行情回顾与核心逻辑分析
- 尿素期货主连行情回顾：供需平衡预估显示弱势基本面短期仍主导盘面。本周（20241114-1120）供需差环比下跌7.72%，企业库存上涨2.26万吨。本周期现货行情继续等待预期支撑，情绪推动下主流区域较低价格成交增加，行情波动延续。山东尿素企业报价窄幅调整，截止周五现货价格环比上涨0.56%至1760-1790元/吨。
- 国内尿素产销情况：根据卓创统计，本周尿素企业产销比92.6%，较上期略减0.1个百分点。东北、华北地区企业装置不满，农业需求储备偏缓，工业流向为主；西北地区下游采购谨慎；华中、西南地区下游心态不稳，执行预收为主。
- 尿素期货合约行情：期货盘面继续弱势运行，11月15日开于1783元/吨，11月21日收于1802元/吨，价格上调19元/吨，涨幅1.07%；基差走弱，期货波幅大于现货。尿素企业库存高位小涨，下游追高乏力，市场陷入僵持状态。
- 国内尿素市场基差变动情况：华北、华南地区基差变化分析。
- 月差情况：尿素小颗粒现货市场情况分析。
- 尿素小颗粒跨区价差情况：华南地区尿素小颗粒跨区价差分析。
- 尿素国内厂家：尿素小颗粒国际现货价格变化及内外价差情况。
- 印度11月销售滞后：国内尿素销售量约为300-310万吨，低于去年同期的320万吨。
- 巴西净价低于诺拉：巴西尿素价格在330美元/吨到岸价，较美国便宜，凸显巴西大量进口尿素。
- 尿素与氮肥产业链、甲醇等品种价差情况：相关品种价差分析。
供应端
- 检修计划及检修损失规模预估：部分企业检修，部分企业恢复，中国尿素产能利用率81.73%，环比涨0.59%，比同期涨1.27%。预计下周国内尿素日产预期在18.4-19.2万吨之间。
- 尿素产量及开工情况：不同工艺生产情况分析。
- 尿素不同工艺生产情况：煤制、气制产能利用率变化，煤制产能利用率上涨，气制产能利用率下跌。
- 尿素大颗粒生产情况：分析。
- 隆众国内尿素小颗粒总库存：库存情况分析。
- 国内港口尿素大小颗粒库存情况：分析。
- 两广地区库存情况：分析。
成本端
- 中国尿素样本企业理论利润：煤制固定床工艺理论利润为-441元/吨，煤制新型水煤浆工艺理论利润为50元/吨，气制工艺理论利润-43元/吨。主要原因：煤炭、气头成本波动有限，尿素主流价格小幅上探，企业利润走高。
- 上游成本-煤炭：分析。
- 上游成本-天然气：分析。
- 国内尿素不同工艺装置理论成本：固定床、水煤浆、天然气装置成本路径分析。
需求端
- 尿素企业预收订单天数：8.53日，较上周增加0.59日，环比增加7.43日。市场需求变动有限，复合肥开工继续提升，其他工业需求保持平稳，农业需求多以储备为主。
- 下游整体需求情况：分析。
- 下游分产品梳理：氮肥和复合肥施用量出现显著分化，农作物价格变化影响农户用肥心态，复合肥厂家开工率低位震荡，三聚氰胺开工回落，下游消费提振缓慢，地产端三工数据仍在下行阶段，对于人造板支撑有限。
研究结论
- 供应端预期仍宽松：检修企业恢复，产能利用率上升，预计下周尿素日产预期在18.4-19.2万吨之间，供应端预期仍宽松。
- 短期难以形成趋势性行情：尿素期货盘面弱势运行，下游追高乏力，市场陷入僵持状态，短期难以形成趋势性行情。
