企业资产支持证券产品报告（2023年8月）：消费金融类产品需求不断释放，交易所市场整体发行节奏进一步回升，二级市场交易持续活跃

www.ccxi.com.cn 定期报告 编号：2023-AM092023年9月27日 目录要点正文声明 128 中诚信国际 资产证券化 消费金融类产品需求不断释放，交易所市场整体发行节奏进一步回升，二级市场交易持续活跃 ——企业资产支持证券产品报告（2023年8月） 要点 联络人 发行情况：2023年8月共发行企业资产支持证券104单，发行规模951.71 作者 亿元。与上月相比，发行数量增加8单，发行规模上升31.02%；与去年 结构融资部 同期相比，发行数量减少7单，发行规模下降1.20%。发行产品涉及的 刘冰清021-60330988 基础资产类型主要为个人消费金融、融资租赁、供应链、类REITs和特 bqliu@ccxi.com.cn 定非金债权等。融资成本方面，一年期左右AAAsf级证券利率中枢大致位于2.49%~2.99%之间，中位数环比下降约13BP，同比上升约14BP； 备案方面：2023年8月，共有122单企业资产支持证券在基金业协会完 成备案，总规模为1,089.18亿元； 负责人 二级市场交易方面：2023年8月企业资产支持证券在交易所市场成交 结构融资部评级总监 2,968笔，金额共计612.84亿元，交易笔数环比增长8.05%，交易额环 王立010-66428877-523 lwang03@ccxi.com.cn 魏芸021-60330988 比上升9.70%；交易笔数同比增长22.59%，交易额同比上升40.98%。其中，上交所共成交2,025笔，成交金额496.12亿元，金额占比为80.95%； ywei@ccxi.com.cn 深交所共成交943笔，成交金额116.72亿元，金额占比为19.05%； 马延辉021-60330927 到期方面：2023年9月到期应偿还存量企业资产支持证券共150支，规 yhma@ccxi.com.cn 模合计579.45亿元。 中诚信国际定期报告发行情况1根据中国资产证券化分析网（CNABS）、万得（WIND）及上海证券交易所（简称“上交所”）、深圳证券交易所（简称“深交所”）网站的数据综合来看，2023年8月共发行企业资产支持证券104单，发行规模951.71亿元。与上月相比，发行数量增加8单，发行规模上升31.02%；与去年同期相比，发行数量减少7单，发行规模下降1.20%。从发行场所来看，2023年8月，上交所共发行77单产品，发行金额为766.16亿元，金额占比80.50%；深交所发行产品共计27单，发行金额为185.55亿元，金额占比为19.50%。从原始权益人2分布来看，2023年8月，中国康富国际租赁股份有限公司位居第一，其发行规模为88.80亿元，占比为9.33%；中国东方资产管理股份有限公司位居第二，其发行规模为71.52亿元，占比7.51%；中航信托股份有限公司位居第三，其发行规模为65.70亿元，占比6.90%；华能贵诚信托有限公司和上海瑞明置业有限公司位居第四和第五，发行规模分别为42.09亿元和31.01亿元，占比分别为4.42%和3.26%。前五大原始权益人发行规模合计299.12亿元，占比31.42%；前十大原始权益人发行规模合计444.33亿元，占比46.69%。具体情况如下图所示： 图1：2023年8月企业资产支持证券发行情况-前十大原始权益人分布（单位：亿元） 100.0010.00%90.009.00%80.008.00%70.007.00%60.006.00%50.005.00%40.004.00%30.003.00%20.002.00%10.001.00%-0.00% 发行规模规模占比 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从管理人分布来看，2023年8月，新增管理规模占比前五大的管理人分别为中信建投证券股份有限公司、华泰证券（上海）资产管理有限公司、上海国泰君安证券资产管理有限公司、东兴证券股份有限公司和中信证券股份有限公司，规模占比分别为20.89%、10.70%、8.18%、7.51%和6.78%。前五大管理人新增管理规模1所有数据均经过四舍五入处理，单项求和数与合计数之间可能存在尾差，全文同。2母公司及其下属子公司同时作为原始权益人时，发行数据合并至母公司。 2 企业资产支持证券产品报告（2023年8月） 中诚信国际定期报告合计514.52亿元，占比54.06%；前十大管理人新增管理规模合计736.17亿元，占比77.35%。具体情况如下图所示： 图2：2023年8月企业资产支持证券发行情况-前十大管理人分布（单位：亿元） 250.0025.00%200.0020.00%150.0015.00%100.0010.00%50.005.00%-0.00% 中信建投华泰资管国君资管东兴证券中信证券平安证券天风资管招商资管国联证券中金公司 发行规模规模占比 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从基础资产类别来看，2023年8月，企业资产支持证券基础资产细分类型涉及个人消费金融、融资租赁、供应链、类REITs和特定非金债权等。其中个人消费金融类共发行30单产品，规模占比为20.72%；融资租赁类共发行17单产品，规模占比为18.57%；供应链共发行20单产品，规模占比为10.64%。具体分布如下图所示： 图3：2023年8月企业资产支持证券发行情况-基础资产类别分布 6.56%5.87%7.99%5.25%1.84% 9.33%4.90%1.05% 2.10%1.05% 10.64%10.19% 0.24%18.57%20.72%3.91% 个人消费金融融资租赁供应链类REITs特定非金债权应收账款CMBS保理债权小额贷款基础设施收费收益权PPP保障房保单质押贷款汽车融资租赁其它收益权 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 3 企业资产支持证券产品报告（2023年8月） 中诚信国际定期报告从产品规模分布来看，2023年8月发行的产品中，单笔产品最高发行规模为71.52亿元，系“东方欲晓35号资产支持专项计划（可续发型）资产支持证券”；单笔产品最低发行规模为1.93亿元，系“渤海汇金-文旅建发供应链1期资产支持专项计划”。