国联汽车高登团队上汽集团新管理层上任积极变革新一轮成长有望开启

上汽集团现状与转型分析

经营状况下滑

2018年巅峰后，公司因新能源转型相对较慢，销量与业绩持续承压。2023年整车批售下滑至502.1万辆，较2018年减少203万辆。2024年前三季度，公司实现整车批售305.1万辆（同比-21%），营业收入4304.8亿元（同比-17.7%），归母净利润69.1亿元（同比-39.5%）。

原因分析

主要原因是新能源发展滞后：技术、车型、品牌与行业领先者存在差距。2020-2023年，公司新能源增速远低于行业，市占率持续下滑。具体表现为：

• 自主新能源集中于低价格带的五菱，竞争激烈
• 合资大众ID系列未形成爆款效应

2024年改善

2024年以来电动化提速，新能源销量增速提升：

• 1-10月新能源销量90.5万辆（同比+20.2%）
• 销量占比达29.7%（同比提升10.2pct） 主要受益于大众、智己、五菱放量

管理层变革与智能化进展

• 新管理层对上汽大众/通用/乘用车进行人事调整，高管团队年轻化，有利于品牌加速与合资电动化转型
• 高阶智驾进入5%-30%阶段，银河全栈3.0逐步上车，智己已实现城市NOA全国开城
• 基于NV Thor的方案将于2025年量产，智能化或成新契机

外部支持与未来展望

上海市委书记调研时要求全市支持上汽转型。内生增长需求与外部支持共同作用下，公司有望开启新一轮增长。