企业资产支持证券产品报告（2024年10月）：融资成本环比略有上行，二级市场交易持续活跃

www.ccxi.com.cn 定期报告 编号：2024-AM112024年11月27日 目录 要点正文声明 128 中诚信国际 资产证券化 融资成本环比略有上行，二级市场交易持续活跃 ——企业资产支持证券产品报告（2024年10月） 联络人 要点 作者 发行情况：2024年10月共发行企业资产支持证券94单，发行规模782.55亿元。与 结构融资部 上月相比，发行数量减少42单，发行规模下降41.39%；与去年同期相比，发行数量 王姝文021-60330988 增加22单，发行规模下降2.43%。发行产品涉及的基础资产类型主要为个人消费金 shwwang@ccxi.com.cn 融、类REITs、融资租赁、应收账款和供应链等。融资成本方面，一年期左右AAAsf级证券利率中枢大致位于2.10%~2.50%之间，中位数环比上升约11BP，同比下降约 69BP； 备案方面：2024年10月，共有107单企业资产支持证券在基金业协会完成备案，总 规模为1,186.98亿元； 二级市场交易：2024年10月企业资产支持证券在交易所市场共成交2,804笔，成交 额共计608.25亿元，交易笔数环比增加13.57%，交易额环比上升18.23%；交易笔 负责人 数同比增加12.57%，交易额同比上升10.98%。其中，上交所共成交2,079笔，成交 结构融资部评级总监马延辉021-60330927 金额470.55亿元，金额占比为77.36%；深交所共成交725笔，成交金额137.70亿元，金额占比为22.64%； yhma@ccxi.com.cn 到期方面：2024年11月到期应偿还的存量企业资产支持证券共186支，规模合计 499.55亿元。 中诚信国际定期报告发行情况1根据中国资产证券化分析网（CNABS）、万得（WIND）及上海证券交易所（简称“上交所”）、深圳证券交易所（简称“深交所”）网站的数据综合来看，2024年10月共发行企业资产支持证券94单，发行规模782.55亿元。与上月相比，发行数量减少42单，发行规模下降41.39%；与去年同期相比，发行数量增加22单，发行规模下降2.43%。从发行场所来看，2024年10月，上交所共发行67单产品，发行金额为573.64亿元，金额占比为73.30%；深交所发行产品共计27单，发行金额为208.92亿元，金额占比为26.70%。从原始权益人2分布来看，2024年10月，中国对外经济贸易信托有限公司位居第一，其发行规模为62.20亿元，占比7.95%；招商局公路网络科技控股股份有限公司位居第二，其发行规模为34.95亿元，占比4.47%；华能贵诚信托有限公司位居第三，其发行规模为31.00亿元，占比3.96%；重庆度小满小额贷款有限公司和厦门国际信托有限公司并列第四，发行规模均为30.00亿元，占比均为3.83%。前五大原始权益人发行规模合计188.15亿元，占比24.04%；前十大原始权益人发行规模合计317.76亿元，占比40.61%。具体情况如下图所示： 图1：2024年10月企业资产支持证券发行情况-前十大原始权益人分布（单位：亿元） 70.009.00%60.008.00% 7.00% 50.00 6.00% 40.005.00%30.004.00% 3.00% 20.00 2.00% 10.001.00% 0.000.00% 发行规模规模占比 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从管理人分布来看，2024年10月，新增管理规模占比前五大的管理人分别为中信证券股份有限公司、招商证券资产管理有限公司、华泰证券（上海）资产管理有限公司、中国国际金融股份有限公司和财通证券资产管理有限公司，规模占比分别为10.24%、10.19%、9.32%、8.11%和6.54%。前五大管理人新增管理规模合计347.36亿元，占比44.40%；前十大管理人新增管理规模合计546.93亿元，占比69.89%。具体情况如下图所1所有数据均经过四舍五入处理，单项求和数与合计数之间可能存在尾差，全文同。2母公司及其下属子公司同时作为原始权益人时，发行数据合并至母公司。 2 企业资产支持证券产品报告（2024年10月） 中诚信国际定期报告示： 图2：2024年10月企业资产支持证券发行情况-前十大管理人分布（单位：亿元） 90.0012.00%80.00 10.00% 70.0060.008.00%50.00 6.00% 40.0030.004.00%20.00 2.00% 10.00 0.000.00% 中信证券招商资管华泰资管中金公司财通资管中信建投兴证资管国君资管招商财富国联资管 发行规模规模占比 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从基础资产类别来看，2024年10月，企业资产支持证券基础资产细分类型涉及个人消费金融、类REITs、融资租赁、应收账款和供应链等。其中个人消费金融类产品共发行32单，规模占比为26.99%；类REITs类产品共发行7单，规模占比为18.50%；融资租赁类产品共发行15单，规模占比为18.49%。具体分布如下图所示： 图3：2024年10月企业资产支持证券发行情况-基础资产类型分布 9.84% 9.12%3.57%0.60% 3.19%1.33% 2.58% 18.49%0.56% 7.71%2.21%0.47% 18.50% 2.54% 26.99% 个人消费金融类REITs融资租赁应收账款供应链汽车融资租赁保单质押贷款保理债权基础设施收费收益权CMBS特定非金债权信托受益权补贴款小额贷款 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 3 企业资产支持证券产品报告（2024年10月） 中诚信国际定期报告从产品规模分布来看，2024年10月发行的产品中，单笔产品最高发行规模为34.954亿元，系“招商财富招商公路高速公路1号资产支持专项计划”；单笔产品最低发行规模为0.67亿元，系“平安-西投保西安知识产权2期资产支持专项计划”。