单笔发行规模在(5,10]亿元区间内的产品发行单数最多，共48单，金额合计占比40.02%。具体发行规模分布如下表所示： 表1：2023年8月企业资产支持证券发行情况-规模分布 单位：亿元、单 产品规模发行单数发行规模金额占比 (0,3]1228.292.97%(3,5]26116.0012.19% (5,10]48380.9240.02% (10,20]11150.7115.84% (20,50]5134.6814.15%(50,80)2141.1214.83% 合计104951.71100.00% 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理从期限分布情况来看，2023年8月发行的产品中，期限最长为18.01年，系“中信建投-上船公司1期资产支持专项计划”；期限最短为0.41年，系“兴业圆融-山西建投2期应收账款绿色资产支持专项计划”。发行期限在(1,3]年区间内的产品数量最多，共发行52单，规模合计占比47.47%。具体期限分布如下表所示： 表2：2023年8月企业资产支持证券发行情况-期限分布 单位：年、单、亿元 期限发行单数发行规模金额占比 (0,1]25136.9014.38%(1,3]52451.8147.47%(3,5]18174.4818.33% (5,10]130.393.19% (10,20]8158.1316.62% 合计104951.71100.00% 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理从级别分布情况来看，按照各级别证券的发行规模统计，AAAsf级证券占比为88.51%，AA+sf级证券占比为6.25%，AAsf级证券占比为0.16%，A+级、Asf级和A-级证券占比分别为0.02%、0.35%和0.02%；BBB+sf级 sfsf 和BBBsf级证券占比均为0.07%，具体级别分布如下图所示： 4 企业资产支持证券产品报告（2023年8月） 中诚信国际定期报告 图4：2023年8月企业资产支持证券发行情况-级别分布 6.25%0.35% 0.02% 0.16%4.55% 4.69%0.02%0.07% 88.51% 0.07% AAAsfAA+sfAAsfA+sfAsfA-sfBBB+sfBBBsfNR 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从发行利率来看，我们选取一年期左右AAAsf级证券3的发行利率为样本进行观察，2023年8月最低发行利率为2.48%，最高发行利率为4.50%。一年期左右AAAsf级证券利率中枢大致位于2.49%~2.99%之间，中位数环比下降约13BP，同比上升约14BP。 图5：2023年8月企业资产支持证券发行情况-一年期左右AAAsf级证券发行利率分布（单位：年） 5.00%4.50%4.00%3.50%3.00%2.50%2.00% 0.850.90.9511.051.11.15 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 综上，2023年8月共发行企业资产支持证券104单，发行规模951.71亿元。与上月相比，发行数量增加8单，发行规模上升31.02%；与去年同期相比，发行数量减少7单，发行规模下降1.20%。发行产品涉及的基础资产3包含期限在0.85~1.15年的AAAsf级产品。 5 企业资产支持证券产品报告（2023年8月） 中诚信国际定期报告类型主要为个人消费金融、融资租赁、供应链、类REITs和特定非金债权等。融资成本方面，一年期左右AAAsf级证券利率中枢大致位于2.49%~2.90%之间，中位数环比下降约13BP，同比上升约14BP。备案情况 2023年8月，共有122单企业资产支持证券在基金业协会完成备案，总规模为1,089.18亿元。 二级市场交易情况根据上交所、深交所数据，2023年8月企业资产支持证券在交易所市场共成交2,968笔，成交额共计612.84亿元，交易笔数环比增长8.05%，交易额环比上升9.70%；交易笔数同比增长22.59%，交易额同比上升40.98%。其中，上交所共成交2,025笔，成交金额496.12亿元，金额占比为80.95%；深交所共成交943笔，成交金额116.72亿元，金额占比为19.05%。从交易标的基础资产类型分布来看，根据万得（WIND）和中国资产证券化分析网（CNABS）数据，2023年8月二级市场交易较活跃的品类主要为应收账款、CMBS和融资租赁等，成交金额占比分别为21.36%、15.26%和14.10%。 图6：2023年8月企业资产支持证券二级市场交易情况-基础资产类别分布 11.20% 7.53%4.80% 1.34%0.69% 12.82%4.45% 0.43% 1.72%0.37% 8.47% 14.10%0.23% 0.09% 0.02% 21.36%3.58% 15.26% 应收账款CMBS融资租赁个人消费金融类REITs供应链基础设施收费收益权特定非金债权保障房购房尾款保理债权汽车融资租赁小额贷款PPP其它收益权补贴款信托受益权 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 2023年9月到期情况分析中国资产证券化分析网（CNABS）数据显示，截至2023年8月末，2023年9月到期应偿还的存量企业资产支持证券共150支，规模合计579.45亿元。 6 企业资产支持证券产品报告（2023年8月） 中诚信国际定期报告从基础资产类别来看，2023年9月到期的企业ABS产品主要为应收账款类和供应链类，到期规模占比