汽车行业周报：10月乘用车销量回暖，广州车展即将开幕，继续关注T链及华为链相关公司

中性（维持） 10月乘用车销量回暖，广州车展即将开幕，继续关注T链及华为链相关公司 ——汽车行业周报（1104-1110） 行业研究|行业周报汽车与零部件行业 国家/地区中国 行业汽车与零部件行业 报告发布日期2024年11月10日 核心观点 10月乘用车整体销量同环比表现强势，新能源乘用车批发渗透率首破50%。据乘联会，10月全国狭义乘用车批发/零售销量273.2/226.1万辆，同比增长 11.5%/11.3%，环比9月增长9.1%/7.2%，乘用车批发销量创下单月历史新高。截至11月6日，全国汽车报废更新补贴申请超过170万份，各地汽车置换更新补贴量呈现快速增长态势；随着汽车报废更新政策加码及地方政府置换补贴政策效果持续释放，10月乘用车市场需求明显回暖。10月全国新能源乘用车批发/零售销量136.9/119.6万辆，同比增长55.2%/56.7%，环比9月增长11.2%/6.4%；10月新能源乘用车批发/零售渗透率50.1%/52.9%，同比提升14.0/15.0个百分点，环比+1.0/- 0.4个百分点。新能源市场继续受益于报废更新及置换补贴政策，新能源乘用车批发渗透率首次突破50%，零售渗透率连续4个月突破50%。出口市场延续较好表现，10月乘用车出口（含整车与CKD）44.1万辆，同比增长13%，环比增长2%，新能源及出口市场持续为行业销量提供有力支撑。 特朗普当选新任美国总统，关注政策变化及特斯拉墨西哥工厂后续进展。11月6 日，特朗普宣布在2024年美国总统选举中胜出，预计将在2025年1月就任总统。马斯克在此次大选中公开支持特朗普，预计特朗普上台后，马斯克及特斯拉或将从特朗普政策主张中受益。马斯克在7月表示，在美国大选结果明确之前，将暂停特 斯拉墨西哥超级工厂建设；据媒体报道，墨西哥经济部长在11月7日表示，将尽快安排同马斯克会面，讨论推进墨西哥超级工厂项目。 广州车展即将开幕，尊界首款车型、比亚迪夏、腾势N9等即将亮相。第二十二届广州车展将于11月15-24日举办，本届广州车展展车总数1171台，其中新能源车 512台，全球首发车型78台。华为与江淮合作的尊界品牌首款车型将于此次广州车 展正式亮相，预计售价将超过百万元，将于2025年1季度上市；比亚迪将在此次车展上展示比亚迪夏、腾势N9、方程豹豹8等一系列重点新车，腾势Z9亦将于此次广州车展正式上市；此外，小鹏P7+、零跑B10、吉利银河星舰7EM-i、领克 Z20、AIONUT等多款新能源车型也将在广州车展亮相，预计多款重磅新车将持续提振新能源车市场热度。 投资建议与投资标的 从投资策略上看，近期较多车企及重点新能源车型销量表现亮眼，预计后续汽车以旧换新政策对车市的拉动效果将持续释放，行业有望维持较高景气度；汽车行业公司三季报披露完毕，部分三季度盈利水平超预期、后续增长确定性较高的整车及零部件公司值得关注。建议持续关注部分整车及华为产业链、T链、小米产业链、自动驾驶产业链、重卡产业链、低估值/高股息率的国企公司。 建议关注：比亚迪、江淮汽车、长安汽车、中国重汽、上汽集团、宇通客车；新泉股份、银轮股份、岱美股份、瑞鹄模具、爱柯迪、拓普集团、隆鑫通用、保隆科技、丰茂股份、三花智控、上声电子、华域汽车、贝斯特、伯特利、精锻科技、德赛西威、华阳集团、经纬恒润、双环传动、继峰股份、上海沿浦、福耀玻璃、潍柴动力等。 风险提示 宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。 