轻工行业周报：地方化债政策落地，加大逆周期调节力度

行业表现与政策利好

本周申万轻工指数上涨7.58%，跑赢沪深300指数，在申万一级行业中排名第7。轻工制造细分板块普涨，文娱用品、包装印刷、造纸、家居用品分别上涨10.84%、10.52%、9.04%和3.82%。地方化债组合拳出台，包括增加6万亿元债务限额置换存量隐性债务、2024年起连续五年每年安排8000亿元补充政府性基金财力用于化债、2029年及以后棚户区改造隐性债务按原合同偿还，预计2028年前地方需消化隐性债务大幅降至2.3万亿元，化债压力减轻，利好投资和消费。

家具出口与市场关注

前10月家具出口额同比增长7.2%，达到549.3亿美元。灯具出口下降0.2%，塑料制品出口增长5.8%，箱包出口下降2.7%。低基数下家具、塑料制品出口实现正增长，海外去库尾声或进入补库周期，叠加美国地产复苏预期，出海企业订单有望改善。建议关注轻工家居出口链。

投资建议

推荐顾家家居（603816.SH）、欧派家居（603833.SH）、思摩尔国际（6969.HK），关注慕思股份（001323.SZ）、居然之家（000785.SZ）、喜临门（603008.SH）、申洲国际（2313.HK）。

风险提示

地产销售下滑、原材料价格上涨、下游需求不及预期。

行业数据

• 2024年9月住宅销售面积同比-11.0%，竣工面积同比-30.1%，新开工面积同比-17.7%。
• 2024年前9月家具类社零同比+0.4%，日用品类同比+2.2%，文化办公用品类同比-2.9%。
• 2024年9月建材家居卖场销售额同比-2.2%，BHI指数同比下跌4.87点。
• 2024年10月家具及其零件出口53.88亿美元，前10月同比增长7.2%。
• TDI价格环比持平，MDI价格环比上升。

行业要闻

• 宜家推出“回购和再售”服务，助力循环经济。
• 安徽省新增保障性租赁住房超10万套（间）。
• 深圳以旧换新带动家电家居销售近93亿元。