单笔产品规模在(5,10]亿元区间内的发行单数最多，共41单，金额合计占比为42.96%。具体发行规模分布如下表所示： 表1：2024年10月企业资产支持证券发行情况-产品规模分布 单位：亿元、单 产品规模发行单数发行规模金额占比(0,3]1327.943.57%(3,5]2292.5911.83%(5,10]41336.2242.96%(10,20]12164.5721.03%(20,34.954]6161.2420.60% 合计94782.55100.00% 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理从期限分布情况来看，2024年10月发行的产品中，期限最短为0.15年，系“象屿股份供应链金融系列3号第1期资产支持专项计划”；期限最长为42.02年，系“中金-联东科技创新产业园基础设施资产支持专项计划”。产品期限在(1,3]年的发行单数最多，合计50单，规模占比为45.70%。具体期限分布如下表所示： 表2：2024年10月企业资产支持证券发行情况-期限分布 单位：年、单、亿元 期限发行单数发行规模金额占比 (0,1]1689.5011.44%(1,3]50357.6545.70%(3,5]15123.1215.73% (5,10]561.177.82% (10,20]5105.6113.50% (20,42.02]345.515.81% 合计94782.55100.00% 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理从级别分布情况来看，按照各级别证券的发行规模统计，AAAsf级证券占比为87.70%，AA+sf级证券占比为6.00%，A+sf级证券占比为0.03%，BBB+sf级证券占比为0.31%，BBBsf级证券占比为0.13%，具体级别分布3如下图所示：3不含基础设施公募REITs对应的资产证券化产品。 4 企业资产支持证券产品报告（2024年10月） 中诚信国际定期报告 图4：2024年10月企业资产支持证券发行情况-级别分布 5.83% 87.70%12.30% 0.31% 0.13% 6.00%0.03% AAAsfAA+sfNRBBB+sfBBBsfA+sf 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从发行利率来看，我们选取一年期左右4AAAsf级证券的发行利率为样本进行观察，2024年10月最低发行利率为2.07%，最高发行利率为3.80%。一年期左右AAAsf级证券利率中枢大致位于2.10%~2.50%之间，中位数环比上升约11BP，同比下降约69BP。 图5：2024年10月企业资产支持证券发行情况-一年期左右AAAsf级证券发行利率分布（单位：年） 4.00%3.50%3.00%2.50%2.00%1.50% 0.850.90.9511.051.11.15 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 4包含期限在0.85~1.15年的AAAsf级产品。 5 企业资产支持证券产品报告（2024年10月） 中诚信国际定期报告综上，2024年10月共发行企业资产支持证券94单，合计发行规模782.55亿元。与上月相比，发行数量减少42单，发行规模下降41.39%；与去年同期相比，发行数量增加22单，发行规模下降2.43%。发行产品涉及的基础资产类型主要为个人消费金融、类REITs、融资租赁、应收账款和供应链等。融资成本方面，一年期左右AAAsf级证券利率中枢大致位于2.10%~2.50%之间，中位数环比上升约11BP，同比下降约69BP。备案情况2024年10月，共有107单企业资产支持证券在基金业协会完成备案，总规模为1,186.98亿元。与上月相比，备案数量减少2单，总规模上升0.72%；与去年同期相比，备案数量减少17单，总规模上升24.57%。二级市场交易情况根据上交所、深交所数据，2024年10月企业资产支持证券在交易所市场共成交2,804笔，成交额共计608.25亿元，交易笔数环比增加13.57%，交易额环比上升18.23%；交易笔数同比增加12.57%，交易额同比上升10.98%。其中，上交所共成交2,079笔，成交金额470.55亿元，金额占比为77.36%；深交所共成交725笔，成交金额137.70亿元，金额占比为22.64%。从交易标的基础资产类型分布来看，根据万得（WIND）和中国资产证券化分析网（CNABS）数据，2024年10月二级市场交易较活跃的品类主要为类REITs、个人消费金融、应收账款、融资租赁和CMBS等，成交金额占比分别为22.32%、18.79%、13.97%、10.87%和10.28%。 图6：2024年10月企业资产支持证券二级市场交易情况-基础资产类型分布 10.28% 8.30%3.00% 2.99%0.46% 10.87% 2.95%0.41% 2.75%0.64%0.29%0.10% 13.97%3.78% 0.02% 0.85%0.01% 1.00% 22.32% 18.79% 类REITs个人消费金融应收账款融资租赁CMBS供应链基础设施收费收益权保障房保理债权汽车融资租赁PPP特定非金债权小额贷款购房尾款其它收益权保单质押贷款信托受益权委托贷款补贴款 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 6 企业资产支持证券产品报告（2024年10月） 中诚信国际定期报告2024年11月到期情况分析中国资产证券化分析网（CNABS）数据显示，截至2024年10月末，2024年11月到期应偿还的存量企业资产支持证券共186支，规模合计499.55亿元。从基础资产类别来看，2024年11月到期的企业ABS产品主要为应收账款类、特定非