碳酸锂策略周报

光大证券2020年半年度业绩1 EVERBRIGHTSECURITIES 碳酸锂策略周报 2024年6月23日 碳酸锂：供增需减，价格重心下移 碳酸锂：供增需减，价格重心下移 总结 1、供应：5月锂精矿进口环比增加28%至56.59万吨，其中，自澳洲、尼日利亚进口环比大幅增加，自津巴布韦进口环比小幅增加，自加拿大、巴西进口量环比不同程度减少；5月氯化锂进口量环比增加7%至833吨；周度产量环比增加1.7%吨至14814吨，其中锂辉石提锂环增4%至6613吨，盐湖提锂环增1.5%至2959吨，锂云母提锂环增0.4%至3894吨；5月碳酸锂进口环增16%至2.46万吨，其中自智利进口环增18%，占比约83%；5月氢氧化锂出口环增11%至1.2万吨，其中出口至韩国环增2%，占比约62%、出口至日本环增37%，占比约34%；5月六氟磷酸锂出口环降41%至1228吨。 2、需求：5月三元前驱体出口环比减少6%至13424吨，出口至韩国；5月三元材料出口环比减少3.3%至6693吨，出口至韩国占比53%，少量出口至波兰、日本、瑞典和比利时；进口环比增加15%，自韩国进口环增11%，占比93%；原材料价格下跌，即期利润环比小幅增长，库存小幅去化；5月磷酸铁锂出口环增179%至177.4吨；原材料价格下跌，即期利润环比小幅增长，库存小幅去化；终端，据乘联会，6月新能源零售预计为86.0万辆，同比增长32.7%，渗透率预计提升至49.1%。 3、库存：6/20碳酸锂库存环比增加3.8%至约10.29万吨，下游库存增加7.9%至约2.46万吨，其他环节增加31.6%至约2.61万吨，冶炼厂减少7.6%至约5.22万吨；6/14四地样本社会库存环比增加6%至3.52万吨，仓单库存28195吨。 4、观点：供应端，本周国内碳酸锂产量环比小幅增加，叠加进口锂矿、锂盐体量较大，供应整体宽松；需求端，6月走弱符合预期，客供比例抬升，终端销售预计环比小幅增加。库存端，整体仍然环比小幅增加，但结构上来看，随着价格快速下跌，中间环节及贸易商有所补库，且中间环节居多。综合来看，供增需减导致价格重心快速下移，但9-9.5万元/吨左右的价格仍能激发一定补库意愿，或为当前市场的弱支撑，但需要注意的是弱现实导致的中间环节和下游的消化能力较为有限，后市建议仍可关注反弹后逢高沽空的机会。本周主力合约仓单下降至8.7万手左右，后续建议关注仓单情况。 目录 1价格：主力合约周内跌5.2%，产业链环节产品价格下跌，电工碳价差小幅上涨，6/21，主力合约持仓约8.7万手，基差2950元/吨，仓单库存28195吨 2库存：6/20碳酸锂库存环比增加3.8%至约10.29万吨，下游库存增加7.9%至约2.46万吨，其他环节增加31.6%至约2.61万吨，冶炼厂减少7.6%至约5.22万吨；6/14四地样本社会库存环比增加6%至3.52万吨 3理论交割利润及进出口利润 4锂资源：5月锂精矿进口环比增加28%至56.59万吨，其中，自澳洲、尼日利亚进口环比大幅增加，自津巴布韦进口环比小幅增加，自加拿大、巴西进口量环比不同程度减少；5月氯化锂进口量环比增加7%至833吨 4碳酸锂：周度产量环比增加1.7%吨至14814吨，其中锂辉石提锂环增4%至6613吨，盐湖提锂环增1.5%至2959吨，锂云母提锂环增0.4%至3894吨；5月碳酸锂进口环增16%至 2.46万吨，其中自智利进口环增18%，占比约83% 4氢氧化锂：5月氢氧化锂出口环增11%至1.2万吨，其中出口至韩国环增2%，占比约62%、出口至日本环增37%，占比约34% 4六氟磷酸锂：5月六氟磷酸锂出口环降41%至1228吨 4废料回收：周内三元/钴酸锂回收料回收系数/磷酸铁锂回收料延续下降 5三元前驱体：5月三元前驱体出口环比减少6%至13424吨，出口至韩国 5三元材料：5月三元材料出口环比减少3.3%至6693吨，出口至韩国占比53%，少量出口至波兰、日本、瑞典和比利时；进口环比增加15%，自韩国进口环增11%，占比93%；原材料价格下跌，即期利润环比小幅增长，库存小幅去化 5磷酸铁锂：5月磷酸铁锂出口环增179%至177.4吨；原材料价格下跌，即期利润环比小幅增长，库存小幅去化 6终端-新能源汽车：据乘联会，6月新能源零售预计为86.0万辆，同比增长32.7%，渗透率预计提升至49.1% 7供需平衡：供应过剩，淡季压力 1价格：主力合约周内跌5.2%，产业链环节产品价格下跌，电工碳价差小幅上涨 图表：锂产业链价格 锂电产业链产品价格 指标 单位 2024-06-21 2024-06-14 涨跌 指标 单位 2024-06-21 2024-06-14 涨跌 市场行情 期货 碳酸锂主力合约收盘价 元/吨 91900 96900 -5000 六氟磷酸锂 六氟磷酸锂 元/吨 64750 65250 -500 锂矿 锂辉石精矿(6%,CIF中国) 美元/吨 1095 1100 -5 前驱体& 正极材料 三元前驱体523（多晶/动力型） 元/吨 70000 74100 -4100 锂云母（Li2O:1.5%-2.0%） 元/吨 1497.5 1535 -37.5 三元前驱体523（单晶/消费型） 元/吨 71500 75000 -3500 锂云母（Li2O:2.0%-2.5%） 元/吨 2212.5 2260 -47.5 三元前驱体622（多晶/消费型） 元/吨 75000 79000 -4000 磷锂铝石（Li2O:6%-7%） 元/吨 8750 8890 -140 三元前驱体811（多晶/动力型） 元/吨 87000 91500 -4500 磷锂铝石（Li2O:7%-8%） 元/吨 10675 10850 -175 三元材料523(多晶/消费型） 元/吨 113550 115550 -2000 碳酸锂 电池级碳酸锂(99.5%电池级/国产) 元/吨 94850 98450 -3600 三元材料523（单晶/动力型） 元/吨 128550 