汽车行业周报：以旧换新接续政策有望延续，Figure实训效率快速提升

核心观点与关键数据

• 汽车行业高景气度延续：11月乘用车零售市场维持高景气，日均零售量环比增长，新能源车零售渗透率超53%。以旧换新政策效果显著，申请量突破400万份，推动报废汽车回收量增长超50%。
• 广州车展亮点：自主品牌高端化、智能化加速，如尊界S800、极越ROBO X等新车亮相，智驾技术成为中高端车型标配。
• Figure实训效率提升：Figure 02人形机器人效率显著提升，每日可完成1000次操作，准确率提升7倍，商业化进程加速。

投资建议

• 维持汽车行业“推荐”评级。
• 整车：关注赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷等与华为深度合作的鸿蒙智行车企。
• 汽车零部件：关注成长性赛道，包括：
  • 内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技。
  • 轻量化：文灿股份、爱柯迪、旭升集团、嵘泰股份。
  • 智能化：中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技。
  • 人形机器人：三花智控、拓普集团、双林股份、五洲新春、北特科技、贝斯特。
  • 北交所：骏创科技、开特股份、易实精密。

风险提示

• 汽车产业生产和需求不及预期。
• 大宗商品涨价超预期。
• 智能化进展不及预期。
• 自主品牌崛起不及预期。
• 地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻。
• 人形机器人进展不及预期。
• 推荐关注公司业绩不达预期。