甲醇策略周报

汇报人：胡欣 一德期货【甲醇】周报 期货从业资格号:F0299540 交易咨询从业证书号:Z0012133 审核人:赵洪虎 2024年11月24日 期货交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号 MA 指标 描述 驱动 供应 国产 本周实际检修量多于重启，开工率微升主要是久泰200万吨短停计入下周统计口径，关注12月西南气头检修及内蒙宝丰投产 利多利多 进口 国外开工下降，伊朗卡维停车，ZPC降负，美国梅赛尼斯三期停车，后期伊朗仍有装置停车预期，进口预计逐步下降 需求 烯烃 下游综合开工略降，青海盐湖再度停车，鲁西听闻有检修计划，内蒙宝丰近期外采试车 利多 传统 传统下游开工涨跌互现，其中甲醛、二甲醚开工下降，醋酸、MTBE开工上升 中性 库存 卓创 卓创沿海库存下降，流通库存下降，工厂库存下降，总库存下降 中性中性 隆众 隆众港口库存上升，内地库存下降，国内库存上升 成本 国产 甲醇煤制成本不变，气头成本不变，内地运费上升 利多利多 进口 甲醇进口成本上升 利润 上游 甲醇煤制利润上升，气头利润上升，进口利润上升 中性中性 下游 除CTO利润上升外，其他下游利润均下降 价差 基差 01合约华东基差-30，-22；目前01合约河南、河北、华南等地厂库或有交割机会；11月仓单集中注销，本周仓单0，-14956 利空 价差 华东-河南、山东价差走阔，华东-西北、鲁北-内蒙价差收窄，目前西北到鲁北贸易窗口关闭，西北到华东窗口仍打开 中性 氛围 能化 原油及化工品短线有反弹迹象，但中线仍承压运行 中性 宏观 俄乌对抗加剧，战争有再度升级可能 利多 总结 本周国内价格全面上涨，进口成本及运费上升；目前国内开工维持高位运行，关注12月气头检修及内蒙宝丰投产，伊朗及美国部分装置检修，伊朗后期仍有装置检修预期，进口将逐步下降，烯烃方面青海盐湖停车，鲁西计划近期检修，内蒙宝丰外采试车中，本周沿海及内地均去库；国内外甲醇装置进入限气检修期，供给存减量预期，内蒙宝丰MTO持续外采试车，需求存增量预期，预计本周起甲醇库存将拐入较长时间的下行周期，此外天气转冷，进口、煤制及运输成本均存上升预期，本周末听闻内地价格再度大涨，预计短期甲醇供减需增逻辑延续，价格整体震荡偏强运行，中期关注下游利润恶化后开工情况。 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 1400 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 1800 2200 2600 3000 3400 3800 4200 华东价格 内蒙 陕西 河南 鲁南 华南 华东 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 国内价格 2023-01-02 2023-02-02 2023-03-02 2023-04-02 2023-05-02 2023-06-02 2023-07-02 2023-08-02 2023-09-02 2023-10-02 2023-11-02 2023-12-02 2024-01-02 2024-02-02 2024-03-02 2024-04-02 2024-05-02 2024-06-02 2024-07-02 2024-08-02 2024-09-02 2024-10-02 2024-11-02 资料来源：一德能化事业部 价格类型 单位 11月22日 11月15日 11月8日 10月25日 8月23日 2023/11/24 周涨跌 两周涨跌 月涨跌 季涨跌 年涨跌 百分水平 国内现货 华东 元/吨 2582 2482 2490 2440 2462 2395 100 92 142 120 187 58% 华南 元/吨 2570 2470 2475 2435 2417.5 2420 100 95 135 152.5 150 54% 鲁南 元/吨 2400 2310 2310 2255 2375 2310 90 90 145 25 90 43% 河南 元/吨 2325 2255 2245 2160 2345 2290 70 80 165 -20 35 43% 西南 元/吨 2415 2390 2385 2330 2380 2535 25 30 85 35 -120 27% 陕西 元/吨 2165 2057.5 2062.5 2005 2135 2135 107.5 102.5 160 30 30 47% 内蒙 元/吨 2120 1985 1985 1990 2050 2025 135 135 130 70 95 57% CFR中国 500 450 400 350 300 250 200 150 100 01-010 中国 东南亚 欧洲 美国 450 400 350 300 250 200 150 国际价格 2023-01-02 2023-03-02 2023-05-02 2023-07-02 2023-09-02 2023-11-02 2024-01-02 2024-03-02 2024-05-02 2024-07-02 2024-09-02 2024-11-02 资料来源：一德能化事业部 价格类型 单位 11月22日 11月15日 11月8日 10月25日 8月23日 2023/11/24 周涨跌 两周涨跌 月涨跌 季涨跌 年涨跌 百分水平 国际现货 FOB美国 美元/吨 396.26 392.92 392.92 372.86 352.80 331.06 3.34 3.34 23.40 43.46 65.20 86% FOB鹿特丹 欧元/吨 410.00 392.00 399.00 408.00 336.00 348.00 18.00 11.00 2.00 74.00 62.00 