130650 -2100 工业级碳酸锂(99.2%工业零级/国产) 元/吨 90450 94400 -3950 三元材料622（多晶/消费型） 元/吨 124350 126050 -1700 电池级碳酸锂(离岸FOB):南美洲 美元/吨 12000 12300 -300 三元材料811（动力型） 元/吨 156900 159500 -2600 电池级碳酸锂(到岸CIF):北美洲 美元/吨 11900 12200 -300 磷酸铁锂(动力型) 元/吨 40450 41310 -860 电池级碳酸锂(到岸CIF):亚洲 美元/吨 12450 12850 -400 磷酸铁锂（中高端储能） 元/吨 39050 39910 -860 电池级碳酸锂(到岸CIF):欧洲 美元/吨 11950 12250 -300 磷酸铁锂（低端储能） 元/吨 35750 36610 -860 氢氧化锂 电池级氢氧化锂电池级（粗颗粒/国产) 元/吨 84600 88450 -3850 锰酸锂(动力型) 元/吨 40000 42000 -2000 电池级氢氧化锂（微粉） 元/吨 90300 94150 -3850 锰酸锂(容量型) 元/吨 36000 38000 -2000 工业级氢氧化锂（粗颗粒/国产) 元/吨 76850 80700 -3850 钴酸锂（60%，4.35V/国产） 元/吨 167000 168500 -1500 电池级氢氧化锂(CIF中日韩) 美元/公斤 13.55 13.6 -0.05 电解液 电解液（三元动力） 元/吨 26550 26750 -200 价差 电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差 元/吨 4400 4050 350 电解液（磷酸铁锂） 元/吨 21050 21150 -100 电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差 元/吨 -10250 -10000 -250 电解液（钴酸锂） 元/吨 46150 46250 -100 CIF中日韩电池级氢氧化锂-SMM电池级氢氧化锂 元/吨 11870.6 8315.36 3555.2 电解液（锰酸锂） 元/吨 16150 16250 -100 资料来源：SMM、光大期货研究所 1价格：6/21，主力合约持仓约8.7万手，基差2950元/吨，仓单库存28195吨 图表：价格走势（单位：元/吨；美元/吨）图表：基差（单位：吨） 130000 120000 110000 100000 90000 2024/01 2024/02 2024/03 2024/04 2024/05 2024/06 80000 电碳期货主力合约锂辉石精矿CIF 1200 1100 1000 900 800 10000 基差 5000 0 -5000 2024/03/26 2024/04/02 2024/04/09 2024/04/16 2024/04/23 2024/04/30 2024/05/07 2024/05/14 2024/05/21 2024/05/28 2024/06/04 2024/06/11 2024/06/18 -10000 图表：持仓量（单位：手）图表：仓单库存（单位：手） 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 LC2407.GFELC8888.GFE 30000 20000 10000 0 2000 广期日库存:碳酸锂:碳酸锂小计:今日仓单量 广期日库存:碳酸锂:碳酸锂小计:增减 1000 0 -1000 2024/06/18 -2000 2024/02/27 2024/03/05 2024/03/12 2024/03/19 2024/03/26 2024/04/02 2024/04/09 2024/04/16 2024/04/23 2024/04/30 2024/05/07 2024/05/14 2024/05/21 2024/05/28 2024/06/04 2024/06/11 2024-012024-022024-032024-042024-052024-06 资料来源：SMM、光大期货研究所 2库存：6/20碳酸锂库存环比增加3.8%至约10.29万吨，下游库存增加7.9%至约2.46万吨，其他环节增加31.6%至约2.61万吨，冶炼厂减少7.6%至约5.22万吨；6/14四地样本社会库存环比增加6%至3.52万吨 图表：周度库存（单位：吨） 120000碳酸锂样本周度库存：下游碳酸锂样本周度库存：其他碳酸锂样本周度库存：冶炼厂 100000 80000 60000 40000 20000 2024/01 2024/02 2024/03 2024/04 2024/05 2024/06 0 图表：碳酸锂周度库存环比（单位：%） 下游环比 其他环比 冶炼厂环比 20% 10% 0% -10% 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 -20% 图表：库存数据图表：四地样本碳酸锂社会库存（上海，江苏，江西，四川）（吨） 资料来源：SMM、光大期货研究所 40000 下游 其他 冶炼厂 合计 下游环比 其他环比 冶炼厂环比 合计环比 2024-06-20 2.46 2.61 5.22 10.29 7.9% 31.6% -7.6% 3.8% 2024-06-13 2.28 1.99 5.65 9.92 2.1% 4.5% 3.5% 3.4% 2024-06-06 2.24 1.90 5.46 9.60 1.4% 3.4% 5.7% 4.2% 2024-05-30 2.21 1.84 5.17 9.21 1.5% 13.7% 1.3% 3.6% 35000 30000 25000 20000 2024/04/08 2024/04/15 2024/04