2024年前三季度，中国经济在复杂多变的国内外环境中保持平稳态势，国内生产总值（GDP）同比增长4.8%。三季度GDP同比增长4.6%，虽创下2023年第一季度以来的最低增速，但9月部分经济指标的好转显示供需关系有望逐渐改善。
核心观点与关键数据
- 经济运行：中国经济运行总体平稳，前三季度GDP累计达94.97万亿元，同比增长4.8%。二、三季度GDP波动在预期目标附近，经济长期向好的基本趋势没有改变。
- 科技创新与制造业：高新技术制造业和装备制造业生产增速领先，增加值同比增长9.1%和7.5%，增速高于全部规模以上工业增长3.3和1.7个百分点。新能源汽车产量同比增长33.8%，充电桩产量增长57.2%。三季度全国规模以上工业产能利用率为75.1%，略高于二季度的74.9%。
- 消费复苏：商品消费温和复苏，社会消费品零售总额同比增长3.3%。家用电器和音像器材类、通讯器材类增长最快，分别同比增长20.5%和12.3%。以旧换新政策推动汽车、家电等消费需求进一步释放。
- 外贸增长：货物贸易进出口总值创历史同期新高，达32.33万亿元，同比增长5.3%。对“一带一路”国家进出口总值达15.21万亿元，同比增长6.3%，远高于对欧盟（0.9%）和美国（4.2%）的增速。高端装备出口增长超四成，汽车、集成电路、家用电器出口分别增长22.5%、22%、15.5%。
- 固定资产投资：全国固定资产投资增速连续多月下滑后首次止跌回稳，同比增长3.4%。基建投资增速回升，高科技产业投资和服务业投资增长率均接近10%，房地产开发投资仍是承压的主要领域。
- 外资结构优化：实际使用外资金额同比下降30.4%，但高新技术制造业引资保持稳定增长，前三季度投资额达771亿元。外资持续加码在华供应链投资，多家外资车企产业链企业在华投建新项目。
政策与展望
- 宏观政策：政府推出规模和力度空前的增量政策，包括降准、降息、降存量房贷利率、统一房贷最低首付比例等。化解地方政府债务是财政工作重头戏，将缓释短期流动性风险、优化政府债务结构、提振市场情绪。
- 四季度经济预测：预计四季度经济将延续企稳回升态势，基建和制造业投资可能保持较强势头，消费市场持续复苏。外需放缓对工业生产和出口的压力将进一步显现。房地产市场有望迎来边际改善，投资降幅将有所收窄，但短期仍将延续筑底行情。
- 长期趋势：中国经济仍处于分化型温和复苏阶段，稳增长是首要任务。促进中低收入群体增收、实质提升消费结构是未来扩内需的重要方向。科技进步和消费者需求多样化将激发数字消费、绿色消费等新型消费业态。
- 外贸与外资：全球制造业周期增速回落和部分经济体对华加征关税的措施可能影响四季度出口增速。长期来看，高新技术产品、多元市场和跨境电商模式将支撑进出口韧性。吸引和利用外资机遇与挑战并存，电信、互联网、教育、文化、医疗等服务领域的扩大开放是未来引资稳资重要发力点。
- 房地产市场：融资“白名单”机制取得良好效果，房地产开发贷款较年初实现正增长。央行下调存量房贷利率、二套房最低首付比，延长“金融16条”有效期等措施缓解房企资金压力。专项债券收购存量商品房用作保障性住房的工作有望加速，一线及部分重点二线城市土地市场可能先行边际回暖。
