一、现货市场分析
当前生猪市场情绪偏向惜售,现货价格在16元/kg附近企稳,但冬至后仔猪和压栏大猪的压力将逐步显现,利空因素开始累积。春节前生猪出栏速度是决定价格高度的关键,若出栏慢则旺季价格有限,反之则可能利好。
二、成本与预期调整
前期自繁自养成本被视为成本支撑,但若大猪压力超预期,成本下调整理空间仍存。四季度和一季度生猪存栏基数恢复缓慢,上半年行情虽有支撑,但阶段性亏损仍可能发生。
三、盘面关注点与资金流向
LH2501合约逐步减仓,资金转向节后合约布局。当前12月现货行情交易次要,重点在于节后合约的做空不确定性。预计12月上旬即可对冬季需求定性,主力资金或提前转向LH2503。
四、远月合约策略
2024年能繁母猪底部恢复缓慢,多头推动行情意愿不足,叠加2025年低利润预期,套保盘将限制远月合约上涨空间,FW风险需关注。产业套保仓位较小时,FW或偏利好。两会超预期宏观政策可能利好LH2505,但对下半年合约影响有限。远月合约春节前存在套保机会,最终价格取决于市场参与意愿。