姜雪晴jiangxueqing@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860512060001 袁俊轩yuanjunxuan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523070005 10月多家自主品牌及新势力创销量新高，继续关注华为产业链相关公司：——汽车 2024-11-04 行业周报（1028-1103）特斯拉新车型及FSD持续推进，继续关注 2024-10-27 T链、华为链公司：——汽车行业周报（1021-1027）10月前2周乘用车行业销量延续增长，关 2024-10-22 注三季报业绩向上公司：——汽车行业周报（1014-1020） 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1本周观点4 2市场行情6 3销量跟踪8 4产业链快讯9 4.1本周新车快讯9 4.2本周重点公司公告10 4.3本周行业动态11 5风险提示13 图表目录 图1：本周中信一级行业及沪深300涨跌幅6 图2：本周中信汽车二级子行业涨跌幅6 图3：本周汽车板块涨跌幅前五个股6 图4：全国乘用车周度批发销量（万辆）8 图5：全国乘用车周度零售销量（万辆）8 图6：全国狭义乘用车月度批发销量（万辆）8 图7：全国狭义乘用车月度零售销量（万辆）8 图8：全国新能源乘用车月度批发销量（万辆）9 图9：全国新能源乘用车月度零售销量（万辆）9 表1：主要公司估值表7 1本周观点 10月乘用车整体销量同环比表现强势，新能源乘用车批发渗透率首破50%。据乘联会，10月全国狭义乘用车批发/零售销量273.2/226.1万辆，同比增长11.5%/11.3%，环比9月增长9.1%/7.2%，乘用车批发销量创下单月历史新高。截至11月6日，全国汽车报废更新补贴申请超 过170万份，各地汽车置换更新补贴量呈现快速增长态势；随着汽车报废更新政策加码及地方政府置换补贴政策效果持续释放，10月乘用车市场需求明显回暖。10月全国新能源乘用车批发/零售销量136.9/119.6万辆，同比增长55.2%/56.7%，环比9月增长11.2%/6.4%；10月新能源乘用车批发/零售渗透率50.1%/52.9%，同比提升14.0/15.0个百分点，环比+1.0/-0.4个百分点。新能源市场继续受益于报废更新及置换补贴政策，新能源乘用车批发渗透率首次突破50%，零售渗透率连续4个月突破50%。出口市场延续较好表现，10月乘用车出口（含整车与CKD）44.1万辆，同比增长13%，环比增长2%，新能源及出口市场持续为行业销量提供有力支撑。 特朗普当选新任美国总统，关注政策变化及特斯拉墨西哥工厂后续进展。11月6日，特朗普宣布在2024年美国总统选举中胜出，预计将在2025年1月就任总统。马斯克在此次大选中公开支持特朗普，特朗普亦公开表达了其对马斯克及旗下企业的支持态度；预计特朗普上台后，马斯克及特斯拉或将从特朗普政策主张中受益，例如特朗普将可能会加速出台支持自动驾驶技术的政策措施，其对内减税、对外加征关税的主张亦有利于特斯拉维持其在美国新能源市场的优势地位。马斯克在7月表示，在美国大选结果明确之前，将暂停特斯拉墨西哥超级工厂建设；据媒体报道， 墨西哥经济部长在11月7日表示，将尽快安排同马斯克会面，讨论推进墨西哥超级工厂项目，预 计在特朗普确定胜选上台之后，规划年产能达100万辆的特斯拉墨西哥工厂项目亦有望重启建设，为产业链公司提供广阔的增量配套空间。 广州车展即将开幕，尊界首款车型、比亚迪夏、腾势N9等即将亮相。第二十二届广州车展将于11月15-24日举办，本届广州车展展车总数1171台，其中新能源车512台，全球首发车型78台。华为与江淮合作的尊界品牌首款车型将于此次广州车展正式亮相，预计售价将超过百万元，将于2025年1季度上市；比亚迪将在此次车展上展示比亚迪夏、腾势N9、方程豹豹8等一系列重点新车，腾势Z9亦将于此次广州车展正式上市；此外，小鹏P7+、零跑B10、吉利银河星舰7EM-i、领克Z20、AIONUT等多款新能源车型也将在广州车展亮相，预计多款重磅新车将持续提振新能源车市场热度。 从投资策略上看，近期较多车企及重点新能源车型销量表现亮眼，预计后续汽车以旧换新政策对车市的拉动效果将持续释放，行业有望维持较高景气度；汽车行业公司三季报披露完毕，部分三季度盈利水平超预期、后续增长确定性较高的整车及零部件公司值得关注。