甲醇策略周报

汇报人：胡欣 一德期货【甲醇】周报 期货从业资格号:F0299540 交易咨询从业证书号:Z0012133 审核人:赵洪虎 2024年11月3日 期货交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号 MA 指标 描述 驱动 供应 国产 甲醇开工上升，本周多套装置重启，后期需关注四季度限气检修节奏 利空 进口 国外开工下降，受缺气影响伊朗多套装置降负或检修，近期到港船货仍较多，后期进口预期下降 利多 需求 烯烃 下游综合开工略降，烯烃装置总体稳定，青海盐湖计划近期开车 中性中性 传统 传统下游开工互有涨跌，二甲醚开工上升，醋酸、MTBE开工下降 库存 卓创 卓创沿海库存上升，流通库存上升，工厂库存下降，总库存上升 利空利空 隆众 隆众港口库存上升，内地库存下降，国内库存上升 成本 国产 甲醇煤制成本不变，气头成本上升，内地运费稳中有降 利多利多 进口 甲醇进口成本上升 利润 上游 甲醇煤制利润上升，气头利润下降，进口利润下降 中性中性 下游 除MTBE利润上升外，其他下游利润均下降 价差 基差 01合约华东基差8，+21；目前01合约河南等地厂库或有交割机会；仓单12336，-574 中性中性 价差 华东-内地价差多数走阔，鲁北-内蒙价差走阔，目前内蒙到鲁北以及西北到华东贸易窗口均打开 氛围 能化 原油及化工品震荡偏弱 利空 宏观 关注下周美国大选、美联储议息会议以及11月国内新增财政刺激可能 中性 总结 本周国内价格多有上涨，气头及进口成本上升，国内运费稳中略降；国内开工上升，整体维持高位运行，关注四季度限气检修节奏，海外开工大幅下降，伊朗多套装置因缺气降负或停车，尽管短期船货到港仍较多，但未来进口预期下降，下游综合开工略降，本周沿海累库，内地去库，目前沿海可流通库存高位；目前甲醇供给充裕，需求变化不大，尽管伊朗装置检修带来后期进口下降预期，但短期到货仍较多，基本面整体宽松，甲醇或仍延续震荡运行，后期需进一步判断伊朗是提前限气还是仅为短停，此外还需关注下周美国大选、美联储议息会议及国内新增财政刺激等宏观事件对大宗商品影响。 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 1400 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 1800 2200 2600 3000 3400 3800 4200 华东价格 内蒙 陕西 河南 鲁南 华南 华东 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 国内价格 2023-01-02 2023-02-02 2023-03-02 2023-04-02 2023-05-02 2023-06-02 2023-07-02 2023-08-02 2023-09-02 2023-10-02 2023-11-02 2023-12-02 2024-01-02 2024-02-02 2024-03-02 2024-04-02 2024-05-02 2024-06-02 2024-07-02 2024-08-02 2024-09-02 2024-10-02 资料来源：一德能化事业部 价格类型 单位 11月1日 10月25日 10月18日 9月27日 8月2日 2023/11/3 周涨跌 两周涨跌 月涨跌 季涨跌 年涨跌 百分水平 国内现货 华东 元/吨 2487 2440 2435 2470 2507 2450 47 52 17 -20 37 45% 华南 元/吨 2482.5 2435 2445 2442.5 2497.5 2447.5 47.5 37.5 40 -15 35 41% 鲁南 元/吨 2275 2255 2220 2167.5 2350 2360 20 55 107.5 -75 -85 27% 河南 元/吨 2180 2160 2135 2135 2325 2260 20 45 45 -145 -80 25% 西南 元/吨 2380 2330 2315 2325 2380 2555 50 65 55 0 -175 22% 陕西 元/吨 2045 2005 1975 1955 2160 2130 40 70 90 -115 -85 27% 内蒙 元/吨 1975 1990 1920 1910 2105 2095 -15 55 65 -130 -120 28% CFR中国 500 450 400 350 300 250 200 150 100 01-010 中国 东南亚 欧洲 美国 400 350 300 250 200 150 国际价格 2023-01-02 2023-02-02 2023-03-02 2023-04-02 2023-05-02 2023-06-02 2023-07-02 2023-08-02 2023-09-02 2023-10-02 2023-11-02 2023-12-02 2024-01-02 2024-02-02 2024-03-02 2024-04-02 2024-05-02 2024-06-02 2024-07-02 2024-08-02 2024-09-02 2024-10-02 资料来源：一德能化事业部 价格类型 单位 11月1日 10月25日 10月18日 9月27日 8月2日 2023/11/3 周涨跌 两周涨跌 月涨跌 季涨跌 年涨跌 百分水平 国际现货 FOB美国 美元/吨 389.58 372.86 382.89 349.45 336.08 347.78 16.72 6.69 40.13 53.50 41.80 84% FOB鹿特丹 欧元/吨 404.00 408.00 393.00 336.00 323.00 348.00 -4.00 11.00 68.00 81.00 56.00 