碳酸锂策略周报

2024年11月24日 期货交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号 碳酸锂：库存去化趋缓，盘面震荡为主 汇报人：谷静 期货从业资格号:F3016722 交易咨询从业证书号:Z0013246 审核人:王伟伟 01 市场概况 目录 CONTENTS 供应情况 02 03 需求情况 04成本利润情况 05库存与市场结构 01 市场概况 周度重点数据 因素 重要提示 影响 碳酸锂产量 10月国内碳酸锂总产量为59665吨，环比增加6%，同比增加56%；1-10月国内碳酸锂累计产量54.19万吨，累计同比增加45.29% 利空 净进口 锂矿：10月国内锂精矿进口总量约为50.44万吨，环比增加33.73%，同比增长8.68%碳酸锂：10月碳酸锂进口23196.22吨，环比增加42.62%，同比增加115.53% 利空 表观消费 三元正极材料：10月中国三元材料产量在58770吨，环比增幅2.57%，同比增幅4.83%；预计11月三元材料预期产量在55960吨，环比减幅4.78%，同比增幅0.17%磷酸铁锂正极材料：10月中国磷酸铁锂产量为260660吨，环比增加4%，同比增加105%；预计11月磷酸铁锂产量为279010吨，环比增加7%，同比增145%钴酸锂正极材料：10月钴酸锂产量为7500吨，环比增幅-15%，同比增幅-4.2%；预计11月钴酸锂产量为7000吨，环比增幅-6.7%，同比增幅0.3%锰酸锂正极材料：10月中国锰酸锂产量为12660吨，环比增加2%，同比增加49%六氟磷酸锂：10月份全国六氟磷酸锂产量为19708吨，环比增加9%，同比增加52% 利多 库存 周内总库存10.83万吨，其中冶炼厂3.39万吨，下游2.93万吨，其他样本4.51万吨，上周总库存10.91万吨 边际利多 冶炼利润 周内锂精矿继续反弹，澳矿CIF报价850美元/吨，碳酸锂现金生产成本7.80万元/吨 利多 升贴水 LC2412收盘价79050元/吨，SMM电池级现货报价79100元/吨，现货升水50元/吨 中性 周度策略 交易逻辑：供应看，11月月度排产由于江西地区宁德的停产环比下降，周度产量环比继续增涨；需求方面，11月正极材料厂排产情况有较大差异，三元环比同比均下降，磷酸铁锂环比增长，同比维持较高水平增长；库存方面，周内总库存去化，去化量持续收窄，从明细看，周内锂盐厂以及下游库存下降，贸易商库存增加。成本方面，国内矿价跟随锂盐价格先扬后抑，外采锂辉石以及外采云母生产碳酸锂利润尚可。综合看，11月国内碳酸锂供需维持边际好转状态。目前看，9月、10月冶炼端的产量低位，11月、12月产量逐渐回升的态势基本确立，但消费看，11月的超预期消费表现有提前预支12月以及明年1季度消费的可能性，所以后期库存压力预期仍存；长周期看，过剩格局的扭转契待资源端的过剩产能进一步出清。后期持续关注全球资源端的动作。 投资策略:产业长周期看，资源端产能释放逐渐放缓，底部逐步夯实；短期看，近期固态电池概念股表现活跃，给碳酸锂盘面带来一定利好，供需边际好转VS高库存压制，价格震荡为主，操作上【70000,90000】区间对待。 现货市场：国内现货市场情况 表1.1：国内碳酸锂价格 日期 2024-11-15 2024-11-22 周度波动 碳酸锂（电池级） 78700 79100 -400 碳酸锂（工业级） 75050 75850 -800 电池级碳酸锂：四川 78700 79100 -400 电池级碳酸锂：江苏 78700 79100 -400 电池级碳酸锂：新疆 78700 79100 -400 电池级碳酸锂：江西 78700 79100 -400 电池级碳酸锂：山东 78700 79100 -400 资料来源：SMM,一德有色 期货市场：价格走势 基差 期货价格 现货价格 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 2024-03 8000 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 -10000 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 图1.1：国内碳酸锂价格 注：此处基差为现货价格-主力合约收盘价，当前期货价为09合约收盘价资料来源：SMM、一德有色 碳酸锂交割跟踪 备注 江西 四川 青海 江苏 湖南 上海 福建 湖北 湖南 广东 日期 2024-11-22 2024-11-22 2024-11-22 2024-11-22 2024-11-22 2024-11-22 2024-11-22 2024-11-22 2024-11-22 2024-11-22 合约代码 LC2401 LC2401 LC2401 LC2401 LC2401 LC2402 LC2403 LC2404 LC2405 LC2406 最后交易日 2024-12-13 2024-12-13 2024-12-13 2024-12-13 2024-12-13 2024-12-13 2024-12-13 2024-12-13 2024-12-13 2024-12-13 间隔天数 21 21 21 21 21 21 21 21 21 21 期货收盘价 79050 79050 79050 79050 79050 79050 79050 79050 79050 79050 工碳现货价（替代交割品） 75850 75850 75850 75850 75850 75850 75850 75850 75850 75850 工碳基差 -3200 -3200 -3200 -3200 -3200 -3200 -3200 -3200 -3200 -3200 工碳替代升贴水 -25000 -25000 -25000 -25000 -25000 -25000 -25000 -25000 -25000 -25000 电碳现货价（基准交割品） 79100 79100 79100 79100 79100 79100 79100 79100 79100 79100 电碳基差 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 地区升贴水 0 0 -1000 0 0 0 0 0 0 0 持仓成本 交易手续费 0.0080% 6.32 6.32 6.32 6.32 6.32 6.32 6.32 6.32 6.32 6.32 交割手续费 1元/吨 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 仓储费 5元/吨.