3%。公司锂资源自给率将大幅提升，阿根廷Cauchari-Olaroz项目2023年投产，预计2024年产出约20,000-25,000吨碳酸锂，二期规划中；Mariana项目预计2024年底试车，2025年产能爬坡，主要生产氯化锂。资源自给率将因Cauchari-Olaroz、Goulamina、Mariana等项目逐步放量而显著提升。公司固态电池布局全面，具备硫化锂和金属锂负极生产能力，固态电池能量密度达420Wh/kg，循环寿命超700次，并可通过严苛安全测试，具备完整设计制造能力。预计2024-2026年公司营业收入分别为183.1亿元、217.0亿元和257.7亿元，归母净利润分别为-3.0亿元、8.0亿元和14.6亿元，EPS分别为-0.15元、0.40元和0.72元，对应2025和2026年PE分别为107.9倍和58.9倍。鉴于锂资源自给率边际改善明显，固态电池布局全面，给予“增持”评级。风险提示包括锂盐产品产销量不及预期、海外锂矿项目产能爬坡不及预期、固态电池材料研发进度不及预期。