核心与观点关键数据
- 期指表现:截至11月22日当周,股指期货普遍回调,IH2411下跌3.31%,IF2411下跌3.48%,IC2411下跌3.99%,IM2411下跌3.09%。宏观预期偏弱,政策和数据真空期下,机构和外资对基本面的定价偏悲观,同时美元突破新高对国内资产形成整体压制。
- 高频宏观基本面因子评分:
- 期指:通胀指标5分,流动性指标2分,估值指标7分,市场情绪指标6分。
- 期债:通胀指标6分,流动性指标6分,市场情绪指标8分。
- 期限结构:股指期货贴水扩大,整体仍处在合理区间。
策略分析
- 金融衍生品量化CTA策略:上周净值未变化,保持空仓。长周期方面,社会零售消费超预期,工业生产偏弱,整体期指长周期修复斜率小幅上升。持仓量方面,市场情绪回归谨慎,IM和IC因子小幅回落,IH和IF周中边际回升。短周期方面,美元和资金面收紧是主要影响因素,杠杆资金和换手率回落,IM可能承压。期债方面,短期资金面收紧,经济数据超预期导致长周期承压,持仓量下降可能与地方债发行高峰有关,综合信号中性震荡。
- 股债横截面策略:综合信号强度由3个独立模型加权合成,择优配置股指期货和国债期货合约,实现净值稳定增长。上周策略未达预期,可止损或止盈。
- 国债期货跨品种套利策略:基于Nelson-Siegel三因子模型和趋势回归模型信号共振,采用久期中性配比调整10-5Y价差(1:1.8比例)。短期资金面收紧,经济数据超预期导致长周期承压,持仓量下降可能与地方债发行高峰有关,综合信号中性震荡。
风险提示
- 经济复苏力度不及预期。
- 美联储政策进一步超预期。
- 地缘政治风险超预期。