碳酸锂策略周报

1光大证券2020年半年度业绩EVERBRIGHT SECURITIES碳 酸 锂 策 略 周 报2024年5月26日 p 2碳酸锂：供需格局趋向宽松，关注是否出现新驱动 p 3总 结1、供应：周度产量环比减少150吨至14074吨，其中盐湖提锂环比增加49吨至2683吨，锂云母提锂环比减少220吨至3679吨，锂辉石提锂环比增加50至6130吨；4月碳酸锂进口环比增加11%至2.12万吨，出口环比增加7%至0.03万吨；4月氢氧化锂出口环比减少16%至1.08万吨，进口环比减少44%至0.06万吨；4月六氟磷酸锂出口环比减少6%至2071吨。2、需求：4月三元前驱体出口环比增加15%至1.4万吨，其中出口至韩国占比99.97%；进口环比增加55%至345吨，其中自日本进口占比81%，韩国18%；4月三元材料出口环比减少0.4%至6922吨，其中出口至韩国占比69%；进口环比增加17%至6170吨，其中自韩国进口占比96%；4月磷酸铁锂出口环比减少55%至63.63吨。5/24，三元材料厂家库存下降92吨至13999吨；磷酸铁锂厂家库存下降370吨至49260。终端，据乘联会，5 月狭义乘用车零售市场预计约为 165.0 万辆左右，同比去年减少 5.3%，环比上月增长 7.5%，新能源零售预计 77.0 万辆左右，环比增长 13.7%，同比增长 32.7%，渗透率预计进一步提升至 46.7%。3、库存：5/23碳酸锂库存环比增加2.1%至约8.89万吨，下游库存减少4.6%至约2.17万吨，其他环节增加1.1%至约1.62万吨，冶炼厂增加5.6%至约5.10万吨；5/17碳酸锂四地样本社会库存环比减少4%至2.64万吨；5/24，仓单库存24352吨。4、观点：供应端，5月供应多方面增加，产量+进口量预期增速较快，周度产量环比小幅减少，减量主要在云母提锂端，盐湖和锂辉石提锂表现稳定。需求端，5月正极材料排产下修，对锂盐需求较预期再度放缓，市场对高价货接受程度不高，周度下游锂盐和成品均呈现去库。终端销售方面，据乘联会预计5月新能源汽车销售环比增加。短期价格缺乏强驱动仍将震荡运行，但需要注意的是供应宽松压力不改，建议关注月底长协情况，宜春力迅竞价销售。碳酸锂：供需格局趋向宽松，关注是否出现新驱动 p 4目 录1 价格：主力合约本周涨1.1%，锂矿及锂盐价格下跌，前驱体/正极材料价格多数上涨，工电碳价差收窄；5/24，主力合约持仓约11.9万手，基差-1100元/吨，仓单库存23728吨2 库存：5/23碳酸锂库存环比增加2.1%至约8.89万吨，下游库存减少4.6%至约2.17万吨，其他环节增加1.1%至约1.62万吨，冶炼厂增加5.6%至约5.10万吨；5/17碳酸锂四地样本社会库存环比减少4%至2.64万吨3 利润：理论交割利润亏损，碳酸锂进口利润及氢氧化锂出口利润小幅抬升4.1 锂资源：4月锂矿进口环比增加10%至44.13万吨，其中自加拿大进口环比大幅增加，澳洲和津巴布韦微增，巴西和尼日利亚环降；4月氯化锂进口环比下降10%至828吨4碳酸锂：周度产量环比减少150吨至14074吨，其中盐湖提锂环比增加49吨至2683吨，锂云母提锂环比减少220吨至3679吨，锂辉石提锂环比增加50至6130吨；4月碳酸锂进口环比增加11%至2.12万吨，出口环比增加7%至0.03万吨4.3 氢氧化锂：4月氢氧化锂出口环比减少16%至1.08万吨，进口环比减少44%至0.06万吨4.4 六氟磷酸锂：4月六氟磷酸锂出口环比减少6%至2071吨4.5 废料回收：本周三元/钴酸锂/磷酸铁锂回收料回收系数均有小幅下降5 三元前驱体：4月三元前驱体出口环比增加15%至1.4万吨，其中出口至韩国占比99.97%；进口环比增加55%至345吨，其中自日本进口占比81%，韩国18%5 三元材料：4月三元材料出口环比减少0.4%至6922吨，其中出口至韩国占比69%；进口环比增加17%至6170吨，其中自韩国进口占比96%；5/24，三元材料厂家库存下降92吨至13999吨5 磷酸铁锂：4月磷酸铁锂出口环比减少55%至63.63吨；5/24，磷酸铁锂厂家库存下降370吨至492606 终端-新能源汽车：据乘联会，5 月狭义乘用车零售市场预计约为 165.0 万辆左右，同比去年减少 5.3%，环比上月增长 7.5%，新能源零售预计 77.0 万辆左右，环比增长 13.7%，同比增长 32.7%，渗透率预计进一步提升至 46.7%7 供需平衡：碳酸锂转宽松；锂矿维持紧张 p 51 价格：主力合约本周涨1.1%，锂矿及锂盐价格下跌，前驱体/正极材料价格多数上涨，工电碳价差收窄图表：锂产业链价格资料来源：SMM、光大期货研究所锂电产业链产品价格 指标单位2024-05-242024-05-17涨跌指标单位2024-05-242024-05-17涨跌市场行情期货碳酸锂主力合约收盘价元/吨1076001064501150六氟磷酸锂六氟磷酸锂元/吨69000690000锂矿锂辉石精矿(6%,CIF中国)美元/吨11121114-2前驱体&正极材料三元前驱体523 （多晶/动力型）元/吨74000716502350锂云母（Li2O:1.5%-2.0%）元/吨15401555-15三元前驱体523（单晶/消费型）元/吨74750718502900锂云母（Li2O:2.0%-2.5%）元/吨22652300-35三元前驱体622 （多晶/消费型）元/吨78000765001500磷锂铝石（Li2O:6%-7%）元/吨904090400三元前驱体811 （多晶/动力型）元/吨91000882502750磷锂铝石（Li2O:7%-8%）元/吨11000110000三元材料523 (多晶/消费型）元/吨1202001190001200碳酸锂电池级碳酸锂(99.5%电池级/国产)元/吨106500107000-500三元材料523（单晶/动力型）元/吨1320001302501750工业级碳酸锂(99.2%工业零级/国产)元/吨102200102500-300三元材料622 （多晶/消费型）元/吨1280501269501100电池级碳酸锂(离岸FOB):南美洲美元/吨13450134500三元材料811（动力型）元/吨1614501601501300电池级碳酸锂(到岸CIF):北美洲美元/吨13350133500磷酸铁锂(动力型)元/吨4249042575-85电池级碳酸锂(到岸CIF):亚洲美元/吨14150141500磷酸铁锂（中高端储能）元/吨4109041150-60电池级碳酸锂(到岸CIF):欧洲美元/吨13400134000磷酸铁锂（低端储能）元/吨3779037850-60氢氧化锂电池级氢氧化锂电池级（粗颗粒/国产)元/吨9645098250-1800锰酸锂(动力型)元/吨46500465000电池级氢氧化锂（微粉） 元/吨102150103950-1800锰酸锂(容量型)元/吨42500425000工业级氢氧化锂（粗颗粒/国产)元/吨8870090500-1800钴酸锂（60%，4.35V/国产）元/吨1715001715000电池级氢氧化锂(CIF中日韩) 美元/公斤1414.05-0.05电解液电解液（三元动力）元/吨27850278500价差电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差元/吨43004500-200电解液（磷酸铁锂）元/吨22000220000电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差元/吨-10050-8750-1300电解液（钴酸锂）元/吨46250462500CIF中日韩电池级氢氧化锂-SMM电池级氢氧化锂元/吨3092.81568.221524.6电解液（锰酸锂）元/吨16250162500 图表：仓单库存（单位：手）图表：价格走势（单位：元/吨；美元/吨）p 61 价格：5/24，主力合约持仓约11.9万手，基差-1100元/吨，仓单库存24352吨图表：基差（单位：吨）图表：持仓量（单位：手）资料来源：SMM、光大期货研究所-20000-15000-10000-500005000100002024/02/282024/03/062024/03/132024/03/202024/03/272024/04/032024/04/102024/04/172024/04/242024/05/012024/05/082024/05/152024/05/22基差-2000-100001000200001000020000300002024/01/232024/01/302024/02/062024/02/132024/02/202024/02/272024/03/052024/03/122024/03/192024/03/262024/04/022024/04/092024/04/162024/04/232024/04/302024/05/072024/05/142024/05/21广期日库存:碳酸锂:碳酸锂小计:今日仓单量广期日库存:碳酸锂:碳酸锂小计:增减0100,000200,000300,000400,000500,000600,0002024-012024-022024-032024-04LC2407.GFELC8888.GFE80090010001100120080000900001000001100001200001300002024/012024/022024/032024/042024/05电碳期货主力合约锂辉石精矿CIF 图表：四地样本碳酸锂社会库存（上海，江苏，江西，四川）（吨）图表：周度库存（单位：吨）p 72 库存：5/23碳酸锂库存环比增加2.1%至约8.89万吨，下游库存减少4.6%至约2.17万吨，其他环节增加1.1%至约1.62万吨，冶炼厂增加5.6%至约5.10万吨；5/17碳酸锂四地样本社会库存环比减少4%至2.64万吨图表：碳酸锂周度库存环比（单位：%）图表：库存数据资料来源：SMM、光大期货研究所-20%-10%0%10%20%2023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-05下游环比其他环比冶炼厂环比0200004000060000800001000002024/012024/022024/032024/042024/05碳酸锂样本周度库存：下游碳酸锂样本周度库存：其他碳酸锂样本周度库存：冶炼厂150002000025000300002024/03/082024/03/152024/03/222024/03/292024/04/052024/04/122024/04/192024/04/262024/05/032024/05/102024/05/17四地样本碳酸锂社会库存（上海，江苏，江西，四川） 下游其他冶炼厂合计下游环比其他环比冶炼厂环比合计环比2024-05-232.171.625.108.89-4.6%1.1%5.6%2.1%2024-05-162.281.604.838.701.7%-8.0%7.8%2.9%2024-05-092.241.744.488.46-5.2%0.2%12.0%4.5%2024-04-252.361.734.008.0911.7%3.0%-4.7%1.2% 图表：氢氧化锂月度库存及环比（单位：吨；%）资料来源：SMM、光大期货研究所p 82 库存：氢氧化锂月度库存（更新至4月）图表：氢氧化锂月度库存-分结构（单位：吨）资料来源：SMM、光大期货研究所0500010000150002000025000300002023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/022024/032024/04SMM中国氢氧化锂月度库存：下游SMM中国氢氧化锂月度库存：冶炼厂-20%-10%0%10%20