汽车行业周报：乘用车零售维持高增速，以旧换新接续政策有望推出

行业研究 2024年11月25日 行业周报 标配乘用车零售维持高增速，以旧换新接续政策有望推出 ——汽车行业周报（2024/11/18-2024/11/24） 证券分析师 黄涵虚S0630522060001 汽车 hhx@longone.com.cn 31% 20% 9% -3% -14% -25% -37%23-1124-0224-0524-08 申万行业指数:汽车(0728)沪深300 投资要点： 本周汽车板块行情表现：本周沪深300环比下跌2.60%；汽车板块整体下跌2.17%，在31个行业中排第20。细分行业中，（1）整车：综合乘用车、商用载货车、商用载客车子板块分 别变动-2.76%、-3.02%、-3.10%。（2）汽车零部件：车身附件及饰件、底盘与发动机系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子板块分别变动-2.31%、-0.45%、-0.26%、-0.52%、-3.94%；（3）汽车服务：汽车经销商、汽车综合服务子板块分别变动- 0.91%、-0.61%。（4）其他交运设备：其他运输设备、摩托车子板块分别变动-1.67%、- 1.99%。 乘用车零售维持高增速，以旧换新接续政策有望推出。据乘联会，11月1-17日乘用车零售110.6万辆，同比+30%，批发127.1万辆，同比+37%；新能源汽车零售58.1万辆，同比+66% 批发65.4万辆，同比+71%。乘联会预计，11月狭义乘用车零售240万辆，同比+15%，环 相关研究 1.智能化与高端化并进，构建全球竞争力——汽车零部件行业研究框架专题报告 比+6%，新能源汽车零售128万辆，渗透率53.3%。8月下旬以旧换新政策加码以来，叠加行业传统旺季到来、具有价格和配置竞争力的新车型不断推出等因素，国内乘用车市场零售销量同比增速实现由负转正，9月、10月狭义乘用车零售同比增速分别达到5%、11%，增幅持续扩大。据商务部数据，截至11月18日，全国汽车报废更新和置换更新补贴申请合计已超过400万份，近期商务部表示正在提前谋划明年汽车以旧换新的接续政策，有望保障车市平稳过渡，改善明年上半年的销量预期。 欧洲对华电动汽车关税政策或将调整。去年9月起欧盟宣布对中国电动汽车展开反补贴调查，今年7月开始征收临时反补贴税，上月末欧盟正式公布反补贴调查终裁结果。近期欧 洲议会贸易委员会表示，中欧双方即将就中国电动汽车进口关税问题达成解决方案。据Marklines数据，目前主要车企中，比亚迪对欧洲出口销量在每月数千辆水平，主要车型包括元PLUS、海豚、海豹等，销量分布在德国、法国、意大利、西班牙、挪威等多个国家；上汽乘用车对欧洲出口主要为名爵品牌，主要车型如MG4、MGHS等；吉利汽车除出口的沃尔沃、极星车型以外，也有部分极氪和领克品牌车型出口，包括极氪001、极氪X、领克01等。欧洲市场消费能力和对新能源汽车的接受程度较高，如欧洲下调关税，国内车企新能源汽车出口有望改善，而中长期来看，海外工厂的逐步建成投产、和海外车企在渠道、技术等层面进行合作也将进一步保障国内车企在全球市场的拓展。 投资建议：（1）整车：政策暖风叠加新车周期，行业龙头定价权优势持续显现，智驾升级重塑竞争格局，关注受益新车型增量的比亚迪、小鹏汽车、华为汽车合作方等。（2）汽车 零部件：关注绑定优质车企，客户结构具备较强优势的零部件供应商，以及域控制器、线控底盘、空气悬架、汽车座椅等技术与配置升级方向，相关标的如拓普集团、伯特利、科博达、保隆科技、继峰股份、爱柯迪、华阳集团等。 风险提示：行业竞争加剧的风险；原材料价格及汇率波动的风险；贸易环境变化的风险等 正文目录 1.投资要点4 2.二级市场表现5 3.行业数据跟踪7 3.1.乘联会周度数据7 3.2.原材料价格7 3.3.新车型跟踪8 4.上市公司公告9 5.行业动态9 6.