建议持续关注部分整车及华为产业链、T链、小米产业链、自动驾驶产业链、重卡产业链、低估值/高股息率的国企公司。 建议关注： 比亚迪(002594，未评级)、江淮汽车(600418，未评级)、长安汽车(000625，买入)、中国重汽(000951，买入)、上汽集团(600104，买入)、宇通客车(600066，未评级)、新泉股份(603179，买入)、银轮股份(002126，买入)、岱美股份(603730，买入)、瑞鹄模具(002997，未评级)、爱柯迪(600933，买入)、拓普集团(601689，买入)、隆鑫通用(603766，未评级)、保隆科技(603197，未评级)、丰茂股份(301459，未评级)、三花智控(002050，买入)、上声电子(688533，买入)、华域汽车(600741，买入)、贝斯特(300580，未评级)、伯特利(603596，买入)、精锻科技(300258，买入)、德赛西威(002920，买入)、华阳集团(002906，买入)、经纬恒润-W(688326，买入)、双 环传动(002472，未评级)、继峰股份(603997，未评级)、上海沿浦(605128，未评级)、福耀玻璃 (600660，未评级)、潍柴动力(000338，未评级)等。 2市场行情 本周中信汽车一级行业涨跌幅为7.9%，走势跑赢沪深300（5.5%），在29个一级行业中位列第6位。二级子行业中，汽车销售及服务板块（+9.87%）和汽车零部件板块（+8.97%）表现最好，乘用车板块（+7.47%）和商用车板块（+5.99%）次之，摩托车及其他板块（+4.41%）涨幅相对偏弱。 本周汽车板块涨幅前五公司分别为骏创科技（+76.9%）、旺成科技（+75.0%）、蓝黛科技 （+61.1%）、威唐工业（+49.8%）、山子高科（+47.1%）；跌幅前五公司分别为跃岭股份（-10.4%）、金龙汽车（-5.7%）、钧达股份（-5.4%）、登云股份（-5.3%）、春风动力（-5.2%）。 本周重点公司表现： 整车：比亚迪（+2.61%）、上汽集团（+4.19%）、广汽集团（+8.37%）、吉利汽车 （+6.50%）、长安汽车（+4.82%）、长城汽车（+4.09%）、中国重汽（+1.84%）。 零部件：新泉股份（+9.58%）、博俊科技（+10.73%）、银轮股份（+6.95%）、岱美股份 （+8.87%）、瑞鹄模具（+10.33%）、爱柯迪（-2.10%）、拓普集团（+22.77%）、保隆科技 （+7.83%）、旭升集团（+1.23%）、三花智控（+16.49%）、上声电子（+14.17%）、华域汽车（+9.08%）、伯特利（+7.94%）、华阳集团（+13.33%）、双环传动（+12.55%）。 图1：本周中信一级行业及沪深300涨跌幅 本周涨跌幅 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 计算机国防军工非银行金融商贸零售 电子汽车传媒 轻工制造 机械食品饮料基础化工消费者服务 通信医药房地产建筑 农林牧渔纺织服装 电力设备及新能源 沪深300综合金融交通运输 钢铁建材 有色金属石油石化 家电煤炭 电力及公用事业 银行 0% 数据来源：Wind、东方证券研究所 图2：本周中信汽车二级子行业涨跌幅图3：本周汽车板块涨跌幅前五个股 本周涨跌幅 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% 本周涨跌幅 数据来源：Wind、东方证券研究所数据来源：WInd、东方证券研究所 表1：主要公司估值表 证券代码 证券简称 收盘价（11-08） EPS PE 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 600104.SH 上汽集团 13.43 1.22 1.00 1.0