盘前Plus+｜今日重点关注：白银、镍、MEG 央行四季度例会：继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度

白银

• 近期表现：白银近期波动较大，上涨至72美元后有所回落。
• 上涨原因：宏观流动性边际宽松（美国CPI环比回落提升降息预期）和铂钯持续涨停带动资金推涨。
• 趋势判断：资金博弈剧烈下短期难以把握，但全球库存矛盾未解决，至2026年矛盾可能激化，周期级别或迎来调整以消化超涨情绪。

镍

• 基本面：弱势基本面仍存，消息与资金扰动加剧，关注结构机会。
• 前期逻辑：过剩压力与湿法投产预期驱动盘面，印尼消息面扰动削弱空方信心，空头平仓带来价格修复。
• 潜在风险：
  • 印尼削减镍矿配额至2.5亿吨，或导致矿端紧缺、冶炼端减产，扭转过剩预期，冲击高库存。
  • 印尼将伴生矿物纳入征税体系，或抬升镍火法/湿法成本5%-10%（需关注后续计价公式）。
• 结构机会：内外正套、镍铁与盘面套利等。

乙二醇

• 价格驱动：台湾MEG装置计划下月停车（72万吨/年），预计大陆进口量下滑4-5万吨/月，盘面上涨超4%。
• 估值与供应：MEG估值偏低（3600元/吨以下），多数装置亏损，部分降负荷，供应收缩累库幅度收窄。
• 制约因素：港口库存偏高、聚酯减产预期制约上涨高度。

央行政策

• 会议要点：继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，发挥总量和结构双重功能，加强货币财政政策协同。
• 政策建议：综合运用多种工具，把握力度、节奏和时机，保持流动性充裕，促进融资成本低位运行。