风险提示10 图表目录 图1本周申万一级行业指数各板块涨跌幅（%）5 图2本周申万三级行业指数各板块涨跌幅（%）5 图3乘用车子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图4商用载货车子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图5商用载客车子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图6汽车零部件子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图7汽车服务子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图8摩托车及其他子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图9乘用车当周日均零售销量（万辆）7 图10乘用车当周日均批发销量（万辆）7 图11钢材现货价格（元/吨）7 图12铝锭现货价格（元/吨）7 图13塑料粒子现货价格（元/吨）7 图14天然橡胶现货价格（元/吨）7 图15纯碱现货价格（元/吨）8 图16正极原材料价格（元/吨）8 表1本周新车型配置参数8 表2本周上市公司公告9 1.投资要点 乘用车零售维持高增速，以旧换新接续政策有望推出。据乘联会，11月1-17日乘用车零售110.6万辆，同比+30%，批发127.1万辆，同比+37%；新能源汽车零售58.1万辆， 同比+66%，批发65.4万辆，同比+71%。乘联会预计，11月狭义乘用车零售240万辆，同比+15%，环比+6%，新能源汽车零售128万辆，渗透率53.3%。8月下旬以旧换新政策加码以来，叠加行业传统旺季到来、具有价格和配置竞争力的新车型不断推出等因素，国内乘用车市场零售销量同比增速实现由负转正，9月、10月狭义乘用车零售同比增速分别达到5%、11%，增幅持续扩大。据商务部数据，截至11月18日，全国汽车报废更新和置换更新补贴申请合计已超过400万份，近期商务部表示正在提前谋划明年汽车以旧换新的接续政策，有望保障车市平稳过渡，改善明年上半年的销量预期。 欧洲对华电动汽车关税政策或将调整。去年9月起欧盟宣布对中国电动汽车展开反补贴 调查，今年7月开始征收临时反补贴税，上月末欧盟正式公布反补贴调查终裁结果。近期欧洲议会贸易委员会表示，中欧双方即将就中国电动汽车进口关税问题达成解决方案。据Marklines数据，目前主要车企中，比亚迪对欧洲出口销量在每月数千辆水平，主要车型包括元PLUS、海豚、海豹等，销量分布在德国、法国、意大利、西班牙、挪威等多个国家；上汽乘用车对欧洲出口主要为名爵品牌，主要车型如MG4、MGHS等；吉利汽车除出口的沃尔沃、极星车型以外，也有部分极氪和领克品牌车型出口，包括极氪001、极氪X、领克01等。欧洲市场消费能力和对新能源汽车的接受程度较高，如欧洲下调关税，国内车企新能源汽车出口有望改善，而中长期来看，海外工厂的逐步建成投产、和海外车企在渠道、技术等层面进行合作也将进一步保障国内车企在全球市场的拓展。 2.二级市场表现 本周沪深300环比下跌2.60%；汽车板块整体下跌2.17%，在31个行业中排第20。细分行业中，（1）整车：综合乘用车、商用载货车、商用载客车子板块分别变动-2.76%、-3.02%、-3.10%。（2）汽车零部件：车身附件及饰件、底盘与发动机系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子板块分别变动-2.31%、-0.45%、-0.26%、-0.52%、-3.94%； （3）汽车服务：汽车经销商、汽车综合服务子板块分别变动-0.91%、-0.61%。（4）其他交运设备：其他运输设备、摩托车子板块分别变动-1.67%、-1.99%。 