96% CFR东南亚 美元/吨 347.50 347.50 347.50 347.50 347.50 347.50 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 34% CFR中国 美元/吨 287.50 287.50 282.50 292.50 287.50 272.50 0.00 5.00 -5.00 0.00 15.00 36% 利润上升，气头利润下降，进口利润下降 陕西煤制甲醇成本及利润西南天然气甲醇成本及利润 28008002900 600 2800 2600 400 2700 2400 2600 200 2500 2200 0 2400 -200 2000 2300 -400 2200 1800 -6002100 1600 -8002000 陕西利润 陕西成本 陕西价格 2023-01-03 2023-02-03 2023-03-03 2023-04-03 2023-05-03 2023-06-03 2023-07-03 2023-08-03 2023-09-03 2023-10-03 2023-11-03 2023-12-03 2024-01-03 2024-02-03 2024-03-03 2024-04-03 2024-05-03 2024-06-03 2024-07-03 2024-08-03 2024-09-03 2024-10-03 2023-01-03 023-02-03 -03-03 -03 资料来源：一德能化事业部 价格类型 单位 11月1日 10月25日 10月18日 9月27日 8月2日 2023/11/3 周涨跌 两周涨跌 月涨跌 季涨跌 年涨跌 百分水平 上游成本 煤制成本 元/吨 1860 1860 1860 1913 1878 1983 0 0 -53 -18 -123 39% 气头成本 元/吨 2355 2236 2236 2236 2236 2338 119 119 119 119 17 87% 进口成本 元/吨 2523 2440 2489 2470 2510 2457 83 34 53 13 66 54% 上游利润 煤制利润 元/吨 185 145 115 43 283 148 40 70 143 -98 38 57% 气头利润 元/吨 25 94 79 89 144 217 -69 -54 -64 -119 -192 9% 进口利润 元/吨 -36 0 -54 0 -3 -7 -36 18 -36 -33 -29 20% 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-03 06-17 07-01 07-15 07-29 08-12 08-26 09-09 09-23 10-07 10-21 11-04 11-18 12-02 12-16 12-30 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-03 06-17 07-01 07-15 07-29 08-12 08-26 09-09 09-23 10-07 10-21 11-04 11-18 12-02 12-16 12-30 陕西煤制利润 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 陕西煤制成本 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 进口利润 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 1200 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 1700 2200 2700 3200 3700 4200 进口成本 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 -500 0 500 1000 1500 2000 2500 西南气头利润 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 1500 1700 1900 2100 2300 2500 2700 西南气头成本 01-01 01-15 -29 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-03 06-17 07-01 07-15 07-29 08-12 08-26 09-09 09-23 10-07 10-21 11-04 11-18 12-02 12-16 12-30 资料来源：一德能化事业部 目前内蒙到鲁北以及西北到华东贸易窗口均打开 华东-鲁南华东-河南华东-陕西华东-内蒙华东-西南鲁北-陕西鲁北-内蒙 800 600 400 200 0 -200 -400 区域价差 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 榆林-东营运费 500 450 400 350 300 250 200 150 100 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 500 450 400 350 300 250 200 150 100 达旗-东营运费 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-03 06-17 07-01 07-15 07-29 08-12 08-26 09-09 09-23 10-07 10-21 11-04 11-18 12-02 12-16 12-30 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-