汽车行业周报：以旧换新接续政策有望延续，Figure实训效率快速提升

以旧换新接续政策有望延续，Figure实训效率快速提升 —汽车行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌汽车行业维持高景气度，以旧换新接续政策将提前谋划 分析师：林子健S1050523090001linzj@cfsc.com.cn 汽车行业维持高景气度，预计11月乘用车零售240万辆：11月以来汽车行业维持高景气度，第1周日均零售5.67万辆，同比+29.3%，环比-3.1%。第2周日均零售达7.71万辆，同比+31.3%，环比+10.2%。第3周零售市场，日均零售8.14万辆，同比+35.4%，环比+13.5%。本月狭义乘用车零售市场约为240.0万辆，同比+15.4%，环比+6.1%，新能源零售预计可达128.0万，渗透率约53.3%。 汽车以旧换新申请量突破400万份，接续政策将提前谋划：截止11月21日，目前全国汽车报废更新申请量、全国汽车置换更新申请量均已突破200万份，累计超过400万份，日均补贴申请量持续保持在高位。受此带动1-10月全国报废汽车回收量同比增长超过50%。明年的汽车以旧换新接续政策将提前谋划，以稳定市场预期。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 ▌广州车展闭幕，自主高端智能化持续加速 相关研究 1、《汽车行业周报：多家主机厂进军低空等科技产业，估值有望迎来重估》2024-11-172、《汽车行业周报：重申特斯拉产业链投资机会》2024-11-103、《新势力10月销量点评：小鹏、零跑等多家车企交付量创历史新 高 ， 汽 车 消 费 有 望 维 持 高 景 气度》2024-11-04 广州车展将于24日闭幕：第22届广州国际汽车展览会于11月15日至24日举行。本届广州车展共有亮相展车1171辆，新能源展车512辆；全球首发新车78辆，其中包括6台跨国车企新车。 自主高端智能化持续加速：本届车展呈现自主品牌高端化，智能化持续加速等特征。①高端化：包括尊界S800等车型面向专业媒体首次亮相，S800将于11月26日面向公众亮相；极越推出全球首台智驾超跑ROBO X，预计2027年量产。②智能化：小米等自主车企，以及广汽丰田、一汽丰田等合资车企均在智能驾驶方面加速部署。智驾未来有望成为中高端车型的标准配置。 投资建议：以旧换新政策叠加年底汽车消费旺季，看好年末汽车高景气延续。随着自主品牌高端车型的逐步推出，未来自主车企有望借助品牌塑造及智能化优势扩大高端市场份额。建议关注赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷等华为系主机 厂。 ▌Figure实训效率快速提升，商业化进程正加速 Figure 02在执行任务的效率和可靠性方面取得显著提升。2024年11月19日，人工智能机器人公司Figure与德国汽车巨头宝马的合作迎来重大新进展，Figure 02人形机器人每天可完成1000次的放置安装操作，其速度提高了400%，执行任务的准确率提升了7倍。随着更多机器人的部署、数据的积累以及AI模型的优化，效率将继续提高。 LLM和多模态AI模型的发展加速人形机器人商业化进程。借助OpenAI的定制AI模型，Figure 01和Figure 02均具备强大的语音对话能力。其中，Figure 02的机载计算和AI推理能力提升3倍，可完全自主地在现实世界中执行任务。 ▌推荐标的 我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级：（1）整车：国内40万元以上市场进入壁垒较高，与华为有深度合作的鸿蒙智行车企有望逐步占据一定份额，建议关注赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷等；（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技；②轻量化：关注文灿股份、爱柯迪、旭升集团、嵘泰股份；③智能化：城区NOA集中落地，Robotaxi加速推进，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；④人形机器人：特斯拉Optimus量产在即，T链转型机器人的汽车零部件标的机会较大，建议关注三花智控、拓普集团、双林股份、五洲新春、北特科技、贝斯特；⑤北交所：建议关注骏创科技、开特股份、易实精密。 ▌风险提示 汽车产业生产和需求不及预期；大宗商品涨价超预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；人形机器人进展不及预期；推荐关注公司业绩不达预期。 正文目录 1、市场表现及估值水平....................................................................51.1、A股市场汽车板块本周表现..........................................................51.2、海外上市车企本周表现.............................................................61.3、汽车板块估值水平.................................................................62、北交所汽车板块表现.....................................................................82.1、北交所行情跟踪..................................................................82.2、北交所汽车板块表现..............................................................83、行业数据跟踪与点评.....................................................................103.1、周度数据........................................................................103.2、成本跟踪........................................................................114、行业评级及投资策略.....................................................................135、公司公告、行业新闻和新车上市...........................................................145.1、公司公告.........................................................................145.2、行业新闻.........................................................................146、风险提示..............................................................................16 图表目录 图表1：中信行业周度涨跌幅（11月18日-11月22日）....................................5图表2：汽车行业细分板块周度涨跌幅.....................................................5图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势.................................................5图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位....................................................6图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位....................................................6图表6：海外市场主要整车企业周涨跌幅...................................................6图表7：中信汽车指数PE走势............................................................7图表8：中信汽车指数PB走势............................................................7图表9：近一周主要指数涨跌幅...........................................................8图表10：近一年主要指数走势............................................................8图表11：近一周北交所汽车板块公司涨跌幅................................................9图表12：乘联会主要厂商11月周度批发数据（万辆）.......................................11图表13：乘联会主要厂商11月周度零售数据（万辆）.......................................11图表14：主要原材料价格走势............................................................11图表15：本周新车......................................................................15 1、市场表现及估值水平 1.1、A股市场汽车板块本周表现 中信汽车指数涨2.4%，跑赢大盘0.8个百分点。本周沪深300跌2.6%。中信30个行业中，涨幅最大的为商贸零售(3.3%)，跌幅最大的为综合金融(-6.6%)；中信汽车指数跌1.9%，跑赢大盘0.7个百分点，位列30个行业中第18位。 数据来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 其中，乘用车跌3.5%，商用车跌2.6%，汽车零部件跌0.4%，汽车销售及服务跌0.3%，摩托车及其他跌2.2%。概念板块中，新能源车指数涨0.2%，智能汽车指数跌4.0%，人形机器人指数涨1.3%。近一年以来（截至2024年11月22日），沪深300涨7.9%，汽车、新能源车、智能汽车涨跌幅分别为8.1%、-1.0%、2.3%，相对大盘的收益率分别为+0.2pct、-9.0pct、-5.6pct。 资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 在我们重点跟踪的公司中，大东方（50.0%）、南方轴承（32.9%）、雪龙集团（21.3%）等涨幅居前，福立旺（-11.6%）、雷迪克（-11.1%）、华安鑫创（-9.5%）等位居跌幅榜前列。 资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 1.2、海外上市车企本周表现 本周我们跟踪的14家海外整车厂涨跌幅均值为1.5%，中位数为1.7%。特斯拉（9.9%)、蔚来（7.8%)、LUCID（4.5%)等表现居前，小鹏汽车（-6.5%)、大众汽车（-3.2%)、吉利汽车（-2.6%)等表现靠后。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 1.3、汽车板块估值水平 截至2024年11月22日,汽车行业PE（TTM）为29.7，位于近4年以来18.7%分位；汽车行业PB为2.7，位于近4年以来85.0%分位。 资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 2、北交所汽车板块表现 2.1、北交所行情跟踪 本周北证50跌3.6%，华鑫北证指数跌5.3%。近