企业资产支持证券产品报告（2024年7月）：发行节奏逐步恢复，融资成本持续下行，二级交易活跃度不断提升

www.ccxi.com.cn 定期报告 编号：2024-AM082024年8月27日 目录 要点正文声明 129 中诚信国际 资产证券化 发行节奏逐步恢复，融资成本持续下行，二级交易活跃度不断提升 ——企业资产支持证券产品报告（2024年7月） 联络人 作者 要点 结构融资部严立琪021-60330988 发行情况：2024年7月共发行企业资产支持证券132单，发行规模1,081.66亿元。 lqyan@ccxi.com.cn 与上月相比，发行数量增加20单，发行规模下降9.87%；与去年同期相比，发行数量增加36单，发行规模上升48.91%。发行产品涉及的基础资产类型主要为个人消 费金融、类REITs、融资租赁、应收账款和供应链等。融资成本方面，一年期左右AAAsf级证券利率中枢大致位于1.89%~2.39%之间，中位数环比下降约7BP，同比下 降约74BP； 备案方面：2024年7月，共有135单企业资产支持证券在基金业协会完成备案，总 规模为1,097.51亿元； 二级市场交易：2024年7月企业资产支持证券在交易所市场共成交3,073笔，成交 负责人 额共计677.45亿元，交易笔数环比增加25.79%，交易额环比上升17.15%；交易笔 结构融资部评级总监 数同比增加11.87%，交易额同比上升21.27%。其中，上交所共成交2,357笔，成交 马延辉021-60330927 金额554.14亿元，金额占比为81.80%；深交所共成交716笔，成交金额123.30亿 yhma@ccxi.com.cn 元，金额占比为18.20%； 到期方面：2024年8月到期应偿还的存量企业资产支持证券共166支，规模合计 393.94亿元； 行业动态：7月15日，由中诚信国际提供评级服务的“深圳担保集团-南山区-中小 微企业19号资产支持专项计划（碳资产）”成功设立，该产品为广大企业盘活无形 资产提供了新的可行路径和良好示范。 中诚信国际定期报告发行情况1根据中国资产证券化分析网（CNABS）、万得（WIND）及上海证券交易所（简称“上交所”）、深圳证券交易所（简称“深交所”）网站的数据综合来看，2024年7月共发行企业资产支持证券132单，发行规模1,081.66亿元。与上月相比，发行数量增加20单，发行规模下降9.87%；与去年同期相比，发行数量增加36单，发行规模上升48.91%。从发行场所来看，2024年7月，上交所共发行97单产品，发行金额为908.96亿元，金额占比为84.03%；深交所发行产品共计35单，发行金额为172.70亿元，金额占比为15.97%。从原始权益人2分布来看，2024年7月，华电金泰（北京）投资基金管理有限公司位居第一，其发行规模为67.30亿元，占比6.22%；中国对外经济贸易信托有限公司位居第二，其发行规模为55.00亿元，占比5.08%；中国信达资产管理股份有限公司位居第三，其发行规模为51.12亿元，占比4.73%；厦门国际信托有限公司和中交投资有限公司分别位居第四和第五，发行规模分别为50.00亿元和41.88亿元，占比分别为2.92%和2.71%。前五大原始权益人发行规模合计265.30亿元，占比24.53%；前十大原始权益人发行规模合计443.39亿元，占比40.99%。具体情况如下图所示： 图1：2024年7月企业资产支持证券发行情况-前十大原始权益人分布（单位：亿元） 80.007.00%70.006.00%60.005.00%50.00 4.00% 40.00 3.00% 30.0020.002.00%10.001.00% 0.000.00% 发行规模规模占比 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从管理人分布来看，2024年7月，新增管理规模占比前五大的管理人分别为华泰证券（上海）资产管理有限公司、平安证券股份有限公司、中信证券股份有限公司、中国国际金融股份有限公司和信达证券股份有限公司，规模占比分别为12.62%、10.11%、8.96%、7.21%和5.29%。前五大管理人新增管理规模合计467.281所有数据均经过四舍五入处理，单项求和数与合计数之间可能存在尾差，全文同。2母公司及其下属子公司同时作为原始权益人时，发行数据合并至母公司。 2 企业资产支持证券产品报告（2024年7月） 中诚信国际定期报告亿元，占比44.20%；前十大管理人新增管理规模合计697.58亿元，占比65.98%。具体情况如下图所示： 图2：2024年7月企业资产支持证券发行情况-前十大管理人分布（单位：亿元） 160.0014.00% 140.0012.00%120.0010.00%100.00 8.00% 80.00 6.00% 60.0040.004.00%20.002.00% 0.000.00% 发行规模规模占比 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从基础资产类别来看，2024年7月，企业资产支持证券基础资产细分类型涉及个人消费金融、类REITs、融资租赁、应收账款和供应链等。其中个人消费金融类产品共发行38单，规模占比为25.13%；类REITs类产品共发行7单，规模占比为16.09%；融资租赁类产品共发行20单，规模占比为14.61%。具体分布如下图所示： 图3：2024年7月企业资产支持证券发行情况-基础资产类型分布 10.62%5.05%10.68%4.58%2.29% 1.72% 14.61% 13.23%3.24%0.80% 0.67% 16.09% 4.52% 25.13% 个人消费金融类REITs融资租赁应收账款供应链特定非金债权汽车融资租赁保理债权保单质押贷款CMBS小额贷款补贴款基础设施收费收益权 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 3 企业资产支持证券产品报告（2024年7月） 中诚信国际定期报告从产品规模分布来看，2024年7月发行的产品中，单笔产品最高发行规模为51.12亿元，系“信达瑞远3号先进制造资产支持专项计划（可续发型）”；单笔产品最低发行规模为0.30亿元，系“华安鑫欣-芜湖市1期知识产权资产支持专项计划”。