96% CFR东南亚 美元/吨 347.50 347.50 347.50 347.50 347.50 347.50 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 33% CFR中国 美元/吨 297.50 287.50 292.50 287.50 287.50 277.50 10.00 5.00 10.00 10.00 20.00 49% 利润上升，气头利润上升，进口利润上升 陕西煤制甲醇成本及利润西南天然气甲醇成本及利润 28008002900 600 2800 2600 400 2700 2400 2600 200 2500 2200 0 2400 -200 2000 2300 -400 2200 1800 -6002100 1600 -8002000 陕西利润 陕西成本 陕西价格 2023-01-03 2023-02-03 2023-03-03 2023-04-03 2023-05-03 2023-06-03 2023-07-03 2023-08-03 2023-09-03 2023-10-03 2023-11-03 2023-12-03 2024-01-03 2024-02-03 2024-03-03 2024-04-03 2024-05-03 2024-06-03 2024-07-03 2024-08-03 2024-09-03 2024-10-03 2024-11-03 2023-01-03 023-02-03 -03-03 -03 3 资料来源：一德能化事业部 价格类型 单位 11月22日 11月15日 11月8日 10月25日 8月23日 2023/11/24 周涨跌 两周涨跌 月涨跌 季涨跌 年涨跌 百分水平 上游成本 煤制成本 元/吨 1878 1878 1860 1860 1825 2018 0 18 18 53 -140 41% 气头成本 元/吨 2338 2338 2338 2236 2236 2423 0 0 102 102 -85 85% 进口成本 元/吨 2581 2536 2516 2440 2514 2389 46 65 141 67 193 62% 上游利润 煤制利润 元/吨 288 180 203 145 310 118 108 85 143 -23 170 72% 气头利润 元/吨 77 52 47 94 144 112 25 30 -17 -67 -35 17% 进口利润 元/吨 1 -54 -26 0 -52 6 54 27 1 53 -6 38% 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-03 06-17 07-01 07-15 07-29 08-12 08-26 09-09 09-23 10-07 10-21 11-04 11-18 12-02 12-16 12-30 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-03 06-17 07-01 07-15 07-29 08-12 08-26 09-09 09-23 10-07 10-21 11-04 11-18 12-02 12-16 12-30 陕西煤制利润 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 陕西煤制成本 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 进口利润 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 1200 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 1700 2200 2700 3200 3700 4200 进口成本 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 -500 0 500 1000 1500 2000 2500 西南气头利润 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 1500 1700 1900 2100 2300 2500 2700 西南气头成本 01-01 01-15 -29 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-03 06-17 07-01 07-15 07-29 08-12 08-26 09-09 09-23 10-07 10-21 11-04 11-18 12-02 12-16 12-30 资料来源：一德能化事业部 价差收窄，西北到鲁北贸易窗口关闭，西北到华东窗口仍打开 华东-鲁南华东-河南华东-陕西华东-内蒙华东-西南鲁北-陕西鲁北-内蒙 800 600 400 200 0 -200 -400 区域价差 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 榆林-东营运费 500 450 400 350 300 250 200 150 100 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 500 450 400 350 300 250 200 150 100 达旗-东营运费 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-03 06-17 07-01 07-15 07-29 08-12 08-26 09-09 09-23 10-07 10-21 11-04 11-18 12-02 12-16 12-30 01-01 01-15 01-29 02-12 02