图1本周申万一级行业指数各板块涨跌幅（%） -2.17 6 4 2 0 -2 -4 综合商贸零售纺织服饰 环保有色金属机械设备轻工制造公用事业基础化工房地产煤炭 交通运输 钢铁 银行石油石化建筑装饰电力设备 传媒家用电器 汽车建筑材料医药生物美容护理农林牧渔国防军工计算机电子 非银金融 通信食品饮料社会服务 -6 资料来源：同花顺，东海证券研究所 图2本周申万三级行业指数各板块涨跌幅（%） -0.26 -0.45 -0.52 -0.61 -0.91 -1.67 -1.99 -2.31 -2.76 -3.02 -3.10 -3.94 0 -1 -2 -3 -4 -5 资料来源：同花顺，东海证券研究所 个股方面，本周壹连科技（+183.59%）、南方精工（+32.85%）、S佳通（+25.20%）、蠡湖股份（+21.29%）、雪龙集团（+21.28%）涨幅较大。 图3乘用车子板块个股本周涨跌幅情况（%）图4商用载货车子板块个股本周涨跌幅情况（%） 上汽集团北汽蓝谷广汽集团比亚迪长安汽车海马汽车赛力斯长城汽车 -9.41 -1.60 -3.97 -4.89 -5.13 -5.71 0.11 4.11 中国重汽福田汽车一汽解放东风股份江淮汽车 2.10 -2.67 -2.87 -3.31 -3.36 -3.69 -3.75 -6.91 *ST汉马中集车辆江铃汽车 -15-10-505-10-505 资料来源：同花顺，东海证券研究所资料来源：同花顺，东海证券研究所 图5商用载客车子板块个股本周涨跌幅情况（%）图6汽车零部件子板块个股本周涨跌幅情况（%） 中通客车安凯客车ST曙光宇通客车金龙汽车 壹连科技南方精工 5.03 2.65 -3.34 -4.42 -5.96 S佳通蠡湖股份雪龙集团骏创科技旺成科技飞乐音响溯联股份大地电气 -11.92 -12.26 -12.75 -13.34 -30.01 32.85 25.20 21.29 21.28 183.59 -10-50510-1000100200 资料来源：同花顺，东海证券研究所资料来源：同花顺，东海证券研究所 图7汽车服务子板块个股本周涨跌幅情况（%）图8摩托车及其他子板块个股本周涨跌幅情况（%） 浩物股份国机汽车交运股份德众汽车中汽股份厦门信达中国汽研上海物贸阿尔特 -2.57 -0.16 -0.81 -1.06 -1.22 2.02 1.80 1.31 3.56 永安行绿通科技华洋赛车信隆健康新日股份上海凤凰钱江摩托涛涛车业中路股份 申华控股-3.17 -4-2024 九号公司 6.58 3.18 1.76 1.20 -0.09 -4.59 -5.96 -7.40 -8.35 -9.42 -15-10-50 510 资料来源：同花顺，东海证券研究所资料来源：同花顺，东海证券研究所 3.行业数据跟踪 3.1.乘联会周度数据 据乘联会，11月1-17日，乘用车市场零售110.6万辆，同比+30%，较上月同期+3%， 批发127.1万辆，同比+37%，较上月同期+22%；新能源汽车市场零售58.1万辆，同比+66%， 较上月同期+7%，批发65.4万辆，同比+71%，较上月同期+20%。 图9乘用车当周日均零售销量（万辆）图10乘用车当周日均批发销量（万辆） 20 15 10 5 0 2022-012023-012024-01 乘用车当周厂家日均零售数量（万辆）同比（%，右轴） 200 150 100 50 0 -50 -100 30 25 20 15 10 5 0 2022-012023-012024-01 乘用车当周厂家日均批发数量（万辆）同比（%，右轴） 200 150 100 50 0 -50 -100 资料来源：同花顺，东海证券研究所资料来源：同花顺，东海证券研究所 3.2.原材料价格 图11钢材现货价格（元/吨）图12铝锭现货价格（元/吨） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 25000 20000 15000 10000 5000 0 螺纹钢φ25mmA00铝 资料来源：同花顺，东海证券研究所资料来源：同花顺，东海证券研究所 图13塑料粒子现货价格（元/吨）图14天然橡胶现货价格（元/吨） 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 20000 15000 10000 5000 0 聚乙烯聚丙烯天然橡胶 资料来源：同花顺，东海证券研究所资料来源：同花顺，东海证券研究所 图15纯碱现货价格（元/吨）图16正极原材料价格（元/吨） 4000