单笔产品规模在(5,10]亿元区间内的发行单数最多，共48单，金额合计占比为33.69%。具体发行规模分布如下表所示： 表1：2024年7月企业资产支持证券发行情况-产品规模分布 单位：亿元、单 产品规模发行单数发行规模金额占比 (0,3]3260.545.60%(3,5]26113.8410.52% (5,10]48364.4533.69% (10,20]17231.6621.42%(20,50]8260.0624.04% (50,51.12]151.124.73% 合计1321,081.66100.00% 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理从期限分布情况来看，2024年7月发行的产品中，期限最短为0.49年，系“京东科技盛采2号第2期中小微企业融资支持资产支持专项计划”；期限最长为66.04年，系“建信住房租赁基金持有型不动产资产支持专项计划”。产品期限在(1,3]年的发行单数最多，合计62单，规模占比为42.96%。具体期限分布如下表所示： 表2：2024年7月企业资产支持证券发行情况-期限分布 单位：年、单、亿元 期限发行单数发行规模金额占比(0,1]32152.2214.07%(1,3]62464.7342.96%(3,5]20208.8619.31%(5,10]649.804.60%(10,20]881.157.50%(20,66.04]4124.9111.55%合计1321,081.66100.00% 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理从级别分布情况来看，按照各级别证券的发行规模统计，AAAsf级证券占比为90.03%，AA+sf级证券占比为5.37%，AAsf级证券占比为0.02%，Asf级证券占比为0.03%，A-级证券占比为0.05%，BBB+sf级证券占比为 sf 0.18%，具体级别分布3如下图所示：3不含基础设施公募REITs对应的资产证券化产品。 4 企业资产支持证券产品报告（2024年7月） 中诚信国际定期报告 图4：2024年7月企业资产支持证券发行情况-级别分布 4.33% 90.03%9.97%0.18% 0.05%0.03%5.37%0.02% AAAsfAA+sfNRBBB+sfA-sfAsfAAsf 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从发行利率来看，我们选取一年期左右4AAAsf级证券的发行利率为样本进行观察，2024年7月最低发行利率为2.00%，最高发行利率为4.95%。一年期左右AAAsf级证券利率中枢大致位于1.89%~2.39%之间，中位数环比下降约7BP，同比下降约74BP。 图5：2024年7月企业资产支持证券发行情况-一年期左右AAAsf级证券发行利率分布（单位：年） 5.50%5.00%4.50%4.00%3.50%3.00%2.50%2.00%1.50% 0.850.90.9511.051.11.15 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 4包含期限在0.85~1.15年的AAAsf级产品。 5 企业资产支持证券产品报告（2024年7月） 中诚信国际定期报告综上，2024年7月共发行企业资产支持证券132单，合计发行规模1,081.66亿元。与上月相比，发行数量增加20单，发行规模下降9.87%；与去年同期相比，发行数量增加36单，发行规模上升48.91%。发行产品涉及的基础资产类型主要为个人消费金融、类REITs、融资租赁、应收账款和供应链等。融资成本方面，一年期左右AAAsf级证券利率中枢大致位于1.89%~2.39%之间，中位数环比下降约7BP，同比下降约74BP。备案情况 2024年7月，共有135单企业资产支持证券在基金业协会完成备案，总规模为1,097.51亿元。 二级市场交易情况根据上交所、深交所数据，2024年7月企业资产支持证券在交易所市场共成交3,073笔，成交额共计677.45亿元，交易笔数环比增加25.79%，交易额环比上升17.15%；交易笔数同比增加11.87%，交易额同比上升21.27%。其中，上交所共成交2,357笔，成交金额554.14亿元，金额占比为81.80%；深交所共成交716笔，成交金额123.30亿元，金额占比为18.20%。从交易标的基础资产类型分布来看，根据万得（WIND）和中国资产证券化分析网（CNABS）数据，2024年7月二级市场交易较活跃的品类主要为应收账款、CMBS、融资租赁、个人消费金融和类REITs等，成交金额占比分别为19.24%、18.13%、13.57%、10.46%和10.45%。 图6：2024年7月企业资产支持证券二级市场交易情况-基础资产类型分布 8.18%5.52% 10.45%4.54% 0.70%0.16% 10.46%3.04%0.92%0.16% 2.38%0.12% 4.48%0.10% 13.57%0.93%0.05% 19.24%1.34% 18.13% 应收账款CMBS融资租赁个人消费金融类REITs供应链基础设施收费收益权保障房PPP保理债权其它收益权小额贷款汽车融资租赁特定非金债权保单质押贷款补贴款票据类购房尾款委托贷款 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 6 企业资产支持证券产品报告（2024年7月） 中诚信国际定期报告2024年8月到期情况分析中国资产证券化分析网（CNABS）数据显示，截至2024年7月末，2024年8月到期应偿还的存量企业资产支持证券共166支，规模合计393.94亿元。