天 105 105 105 105 105 105 105 105 105 105 质检费（基准交割品） 9000元/批次 900 900 900 900 900 900 900 900 900 900 质检费（替代交割品） 7000元/批次 700 700 700 700 700 700 700 700 700 700 配合质检费 20元/吨 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 入库费 25元/吨（汽运） 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 出库费 25元/吨（汽运） 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 期货保证金 12% 12% 12% 12% 12% 12% 12% 12% 12% 12% 12% 贷款利息 6% 6% 6% 6% 6% 6% 6% 6% 6% 6% 6% 交割收益 工碳卖交割费用 1152 1152 1152 1152 1152 1152 1152 1152 1152 1152 工碳卖交割收益 -22952 -22952 -23952 -22952 -22952 -22952 -22952 -22952 -22952 -22952 电碳卖交割费用 1363 1363 1363 1363 1363 1363 1363 1363 1363 1363 电碳卖交割收益 -1413 -1413 -2413 -1413 -1413 -1413 -1413 -1413 -1413 -1413 数据来源：一德有色、公开数据 期现追踪表 说明：此表中现货价格进采取了报价网的均价，并非拿到交割品的实际报价；仅进行了下月集中交割的成本与利润计算（且不考虑·注册成功仓单后仓单质押收益），不作为 滚动交割利润计算参考 02 供应端情况 锂矿：报价 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 锂云母：1.5%-2%锂辉石：4%-5% 锂云母：2%-2.5%锂辉石：5%-5.5% 锂辉石：3%-4% 10000 8000 6000 4000 2000 0 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2.1锂精矿CIF报价（单位：美元/吨）2.2国内镍矿现货报价（单位：元/吨） 2024-11 2024-09 2024-07 2024-05 2024-03 2024-01 2023-11 2023-09 2023-07 2023-05 2023-03 2023-01 2022-11 2022-09 2022-07 2022-05 2022-03 2022-01 2021-11 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 资料来源：百川盈孚、一德有色 周内锂矿价格继续回落，澳洲锂辉石精矿CIF报价750美元/吨； 锂辉石5%-5.5%报价均价5595元/吨； 锂云母2%-2.5%报价均价1635元/吨。 锂矿：进口情况 2.3锂精矿进口数据（单位：吨）2.4锂精矿进口数据：分国别（单位：吨） 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 澳大利亚 巴西 加拿大 尼日利亚 津巴布韦 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2024-10 2024-08 2024-06 2024-04 2024-02 2023-12 2023-10 2023-08 2023-06 2023-04 2023-02 2022-12 2022-10 2022-08 2022-06 2022-04 2022-02 2021-12 2024-10 2024-08 2024-06 2024-04 2024-02 2023-12 2023-10 2023-08 2023-06 2023-04 2023-02 2022-12 2022-10 2022-08 2022-06 2022-04 2022-02 2021-12 资料来源：Wind、一德有色 10月国内锂精矿进口总量约为50.44万吨，环比增加33.73%。其中,从澳大利亚进口精矿量约为36.36万吨，占比72.09%，从尼日利亚进口锂精矿量约为4.2万吨，占比8.33%，从津巴布韦进口锂精矿量为5.29万吨，占比10.49%。从巴西进口锂精矿量约为0.88万吨，占比1.74%。 1-10月中国锂矿石进口数量为473.24万吨，同比增加35.8%。 碳酸锂：产量以及开工率 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 80 70 60 50 40 30